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1 绪论
第一条 1.1 研究的含义、背景和意义 1.1.1研究的背景
1978年，十一届三中全会结束后，我国正式由计划经济转向市场经济，在市场经济条件下，中国作为一个发展中国家，国内企业大多以中小型为主。中小企业不断发展壮大，直到2007年金融危机爆发，中小企业面临着极大的挑战，尤其是在筹资方面的挑战，而筹资渠道和筹资方式的选择，是各企业最头痛的问题，许多中小企业在筹资环节上做的准备工作不足，纷纷导致破产。因此，很多企业都在筹资上下苦功，特别是中小企业。目前，虽然经济有回暖迹象，但筹资渠道和筹资方式的选择仍然是普遍企业关注的话题。
1.1.2研究的目的和意义
企业的筹资管理有两个目标：一是满足企业资本需要，提高资本利用效率；二是降低资本成本，控制财务风险。[1]
只要在筹资环节上做足工夫，企业才能站稳脚步。筹集足够的资金，是企业生存和发展的需要。对市场经济条件下中小企业筹资渠道和筹资方式的研究，有助于企业在拓宽筹资渠道和筹资方式上采取有效措施，为中小企业筹措资金寻找更多的突破，从而保证我国中小企业健康快速发展。 第二条 1.2 文献综述 1.2.1中小企业的界定
在美国，中小企业的含义，一是指那些不要求具有较大规模的企业，二是指尚处于向较大规模方向发展过程中的中小型企业。一般来说,雇员人数在500人以内,年营业额在600万美元以下的企业属于中小企业。
在英国，由英国博尔顿委员会以三分法对中小企业所下的定义，从定性的角度比较科学地揭示了中小企业的实质。一是中小企业一般占有相关市场的较小部分，二是中小企业一般没有任何定型的管理机构。[2]地 根据英国贸工部的界定:10人以下的企业为微型小企业,50人以下的为小企业,50到249人之间的为中型企业,250人或以上的企业为大企业。
在德国,所谓中型企业,是指职工人数不超过500人,年营业额不超过1亿马克的企业;所谓小型企业,是指职工人数不超过50人的企业。
在我国，中小企业是指职工人数，销售额，资产总额三项指标在规定的标准之下的企业。不同的行业对中小企业的认定有不同的标准，《中小企业标准暂行规定》对中小企业的界定如下：
工业，职工人数2000人以下或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。
建筑业，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以上，或资产总额40000万元以上。
批发和零售业，职工人数在500人以下，或销售额15000万元以下。 交通运输和邮政业，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。 住宿和餐饮业，职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。[3]
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1.2.2企业筹资渠道和筹资方式的定义
企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。
筹资渠道是指筹筹资金来源的方向和通道，体现着资金的来源。企业目前筹资渠道主要包括以下几种：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外及我国港澳台资本等。
企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。 我国企业目前筹筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、发行短期融资券、商业信用等。[4]
下面的表格表示企业筹资渠道和筹资方式的结合的情况：
表1.1 企业筹资渠道和筹资方式结合表
渠 道 方式 吸收直发行股接投资 票 √ √ 发行债券 - 银行借款 - 融资租赁 - 发行短期融资券 - 商业信用 - 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及我国港澳台资本
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1.2.3各国筹资方式的比较
