新三板及交易规则

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新三板”问题汇编 参考资料

1、报价委托：报价委托是买卖的意向性委托，其目的是通过报价系统寻找买卖的对手方， 达成转让协议。报价委托中至少注明股份名称和代码、账户、买卖类别、价格、数量、联系方 式等内容。投资者也可不通过报价系统寻找买卖对手，而通过其他途径寻找买卖对手，达成转 让协议。

2、成交确认委托：成交确认委托是指买卖双方达成转让协议后，向报价系统提交的买卖 确定性委托。成交确认委托中至少注明成交约定号、股份名称和代码、账户、买卖类别、价格、 数量、拟成交对手方席位号等内容。成交约定号是买卖双方达成转让协议时，由双方自行约定 的不超过 6 位数的数字，用于成交确认委托的配对。需要注意的是，在报送卖报价委托和卖成 交确认委托时，报价系统冻结相应数量的股份，因此，投资者达成转让协议后，需先行撤销原 卖报价委托，再报送卖成交确认委托。

（二）委托数量限制：委托的股份数量以“股”为单位，每笔委托的股份数量应不低于 3 万股，但账户中某一股份余额不足 3 万股时可一次性报价卖出。投资者在递交卖出委托时，应 保证有足额的股份余额，否则报价系统不予接受。

（三）委托时间：报价券商接受投资者委托的时间为每周一至周五，报价系统接受申报的 时间为上午 930 至 1130，下午 100 至 300。

成交

（一）成交确认委托配对原则：报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数 量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行 配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配 对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。买卖双方向报价系统递交成交确认委托时，应 保证有足够的资金（包括交易款项及相关税费）和股份，否则报价系统不予接受。

（二）

成交价格：股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可直接联系对手方，也可 委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。 交割

股份过户和资金交收采用逐笔结算的方式办理，股份和资金 T+1 日到账。证券登记结算机

构不担保交收，交收失败的（如买卖双方的资金、股份不足或被司法冻结将导致交收失败）， 由买卖双方自行承担不能交收的风险。

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转托管

投资者卖出股份，须委托代理其买入该股份的报价券商办理。如需委托另一家报价券商卖 出该股份，须办理股份转托管手续。 信息获取

（一）账户查询：投资者可在报价券商处查询股份账户余额，在建设银行查询股份报价转 让结算账户的资金余额。

（二）行情信息：投资者可在“代办股份转让信息披露平台”

的“中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让”栏目中或报价券商的营业部获取股 份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。

问题及解决问题 缺乏流动性是“新三板”最大的缺陷。不同类型的投资者在需求与风险偏好方面千

差万别,

客观上,他们存在对风险度较高,同时也具有相应盈利机会的柜台交易品种的有效需求。“新三 板”推出后，对参与投资对象的身份及数量上的限制，也令其流动性大打折扣。而要彻底解决 这个问题,现在看来至少要在不少方面逐一调整。

解决建议 譬如说,要在一定范围内有效发布“新三板”的挂牌公司经营情况、交易情况等相关信息, 让投资者有个比较充分的了解。现在,公开媒体基本不报道“新三板”的消息,很多证券公司的 交易系统中也不披露“新三板”的交易数据,这怎么可能让“新三板”对投资者产生吸引力呢 再譬如,“新三板”向个人投资者开放以后,原先规定公司股东不能超过 200 个,因为根据现行 规则,企业有 200 个股东就是公众公司了,对其实施的要求会比较高。那么,对此能否找到解决 思路呢或者提高最高股东数量的上限,或者干脆将“新三板”纳入到公众公司范畴管理。还有, 投资者介入“新三板”,其主要目的还是寄希望股票在中小板或创业板市场上市,从而实现更 大的投资收益。

以前,从股份转让系统转到中小板或创业板上市,视同新股上市,要走很复

杂的顺序,事实上很少有公司成功实现转板。现在,允许在没有融资的情况下直接转板,这是个 很大的改进,但是究竟如何转呢如果实行登记制,还是同样要经过审核,只是少了一个有关募集 资金使用的环节,这方面的细节,迄今还没有看到相应的解释,但是可以肯定,不同的安排,会带 来差异很大的结果。当然,现在看来,实行登记制的条件并不成熟,但如果在审核程序上与在中 小板或者创业板上市企业基本一样,那么恐怕转板也不会太容易。如果因为以上这些技术问题

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处理不好,投资者不能及时了解“新三板”的情况,在投资操作时还得顾忌股东人数的限制,而 转板又存在很大的不确定性,那么其流动性就不可能是充裕的,“新三板”也就不会取得真正 意义上的大发展。

从建设多层次资本市场体系的角度来说,股指期货是这个体系的高端,而柜台交易则是低 端。但是不管是高端还是低端,都是不可或缺的。而且,作为资本市场中的各个组成环节,流动 性又是保证其顺利运行、理性发展的基础。现在,股指期货行将正式交易,“新三板”也有了自 身的发展轮廓。人们热切希望在“新三板”的市场建设中解决好流动性问题,这不仅有利于 “新三板”本身的发展,而且也将大大地推动中国多层次资本市场的建设迈上一个新台阶。

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新三板挂牌上市的问题

我国证券市场可以分为主板市场（包括中小板）、创业板市场（二板市场）和三板市场。三板 市场全称“代办股份转让系统”，其设立之初主要是为了解决原 STAQ、NET 系统挂牌公司流通 股的转让问题，2002 年沪、深交易所退市公司的股份转让被纳入到三板市场。

2006 年 1 月 16 日，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非 上市股份有限公司股份报价转让试点办法》（以下简称“《试点办法》”），中关村科技园区 的部分非上市股份有限公司股份可进入三板市场进行挂牌转让，为区别于原三板市场，中关村 科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统通常被称为“新三板”。

新三板自启动以来，在帮助科技型中小企业融资方面的发挥了重要作用，作为多层次资本 市场重要组成部分和孵化器的功能日益浮现，受到了证券业、企业界尤其是中小型高科技企业 的企盼。在这种形势下，证券监管层正在酝酿将试点范围扩大至全国 56 个国家级高新技术园 区加 1 个苏州工业园区，即 “56+1”模式。目前，全国各地高新区都采取相关措施，出台鼓 励政策，积极培育新三板挂牌上市企业，争取成为首批扩大试点地区。

一、新三板上市的主要法规依据

新三板上市的主要法律规范由中国证券业协会制定发布，并于 2009 年 7 月 6 日起实施。 主要包括《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点 办法（暂行）》（简称“试点办法”）、《主办券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司 股份进入证券公司代办股份转让系统挂牌业务规则》（简称“挂牌规则”）、《主办券商尽职 调查工作指引》（简称“尽职调查指引”）、《主办券商推荐中关村科技园区非上市股份有限 公司股份进入证券公司代办股份转让系统挂牌备案文件内容与格式指引》（简称“备案文件指 引”）、《股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的中关村科技园区非上市股份有限公 司信息披露规则》（简称“信息披露规则”）等。

二、新三板挂牌上市的条件

（一）对挂牌公司的要求

1、存续满两年的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有 限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算。

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