锂电池装备行业分析报告2018年

2018年锂电池装备行业分析报告

2017年12月

内容目录

1. 锂电池制造工艺：因为复杂且有难度，所以价值高 ............................................................. 6

1.1. 锂电池结构：不同结构形式、不同材料的工艺相似但装备需全新配置 .................... 6 1.2. 锂电池制造工艺：前中后三道工序，占比接近 35%/30%/35% ........................................ 6

1.2.1. 锂电前段生产工艺：极片制造关系电池核心性能 .................................................. 7 1.2.2. 锂电中段工艺流程：效率先行，卷绕走在叠片之前 ............................................. 7 1.2.3. 锂电后段工艺流程：分容化成是核心环节................................................................ 9 1.2.4. 锂电 Pack 工艺：看似简单但需要与系统性设计结合 .........................................10 1.2.5. 磷酸铁锂和三元：能量密度绕不开的话题，不同材料需要全套设备投资..10

2. 新能源产业扩张强劲，由政策驱动转变为消费驱动 ...........................................................12

2.1. 新能源汽车蓬勃发展，消费需求将成最大驱动力............................................................12

2.1.1. 政策规范日趋成熟，新能源车推广节奏稳定 .........................................................12 2.1.2. 补贴政策持续升级，双积分制理清行业发展思路 ................................................13 2.1.3. 消费需求将成最大驱动力，预计 2020 年新能源汽车销量突破 200 万台 ...14 2.1.4. 新能源车性能提升显著，盈亏平衡有望提前实现 ................................................15 2.2. 龙头引领+政策护航，新能源成为汽车厂家必争之地 ....................................................17

2.2.1. 特斯拉引领全球风潮，Model 3 盈利指日可待 ....................................................17 2.2.2. 传统车企纷纷布局新能源，2020 年全球销量有望达 400 万辆.......................18

3. 动力锂电结构性产能过剩，行业格局两极分化 ....................................................................21

3.1. 从供给角度看：电芯厂家全球化扩张，全年投资额超过千亿.....................................21 3.2. 从需求角度看：2020 年全球需求高达 324Gwh，当前高端产能不足 ......................22

3.2.1. 锂电市场持续高景气，需求量不断攀升 ..................................................................22 3.2.2. 高端产能不足，行业整合进行时 ................................................................................24 3.3. 产业链龙头互相背书，马太效应加剧两极分化 ................................................................25 4. 锂电设备加快进口替代，产业链龙头相互抱团 ....................................................................27

4.1. 动力锂电时代，设备厂商掘金千亿市场 ..............................................................................27 4.2. 国产设备技术比肩日韩，实现进口替代大有可为............................................................28 4.3. 龙头强强联手，行业集中度不断提升 ...................................................................................30 4.4. 龙头抢占优质客户，未来锂电装备行业有望进一步分化 ..............................................32 5. 重点关注标的 ..............................................................................................................................36

5.1. 先导智能：国内锂电装备龙头，剑指全球市场 ................................................................36

5.1.1. 产品技术超越日韩，抢占最优客户、并购泰坦扩大业务版图.........................36 5.1.2. 新能源汽车产业蓬勃发展，锂电设备收入连续翻倍无忧 ..................................36 5.1.3. 半年报增长 88%，锂电仍然为核心业务，预计全年收入约 21 亿 ..................36 5.1.4. 投资建议与评

级.................................................................................................................36 5.2. 赢合科技：国内唯一整线设备供应商，与国轩沃特玛共同成长 ................................37

5.2.1. 国内唯一整线设备供应商，先后收购新浦和东莞雅康全方位布局 ...............37 5.2.2. 手握核心客户大订单，与国轩沃特玛共同成长 ....................................................37 5.2.3. IPO 后产能扩大，技术与市场大幅领先国内同行..................................................37

5.2.4. 投资建议与评

级.................................................................................................................37

5.3. 科恒股份：新增订单充盈、业绩无忧，积极推动前端一体化.....................................38

5.3.1. 收购浩能科技布局锂电装备，锂电业务成为主要收入来源 .............................38 5.3.2. 浩能科技：以锂离子电池设备为基础，实现涂布机的跨行业应用 ...............38

5.3.3. 新增订单充盈，业绩增长无忧 .....................................................................................38

5.4. 星云股份：后端设备自动化先锋，产品线向上游拓展 ..................................................39

5.4.1. 产品完整、技术成熟，领先的锂电检测系统供应商 ...........................................39 5.4.2. 产品定位中高端，深度绑定优质客户 .......................................................................39 5.4.3. IPO 募资加码锂电业务，未来战略促进长期发展..................................................39

5.5. 金银河：华丽转型的锂电设备新晋厂商，后来居上 .......................................................40

5.5.1. 经营重心发生转移，主业向锂电设备扩展..............................................................40 5.5.2. 手握大客户订单，业绩增长可期 ................................................................................40 5.5.3. IPO 募资突破产能瓶颈，进一步增厚公司业绩 ......................................................40

图表目录

图

1：锂电池结构拆解 ................................................................................................................................... 6 图 2：锂电池主要生产工艺流程 ................................................................................................................. 6 图 3：锂电前段工艺流程与对应的产品状态.......................................................................................... 7 图

4：卷绕电池结构（圆柱电池）与形式 .............................................................................................. 8 图 5：叠片电池结构与形式 .......................................................................................................................... 8 图 6：锂电中段工艺流程与对应的产品状态.......................................................................................... 8

图

7：锂电后段工艺流程............................................................................................................................... 9 图 8池分读图

11：2011

年-2017

：

锂

电Pack

池

组结制年

5

月新能源汽车年度

Pack 构工示艺流意解销程 .................................................................................................................10 图 9：锂电图 .................................................................................................................10 图 10：双积....................................................................................................................................14 量 ...........................................................................15 图 12：2012-2017 年 7 月每月新能源汽车销量.................................................................................15 图 13：预计 2020 年我国新能源汽车产量将达到 242 万辆...........................................................15 图 14：纯乘用电动车成为新能源车销量主力车型 ............................................................................15 图 15：2017 年 1-5 月新能源汽车品牌销量排名（单位：台） ...................................................16 图 16：雪佛兰 Bolt 和大众高尔夫成本细分对比