在美国,中小企业筹集的资金来源于个人储蓄,向亲朋好友借款,向商业银行贷款和金融公司借款,发行股票和债券等形式融资,另外还包括政府资助力等。其中个人储蓄和向亲朋好友借款为主要来源,而向美国中小企业提供创业资本融资的商业银行主要是中小银行,金融投资公司是由美国中小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司构成,两者的贷款约占创业资本的29%,发行股票和债券等证券融资约占4%,有些中小企业还可以得到政府的资助。
从金融市场的特点来看,英国是市场模式的典型,即以金融市场为主导的融资模式。但在中小企业融资中,以银行为代表的中介机构却占据了中小企业的筹资渠道主要方法。目前传统的银行融资仍然是中小企业筹资的重要来源,银行融资占全部资金的50%左右,股票融资约占13%,债券融资占10%左右。
德国中小企业在筹资时,走的是与别国不一样的道路,他们通常首先依赖自己融资,据了解,德国所有中小企业中有80%以上的企业走的是自己筹集其项目所需资金的道路。先利用自有资金来试着运营一家企业,只有在企业得到发展后,才去利用第三方的资金,这样,就可以保持企业的独立性,但因为个人的资金是有限的,这样的中小企业发展往往举步为艰。有资料显示,德国中小企业筹资方式中,内部融资,银行贷款,发行股票,发行债券所占的比例分别为59.2%,22.6%,2.2%,0.8%,其他的筹资方式占15.2%。
日本则与德国刚好相反,日本的融资制度是以银行为核心,典型融资模式上以间接融资为主,企业自有资金比例很低。日本中小企业外部融资总量中银行贷款等间接融资占80%以上,股票,公司债券等直接融资仅占10%。这种资金的结构取决于日本的主办银行制度,所谓主办银行是指对企业提供主要信贷支持,并持有企业相对较多的股份,承担监督企业主要责任的银行。在主办银行制度下,主办银行成为企业的核心,并负责向集团内企业提供强大的信贷支持,组织银团贷款,协调集团内企业的资金关系。一般来说,主办银行是集团内最大的债权人或股东。
另外,意大利和巴西的中小企业向亲戚朋友借来的资金比较多些，法国的社会福利较好，政府对中小企业的资助较大，一方面政府给予中小企业较大的税收减免，另一方面还对中小企业雇佣的员工给予直接的就业补贴。加拿大政府专门为中小企业开办金融机构，而且这些金融机构拥有完善的金融服务体系，例如加拿大实业开发银行是加拿大的小企业银行，向小企业提供一系列富有灵活性和创造性的融资产品。[4]
第三条 1.3 筹资方式的研究思路
企业的筹资方式有很多，本文从微观方面论述了适合中小企业的筹资方式。
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本文首先分析了当前中小企业的各种筹资方式，从传统的到新型的到其他的筹资方式，对他们的优缺点分别进行论述。根据现有的筹资方式，可以得出目前中小企业筹资环境与现状及造成中小企业筹资难现状的原因，从而研究出拓宽筹资渠道的途径，对于如何拓宽中小企业筹资方式，本文同样是从三方面入手，分别是从中小企业自身方面、从政府方面、从金融机构方面。
第四条 1.4 论文涉及的概念和理论 1.4.1第二板市场
第二板市场又称创业板市场、中小企业市场或小盘股市场，是一主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的、专门为新兴公司和中小企业提供筹资渠道的新型资本市场，它依托计算机网络进行证券交易，为创业投资提供退出通道，对上市公司经营业绩和资产规模要求较宽，但对信息披露和主业范围要求相对严格。[5] 1.4.2纳斯达克证券交易市场
纳斯达克证券交易市场是美国最为成功的二板交易市场，全名为美国证券交易商协会自动报价系统，于1971在华盛顿创建，被作为纽约证券交易所的辅助和补充，它通过计算机网络将全国证券经纪商组织在一起，及时准确地向其提供场外交易行情，是全球第一个电子股票市场，也是美国发展最快的证券市场。[6] 第五条 1.5 论文框架 条六条 1.6 本章小结
本章从研究的背景和意义入手，引出各国中小企业及筹资渠道和筹资方式的定义，并介绍了企业采用不同筹资方式的具体结合情况，通过比较各国资金的筹措办法，说明各国在筹集资金方面有不同的选择。我国中小企业相对与其它国家来说，其构成相对比较复杂，因为中国的中小企业实在太多，结构也很复杂，让中小企业了解各种各样的筹资方式，就目前来说，是很有必要的。
2 中小企业在不同筹资渠道上具体筹资方式的种类
第七条 2.1 中小企业传统的筹资方式 2.1.1吸收直接投资+发行股票,债券
. 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。
吸收直接权益投资不需要负担利息成本，对于资金的使用也没有过多的限制。而这
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