金融专业知识与实务

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第一章 金融市场与金融工具

第一节 金融市场与金融工具概述

一、金融市场

金融市场---指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。 二、金融市场的构成要素

（一）金融市场主体：1、是指金融市场上交易的参与者。

2、在金融市场上具有决定性意义。市场交易主体的数量决定金

融工具的数量和种类，进而决定金融市场的规模和发展和程度。

3、主要包括： 金融市场主要包括 1 2 3 4 5 家庭 企业 政府 金融机构 中央银行 角色 金融市场上主要的资金供给者 重要的资金需求者和供给者 资金的需求者 金融市场上最活跃的交易者，包括存款性金融机构（各类银行）和非存款性金融机构（保险公司、退休养老金、投资银行和投资基金等机构。 重要的交易主体+监管机构 （二）金融市场客体：1、金融市场客户=金融工具=金融市场交易对象+交易标的物 2、金融工具的分类 金融工具分类 按期限分 1、货币市场工具（≤1年）：商业票据、国库券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、同业拆借、回购协议等 2、资本市场工具（＞1年）：国债、企业债券、股票等 按性质分 按与实际金融活动关系分 性质 期限性 流动性 收益性 风险性 债权凭证 所有权凭证 1、原生金融工具：商业票据、股票、债券、基金等基础金融工具 2、衍生金融工具：期货合约、期权合约、互换合约等新型金融工具 备注 金融工具的收益率高低和发行人的资信程度也是决定流动性高低的重要因素 金融工具的风险来源于信用风险、市场风险 期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比； 流动性与收益成反比；收益性与风险成正比 关系 3、金融工具的性质。 （三）金融市场中介。是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促成交易完成的组织、机构或个人。金融市场中介参与金融市场活动的目的是获取佣金，其本身并非真正的资

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金供给者或需求者。

（四）金融市场价格。它通常表现为各种金融工具的价格。

金融市场四要素的关系：1、相互影响、相互联系。2、金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。3、金融市场中介和金融市场价格，伴随金融市场交易而产生。

三、金融市场的类型

划分标准 按交易标的物分 金融市场类型 货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场 1、直接金融市场--一般指政府、企业等通过发生债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。 2、间接金融市场 备注 按交易中介分 按交易程序分 发行市场、流通市场 发行市场是流通市场的前提和基础；流通市场为金融资产提供良好的流动性，是发行市场的重要补充。 按有无固定场所分 按本原和从属关系分 按地域范围分 有形市场、无形市场 传统金融市场、金融衍生品市场 国内金融市场、国际金融市场 四、金融市场功能：资金积聚功能、财富功能、风险分散功能、交易功能、资源配置功能、反映功能、宏观调控功能。

第二节 传统的金融市场及工具

一、货币市场 定义 特点 是指交易限期在一年以内的交易市场 期限短、流动性高、对利率敏感，具有“准货币”特征 1、期限短：最长不超过一年，其中以隔夜头寸拆借为主；2、特点 参与者广泛。3、在拆借市场交易的主要是金融机构存放中央银行的超额准备金。4、信用拆借。 同业拆借市场 1、调剂金融机构资金，提高资金使用效率。2、是央行实施货功能 币政策的重要载体。 是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。定义 标的物主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等。 回购协议市场 1、证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性作用 2、是央行公开市场操作的重要工具。 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 绝大部分在一级市场直接交易 主要由一级市场和二级市场构成。 特点：安全性高、流动性强、灵活性强。 广义短期政府债券市场=国家财政部门发行的债券+地方政府及政府代理机构发行的债券。 狭义短期政府债券市场=国库券。 2

主要包括

一般所说的短期政府债券市场指国库券市场。 大额可转让定期存单 与传统定期存单区别：1、传统存单户记名且不可流通转让；大额可转让定期存单不记名可转让。2、传统定期存单金额不固定，由存款人意愿决定；大额可转让定期存单金额固定且较大。3、传统存单可提前支取，而大额可转让存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。4、传统存单按期限长短有不同的固定利率，而大额可转让存单既有固定利率，也有浮动利率，一般高于同期定期存款利率。 二、资本市场 定义 是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。交易对象主要是政府长期公债、公司债券和股票及银行中长期贷款。在我国，资本市场主要包括：股票市场、债券市场、投资基金市场 定义 是指债务人依照法定程序发生，承诺按约定利率、日期付息、还本的书面债务凭证。 按发行主体分 债券市场 分类 按偿还期限分 按付息方式分 按性质不同分 特征 股票市场 投资基金市场 特征 政府债券、公司债券、金融债券 短期债券、中期债券、长期债券 付息债券、一次还本付息债券、贴现债券、零息债券 信用债券、抵押债券、担保债券 ①集合投资、降低成本。②分散投资，降低风险。③专业化管理。 指成交当日或之后2日内办理实际货币交割的外汇交易。 对于非银行的交易者而言，交易的目的主要有3方面：满即期外汇交易 足临时性支付需要、调整持有的外币币种结构、进行外汇投机。 外汇市场 交易类型 指双方成交后并不立即办理交割，而是按事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等条件，到约定时期才远期外汇交易 进行交割的外汇交易。 是外汇市场上最常见、最普通的外汇交易形式。 掉期交易

