新三板及交易规则

新三板介绍

“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试 点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ、NET 系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置 30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方 信息。资金结算指定在建设银行相关授予资格分支机构，本地区域建设银行

新三板有 61 家北京中关村挂牌公司.而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等 全国各高新科技园区。

新三板的多家公司在股东人数不突破 200 人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再

融资，将大大为新三板增添吸引力。 中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让与现有代办股份转让有着较大的不同，投资 者应予以注意。

政策支持和 IPO 预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。中国证监会主席尚福林提出的 2011 年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新 三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。

“转板制度”是多层次资本市场体系中各个层次的资本市场之间的桥梁，是资本市场中不 可或缺的一项环节。无论讨论多层次资本市场还是建设和完善更加成熟的金融市场体系， 新三板上市企业 事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭 建，却缺乏相互之间有机的结合，不同层次的资本市场之间尚未搭建起链接的桥梁，缺乏完善 的转板制度。新三板企业仍只能通过 IPO 的方式首次公开发行并在场内市场上市，且其 IPO 的条件与其他企业无异。

转板方式 截止目前，五家转板成功的新三板企业中，粤传媒与久其软件采取先从“新三板”撤牌

后

再 IPO 的方式在中小板上市。

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新三板”问题汇编 参考资料

世纪瑞尔、北陆医药为 2010 年通过转板机制，直接从“新三板”转板 至“创业板”。为首批转板成功的“新三板”企业。2011 年 4 月，佳讯飞鸿紧随其后，成功过会将于创业板挂 牌。

（一）对我国资本市场建设的作用和影响 新三板的推出，不仅仅是支持高新技术产业的政策落

实，或者是三板市场的另一次扩容试

验，其更重要的意义在于，它为建立全国统一监管下的场外交易市场实现了积极的探索，并已 经取得了一定的经验积累。

（二）对高新技术园区公司的作用和影响

1．成为企业融资的平台 新三板的存在，使得高新技术企业的融资不再局限于银行贷 款

和政府补助，更多的股权投资基金将会因为有了新三板的制度保障而主动投资。

2．提高公司治理水平

依照新三板规则，园区公司一旦准备登录新三板，就必须在专

业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司 的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企 业的发展后劲。

（三）对投资者的作用和影响

1．为价值投资提供平台 新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机

构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。 因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式，

2．通过监管降低股权投资风险

新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为

被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能 抵御风险。

3．成为私募股权基金退出的新方式

股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌

公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基 金的另一投资热点。

在 2000 年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题， 由中国证券业协会出面,协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于 在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大,因此很难吸 引投资者，多年被冷落。

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新三板”问题汇编 参考资料

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业 提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统,这就被 称为“新三板”。无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也 有变化，譬如只允许机构投资者参与等。“新三板”在很多地方确是实现了突破的,但客观而 言，不过“新三板”的现状仍难以让人满意,甚至现在很多股市上的投资者根本就不知道市场 体系中还有“新三板”的存在。 编辑本段条件信息

“新三板”挂牌对象面向国家级高科技园区企业，具体挂牌条件是：1、存续满两年。有 限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司 成立之日起计算；2、主营业务突出，有持续经营的记录；3、公司治理结构合理，运作规范。 有限责任公司须改制后才可挂牌。截至 2007 年 12 月 31 日，只有中关村高科技园区获准试点。 中国证监会、科技部等有关部门已要求扩大试点范围，上海张江、西安、武汉等高科技园区可 能获得第二批试点资格。

“新三板”现在的报价券商主要有：申银万国、国信证券、广发证券和国泰君安。 新三板市场的挂牌企业在证券业协会备案后，可以通过定向增资实现企业的融资需求。 “新三板”委托的股份数量以“股”为单位，每笔委托的股份数量应不低于 3 万股，但账 户中某一股份余额不足 3 万股时可一次性报价卖出。

“新三板”的委托时间：报价券商接受投资者委托的时间为周一至周五，报价系统接受申 报的时间为上午 9：30 至 11：30，下午 1：00 至 3：00。

“新三板”企业挂牌后还须持续开展的工作：1、持续信息披露，包括临时公告和年报(经 审计)；2、接受主办报价券商的监管，接受公众投资者的咨询。

操作程序

开户

开立非上市股份有限公司股份转让账户：在参与股份报价转让前，投资者需开立非上市股 份有限公司股份转让账户。主办券商属下营业网点均可办理开户事项。该账户与投资者目前使 用的代办股份转让股份账户相同，因此，已开户的投资者无需重新开户。

申请开立非上市股份有限公司股份转让账户，需提交以下材料：（一）个人：中华人民共 和国居民身份证（以下简称身份证）及复印件。委托他人代办的，还须提交经公证的委托代办

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新三板”问题汇编 参考资料

书、代办人身份证及复印件。（二）机构：企业法人营业执照或注册登记证书及复印件或加盖 发证机关印章的复印件、法定代表人证明书、法定代表人身份证复印件、法定代表人授权委托 书、经办人身份证及复印件。

开户费用：个人每户 30 元人民币，机构每户 100 元人民币。开立股份报价转让结算账户： 投资

者持非上市股份有限公司股份转让账户到建设银行的营业网点开立结算账户，用于股份报 价转让的资金结算。投资者可在“代办股份转让信息披露平台”的“中关村科技园区非上市股 份有限公司股份报价转让”栏目中查询建设银行目前可提供开立结算账户服务的营业网点。 个人投资者申请开立结算账户时，需提供身份证和非上市股份有限公司股份转让账户。 机构投资者申请开立结算账户时，需提供《人民币银行结算账户管理办法》中规定的开立结算 账户的资料和非上市股份有限公司股份转让账户。个人投资者的结算账户在开立的当日即可使 用，机构投资者的结算账户自开立之日起 3 个工作日后可使用。需要提请注意的是，存入结算 账户中的款项次日才可用

于买入股份。结算账户中的款项通常处于冻结状态，投资者在结算账

户中取款和转账时，须提前一个营业日向开户的营业网点预约。 签订协议

与报价券商签订股份报价转让委托协议书：报价券商在接受投资者的股份报价转让委托前， 需要充分了解投资者的财务状况和投资需求，可以要求投资者提供相关证明性资料。报价券商 如认为该投资者不宜参与报价转让业务的，可进行劝阻；不接受劝阻仍要参与股份报价转让的， 一切后果和责任由投资者自行承担。参与股份报价转让前，投资者应与报价券商签订股份报价 转让委托协议书，以明确双方的权利义务。投资者在签订该协议书前，应认真阅读并签署股份 报价转让特别风险揭示书，充分理解所揭示的风险，并承诺自行承担投资风险。

报价券 商是

指接受投资者委托，通过报价系统为其转让中关村科技园区公司股份提供代理报价、成交 确认和股份过户服务的证券公司。目前报价券商有：中信证券、光大证券、国信证券、招商证 券、长江证券、国泰君安证券、华泰证券、海通证券、申银万国证券、银河证券、广发证券等。 委托

（一）委托种类：股份报价转让的委托分为报价委托和成交确认委托两类。报价委托和成

交确认委托当日有效，均可撤销，但成交确认委托一经报价系统确认成交的则不得撤销或变更。 参与报价转让业务的投资者，应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则，不得以虚假报价扰乱正 常的报价秩序，误导他人的投资决策。

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