财务管理试题库答案（最终版）

2 3 3500 1500 1200 3000 要求：（1）如果公司要求在两年内收回投资，应选择哪个项目？

（2）如果按照净现值进行决策，应选择哪个项目？（假设折现率为15%） 答：（1）项目A静态回收期=2年，项目B静态回收期=2+（5000-2500-1200）/3000=2.4333年。因此公司若要求在两年内收回投资，应选择项目A。

（2）NPVA=-7500+4000/(1+15%)+3500/(1+15%)+1500/(1+15%)=-388.9619 NPVB=-5000+2500/(1+15%)+1200/(1+15%)+3000/(1+15%)=53.8341> NPVA, 应选择项目B。

14、某公司准备投资一种新产品项目，该项目的收益期为5年，需固定资产投资750万元，采用直线法折旧、折旧年限为5年，估计净残值为50万元，预计该项目每年固定成本为300万元，产品单价250元时，年销售量为30000件，项目开始时需垫支流动资金250元，假设资本成本率为10%，企业所得税税率为25%。 要求：（1）计算项目营业净现金流量； （2）计算项目净现值； （3）计算项目的内含报酬率。

答 （1）固定资产每年折旧额=（750-50）/5=140

营业净现金流量=250*30000/10000*（1-25%）-300*（1-25%）+140*25%=372.5(万元) （2）项目净现值=-250-750+372.5*（P/A,10%,5）+(50+250)*(P/F,10%,5) =-1000+372.5*3.7908+(50+250)*(P/F,10%,5) =598.3494

（3）当r=28%,NPV=-1000+372.5*（P/A,28%,5）+(50+250)*(P/F,28%,5)=30.4815 当r=32%,NPV=-51.5527

采用内插法，项目内涵报酬率=29.49%。

15.某公司现有两个投资项目可供选择，A项目需160万元初始投资，每年产生80万元的现金流量，项目收益期为3年，3年后无残值；B项目需210万元初始投资，每年产生64万元的现金流量，项目收益期为6年，6年后无残值.该公司的资本成本率为15%。问：该公司应选择哪个项目？

答：NPVA=-160+80*（P/A,15%,3）=22.6580

2

3

2

3

NPVB=-210+64*(P/A,15%,6)=-210+64*3.784=32.176> NPVA 因此公司应选择项目B。

15、某公司考虑用一种新设备替代旧设备，旧设备原始价值40万元，已经使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧20万元，假定设备使用期满无残值，如果现在出售可得10万元，使用该设备每年可获得50万元的收入，每年的付现成本为30万元。新设备的购置价格为60万元，估计可以使用5年，期满有残值10万元，使用新设备每年可获得80万元的收入，每年的付现成本为40万元。假设该公司的资本成本率为10%，所得税税率为25%，处置固定资产的营业税税率为5%，试帮助该公司作出固定资产更新以否的决策。 答：使用旧设备的年折旧=（40-20）/5=4万元 现金净流量=（50-30-4）*（1-25%）+4=16万元 使用新设备的年折旧=（60-10）/5=10万元 现金净流量=（80-40-10）*（1-25%）+10=32.5万元

两种方案差量的净现值=（（-60+10）-0）+（32.5-16）*（P/A，10%，5））+（10-0）*（P/F，10%，5）=-50+16.5/10%*（1-（1+10%)^(-5)）+1/（（1+10%）^5）=18.8万元 由于两种方案差量的净现值>0，所以应购买新设备

16、某企业全年需要现金预计为600万元，现金与有价证券的转换成本为每次1000元，有价证券的利息率为10%，则最佳现金流量余额为多少？ 答：最佳现金流量 = √（2*6000000*1000）/10% = 346410

17、某公司按“2/30，n/60”的信用条件购入30万元原材料，请计算该公司商业信用资本成本率？

答：商业信用资本成本率 =(CD/1-CD)*(360/N)*100% = 2%/(1-2%) * 360/(60-30) *100% =24.49%

19、某企业根据其生产经营的需要，准备对固定资产项目一次性投资100万元，该固定资产可以使用6年，按直线法折旧，期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润如下表：

年份 净利（万元） 1 20 2 25 3 35 4 30 5 25 6 20 假定资本成本率为10%。已知各年的现值系数为：

年份 1 2 3 4 5 6 现值系数 要求：

0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.565 （1）计算该投资项目的回收期； （2）计算该投资项目的净现值。

答：（1）前3年回收80万，第4年余20万，20/30=0.67,故投资回收期为3.67年 （2）净现值：（20-15）*0.909+（25-15）*0.826+（35-15）*0.751+（30-15）*0.683+（25-15）*0.621+（30-15）*0.565 = 86.79万

20、某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和利息费用20万元。该公司资产总额50万元，资产负债率40%，负债的年均利率8%，所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年增加固定成本5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本下降到60%。要求：根据以上资料

（1）所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数； （2）所需资金以10%的利率借入，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数； （3）该企业以降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准，确定该公司应选择何种筹资方案。

答：(1)目前情况权益净利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20% 经营杠杆=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59 财务杠杆=11．6／(11．6-1．6)=1．16

总杠杆=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3 (2)增资方案

权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]=19．71% 经营杠杆=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95 财务杠杆=24．6／(24．6-1．6)=1．07 总杠杆=1．95×1．07=2．09

或总杠杆=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09 (3)借入资金方案

权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]=38% 经营杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95 财务杠杆=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

总杠杆=1．95×1．29=2．52

或：总杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由于公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准，因此，符合条件的是借入资金的经营计划(权益净利率：38%>20%；总杠杆系数：2．53<3)。

由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。

21、某公司经营A品种产品，销量为10000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40%，息税前利润为90万元。销售净利率为12%，所得税税率为40% （2）计算财务杠杆系数 （3）计算总杠杆系数

答：（1） 经营杠杆系数=边际贡献/EBIT

VC=100*10000=100万元 销售收入=100/40%=250万元 DOL=250-100/90=1.67

（2）DFL=EBIT/EBIT-I I=250*12%=30万元 DFL=90/90-30=1.5 （3） DCL=DOL*DFL=1.67*1.5=2.505

22、某公司2013年和2014年末的资产负债表中有关数据如下表，要求编制该公司的“比较资产负债表”，并根据计算结果对资产和权益的变动情况进行分析。 （1） 哪些项目发生了显著变化；

（2） 变动的原因或应进一步调查的事项 （3） 该公司应采取的改进措施

比较资产负债表 项目 流动资产： 速动资产 存货 流动资产合计 固定资产合计 资产合计 负债： 流动负债 长期负债 所有者权益： 实收资本 盈余公积 未分配利润 20013年 3000 5000 8000 14000 22000 4000 2000 13000 1800 1200 2014年 差额 2800 6200 9000 16000 25000 4600 2500 13000 2700 2200 增减变动 %