2008年经济师（中级）金融专业知识全真试题

资本成本计算

一、单项选择题

1、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（C） A 长期借款 B 长期债券 C 留存收益 D 普通股 2、某企业的股票为固定成长股，普通股成本为14%，第一年股利率为10%，筹资费率为2%，则股利年增长率为（D）

A 2% B 4% C 6% D 3.8%

3、在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是（D） A 长期借款成本 B 债券成本 C 普通股成本 D 留存收益成本 4、在进行资本结构决策是，使用（B）

A 个别资本成本 B 加权平均资本成本 C 边际资本成本 D 完全成本

5、依据投资于股票其收益率将不断增长的理论，进行留存收益资本成本估算的方法是（） A 风险溢价法 B 风险收益率调整法 C 资本资产定价模型 D 股利增长模型法 6、资本结构中的“资本”是指（D）

A 负债资本（流动负责+长期负债） B 营运资本（流动资产--流动负债）

C长期资本（长期负债+普通股+优先股） D股权资本（普通股+优先股+留存收益） 7、在考虑所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，是因为（C） A 不考虑财务危机成本 B 财务杠杠作用 C 利息具有抵税效应 D 总杠杆的作用 8、每股收益无差别点是指使不用资本结构的每股收益相等时的（D） A 变得成本 B 固定成本 C 销售收入 D 息税前利润 9、既有抵税效应，又有杠杠效应的筹资方式是（A）

A 债券 B 留存收益 C 优先股 D 普通股 10、下列各项中，不影响经营杠杠系数的是（B）

A 产品销售数量 B 利息费用 C 产品销售价格 D 固定成本 二、多项选择题

1、下列选项中，属于资本使用费的是（CD）

A 普通股股利 B 借款利息 C 资信评估费 D 代理发行费 E 优先股股利 2、下列选项中，属于资本筹资费用的是（ACE）

A 借款手续费 B 利息 C 广告宣传费 D 现金股利 E 印刷费 3、在计算下列个别资本成本时，需要考虑所得税影响的有（AB）

A 长期借款成本 B 债券成本 C 留存收益成本 D 普通股成本 E 优先股成本 4、下列选项中，企业债券的筹资费用主要包括（ACD）

A 债券注册费 B 债券的发行价 C 债券发行手续费 D 债券印刷费 E 债券利息 5、在计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑筹资费用率的是（BCDE） A 留存收益 B 长期银行借款 C 普通股 D 债券 E 优先股 6、计算普通股资本成本的方法主要有（BCD）

A 市场价值法 B 债券收益加风险补偿率法 C 现金股利固定增长模型法

D资本资产定价模型法 E 优先股资本成本加固定补偿率法

7、留存收益是企业税后利润形成的，属于企业股东权益的资金来源，其资本成本的特点包括（BCE）

A 通常无须考虑其成本 B 相当于股东进行股票投资所要求的报酬率 C 是一种机会成本 D 通常高于普通股资本成本 E 不必考虑筹资费用 8、下列选项中，影响经营杠杆系数的因素包括（ABCE）

A 单位变动成本 B 销售量 C 单价 D 利息费用 E 固定成本

9、下列选项中，影响财务杠杆系数的因素包括（ABCDE）

A 利率 B 产品边际贡献总额 C 财务费用 D 固定成本 E 企业所得税税率 10、企业要想降低经营风险，可以采取的措施包括（ACD）

A 降低变动成本 B 增加自有资本 C 提高产品售价 D 增加销售量 E 增加固定成本比例

三、判断题

1、 资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。T

2、 在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。F

3、 在优化资本结构的过程中，综合资本成本最小的方案一定是普通股每股利润最大的方

案。F

4、 如果企业负债为零，则财务杠杆系数为1。T

5、 最佳资本结构是使企业筹集资金能力最强，财务风险最小的资本结构。F 6、 财务杠杆系数表明销售额变动所引起的息税前利润的变动幅度。F 7、 公司总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。T

8、 资本成本有绝对数和相对数两种表示方法，通常用绝对数来表示，简称资本成本。T 9、 优先股与债券的相同之处在于筹资是一般要定期按固定比率向持有人支付股息或利息，并具有抵税作用。F 10、 在考察项目的资本预算时，加权平均资本成本公式只能用于与公司资本结构同等模

式的项目。F 四、计算分析题

1、a企业拟追加筹资4000万元，其中通过发行债券筹资1500万元，筹资费率为2%，债券年利率为8%，期限为两年，每半年付息一次，到期还本，所得税税率为25%；通过发行优先股筹资1000万元，筹资费率为3%，年股息率为9%；通过发行普通股筹资1500万元，筹资费率为4%，第1年预期股利为120万元，以后每年增长5%。要求：计算该筹资方案的综合资本成本。(10.03%)

2、B公司有两种可供选择的资本结构：1）如果公司的资产负债率为30%，则其负债利息率为12%，股东要求的必要报酬率为15%；2）如果资产负债率为50%，则其负债利息率为14%，股东的必要报酬率为17.8%。该公司适用的所得税税率为25%。要求：计算并利用加权平均资本成本来判断B公司应选择哪种资本结构。

答案：第一种结构下的加权平均资本成本=30%*12%*（1-25%）+70%*15%=13.2% 第二种结构下的加权平均资本成本=50%*14%*（1-25%）+50%*17.8%=14.15%

3、C公司目前的财务杠杆系数为1.6，税后利润为510万元，所得税税率为25%。公司全年固定成本和费用为2500万元，其中公司年初平价发行了15000张期限为5年的债券，年利息为当年利息总额的45%，每年付息一次，发行价格为1000元/张。要求： 1）计算公司当年的利息总额；408万元 2）计算公司的经营杠杆系数；2.92 3）计算公司的债券资本成本。9.18%

答案：上课的例题

4、某公司2010年的销售收入将在2009年的基础上增加30%，相关资料见下表： 要求：计算表中字母表示的项目的数值，并列出具体计算过程。

公司财务情况表 单位：元 项目 2009年 2010年 销售收入 500 000 A650000 边际贡献 B350000 C455000 固定成本（不包括利息） 280 000 280 000 息税前利润 D70000 E175000 每股收益 F1.42 4.2 边际贡献率 70% 70% 经营杠杆系数 G5 财务杠杆系数 H1.3 总杠杆系数 6.5 息税前利润增长率 I150% 每股收益增长率 J195%