指将币种和金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。 ①流动性；②偿还性；③收益性；④安全性 主要市场 第三节 金融衍生品市场及其工具

一、金融衍生品市场。

1、又称金融衍生工具，是从原生性金融工具（股票、债券、存单、货币等）派生出来的金融工具，其价值依赖于基础的资产。在形式上表现为一系列合约。目前较为普遍的金融衍生品合约有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。

2、特征：①杠杆比例高。②定价复杂。③高风险性。④全球化高度高。 3、金融衍生品市场交易机制：主要有场内交易、场外交易两种形式。 二、主要的金融衍生品。

①金融远期。最早出现的一类金融衍生品，合约双方约定在未来某一确定日期，按

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确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。目前比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

②金融期货。是交易双方在集中性交易场所，以公开竞价方式所进行的标准化金融期货合约的交易。主要的期货合约有外汇期货、利率期货、股指期货。

③金融期权。它实际上是一种契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。

分为：看涨期权、看跌期权。对于看涨期权的买方而言，当市场价格高于合约执行

价格时，他会行权，取得收益；当市场价格低于执行价格时，他会放弃合约，亏损期权费。对于看跌期权的买方而言，则情况恰恰相反。因此，期权合约的买方可以实现有限的损失和无限的收益。

④金融互换。两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定的时间内交换一

系列现金流的交易形式。金融互换分为货币互换、利率互换、交叉互换三种类型。当交易终止时，交易的一方需支付差额。

⑤信用衍生品。是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另

一方的金融合约。信用违约互换（CDS）是最常见的一种信用生活品。

第四节 我国的金融市场及其工具

一、我国金融市场有其发展

1、我国金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、投资基金市场等子市场。

2、我国金融市场存在的问题：

①与其他国家相比，我国金融市场规模小，仍需大幅扩张。 ②世界大部分国家的金融市场的现状和潮流，是间接融资和直接交融相结合、以直接融资为主。而我国则是间接融资比重高、直接融资比重过低，且资本市场与货币市场严重分离，货币市场发展滞后。

第二章 利率与金融资产定价

第一节 利率的计算

一、利率概述

1、利率—是利息率的简称，是利息额和借贷资本的比率，是借贷资本的价格。 2、分类。 分类标准 按利率决定方式分 按利率真实水平分 按借贷主体不同分 按计算利率的期限单位分 类别 固定利率、浮动利率 名义利率、实际利率 央行利率、商业银行利率、非银行利率 年利率、月利率、日利率 二、单利与复利

1、利息额（I）=本金（P）×利率(r)×时间（n） 2、复利

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本利和（S）=本金（P）×（1+r）

rnm

若每年计息次数为m，则n年末的本利和为：FVn=P(1+ )

m3、连续复利

rnmr.n

上式，若m→∞，则(1+ )→e,其中e≈2.718。因此，对于存款P，以连续复

m利计算n年末的期值，得到：FVn=P. e

★每年的计息次数越多，终值越大。随计息间隔的缩短，终值以递减的速度增加，最后等于连续复利的终值。

三、现值：也称在用价值，是现在和将来（或过去）的一笔支付或支付流在今天的价值。

1、系列现金流的现值

PV=A1/（1+r）+ A2/（1+r）2+……+ An/（1+r）n=∑i=1【A/(1+r)】

2、连续复利下的现值 An

PV=-----------------

(1+r/m)nm

式中，An---第n年末的现金流量，m--年计息次数，r—年贴现率。

rnmr.n

式中，若m→∞，则(1+ )→e,故，如果连续复利，则现值的计算公式为： m An

PV=------------ e

r.n

n

i

i

r.n

n

★每年的计息次数越多，现值越小。随计息间隔的缩短，终值以递减的速度减小，

最后等于连续复利的现值。

第二节 利率决定理论

一、利率的风险结构

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