第四章--投资管理 - 答案

三、判断题

1．直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起,而间接投资主要 是证券投资。 √

2．方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方 法，但是选优的标准是一致的。 √

3．按照投资的方向不同可以将投资分为对内投资和对外投资，从企业 来看，对内投资包括以货币资金，实物资产，无形资产向其它企业注 入资金。 ×

4．在投资项目决策中,只要投资方案的投资收益率大于零,该方案就是可 行方案。 ×

5．一般情况下,使投资方案的净值小于零的折现率,一定高于该投资方案 的内部收益率。√

6．投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次 投入，如果投资行为只涉及一个年度,属于一次投入；若投资行为涉及 两个或两个以上年度,则属于分次投入。 ×

7．回收固定资产余值的估算只需要在项目终结点估计一次。 × 8．在全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零,投产后每年净现金流 量相等的条件下,为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应 等于该项目的静态投资回收期指针的值。√

9．某一方案年等额净回收额等于该方案净现值与相关的资本回收系数 的商。 ×

10．根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投 资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。 错

11．在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为 现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。 错 12．在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润 率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标 的结论为准。 对

13．在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决 策时，如果差额内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不 应当进行更新改造。 对

14．在项目投资决策中， 净现金流量是指经营期内每年现金流入量与 同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 对

15．投资收益率的计算结果不受建设期的长短，资金投入的方式以及回 收额的有无等条件影响。 √

16．不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。 ×

17．按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益 率。 ×

18．对于独立方案，只有完全具备财务可行性的方案才可以接受。 ×

19．项目更新决策现金流量确定时，对于旧设备的折旧不能按帐面价值 确定。√

20．只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。√

21．内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的 折现率。√

22．在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造 项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。 × 23．包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加 上建设期。×

24．根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本 看成是在年末发生。×

25．按照项目投资假设，建设期资本化利息不属于建设投资的范畴，不 能作为现金流出量的内容。 √

26．在互斥方案的选优分析中，若差额投资内部收益率指标大于基准收 益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。 × 27．若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动 资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 √

28．只有当投资均在建设期内发生，项目投产后开头的若干年内的经营 净现金流量之和应大于或等于原始总投资，才可利用简化算法计算投 资回收期。 √

29．所得税前净现金流量是全面反映投资项目本身财务获利能力的基础 数据，所得税后净现金流量可用于评价在考虑融资条件下项目投资对 企业价值所作的贡献。 √

30．运营期自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息，本金。分 配利润，对外投资等财务活动资金来源的净现金流量，它的计算公式 为：运营期自由现金流量=该年息税前利润×（1－所得税税率）+该年 折旧+该年摊销+该年回收额。 × 四、计算题

1．某公司有A B C D E F 六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：

投资项目 A B C D E F 原始投资 120000 150000 300000 125000 100000 150000 净现值 67000 79500 111000 21000 －250 80000 净现值率 56% 53% 37% 16.8% －0.25% 53.33% 要求：①投资总额不受限制时，做出投资组合决策； ②投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策； ③投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策；

答案：

①投资总额不受限制时，选择所有净现值大于等于0的项目，并按每一项目的净现值从大到小排列，确定优先考虑的项目顺序，由于A与F为互斥方案，且F的净现值大于项目的，所以确定最优投资组合为C+F+B+D

②投资总额限定为40万元时，最优投资组合为ABD，净现值为167500元。

③投资总额限定为60万元时，最优投资组合为FBC，净现值为270500元。

2．某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为一年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入，该设备预计使用寿命为五年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法，该设备投产后每年增加息税前利润为100万元，所得税为40%，项目的基准利润率为20%，要求：