财务分析期末论文

康师傅控股公司2012年度财务分析报告

一，公司简介

康师傅控股有限公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。康师傅控股有限公司（“本公司”）及其附属公司（“本集团”）主要在中国从事生产和销售方便面、饮品及糕饼。本集团于1992年开始生产方便面，并从1996年扩大业务至糕饼及饮品；康师傅作为中国食品行业的领导企业，目前本集团的三大品项产品，皆已在中国食品市场占有显著的市场地位。现时公司已被纳入英国富时指数中亚太区(除日本外)的成份股。本集团透过自有遍布全国的销售网络分销旗下产品，截至2010年12月底本集团拥有493个营业所及79个仓库以服务5,798家经销商及72,955家直营零售商。本集团相信此庞大的销售网络，是构成本集团产品处于市场领导地位的主要原因，亦促使本集团的新产品更成功而有效地登陆市场。 本集团于1996年2月在香港联合交易所有限公司上市。本公司的两大股东顶新（开曼岛）控股有限公司和三洋食品株式会社分别持有本公司33.2%的股份。于2009年12月31日，本公司之市值为137.5亿美元。现时本公司已被纳入英国富时指数中亚太区（除日本外）的成份股及摩根士丹利资本国际(MSCI)香港成份股指数。 二，财务指标分析

一，盈利能力财务指标分析 1，资产经营盈利能力分析 1因素分析 ○

康师傅净资产收益率因素分析表

单位：百万元

项目 平均总资产 平均净资产 负债 负债/平均净资产 利息 负债利息率 利润总额 息税前净利润 净利润 所得税率 总资产报酬率 净资产收益率 2011年 735403.5 338646.5 396757 1.18 8723 0.0217 24226 32949 29689 -0.2170 0.0448 0.0877 2012年 656561 247435 409126 1.59 4890 0.0125 83434 88324 56515 0.3047 0.1345 0.2284 差异 -0.41 0.0092 0.5217 -0.0897 -0.1407 数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

康师傅公司2011年净资产收益率0.0877，2012年净资产收益率0.2284，2012年比2011

年降低了0.1407，净资产收益率降低主要是由利息率提高引起的，利息率的提高使得净资产收益率降低0.6119，资本结构降低也使得净资产收益率有所降低，降低了0.0066，而总资产报酬率的提高使得净资产收益率上升0.4402，所得税税率降低使得净资产收益率升高0.0376。公司总资产报酬率大于负债利息率，若公司欲再借款，可增加负债借款。 2趋势分析与对比分析 ○

净资产收益率趋势与对比分析

公司 康师傅 统一

2010 34.22% 10.92%

2011 9.33% 1.98%

2012 3.09% 0.52%

数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为34.22%，9.33%和3.09%，为下降趋势。统一2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为10.92%，1.98%和0.52%，也为下降趋势，趋势一致。由考察的其他一些方便面行业得知康师傅企业此种净资产报酬率还是不错的，但企业应对净资产收益率降低的原因进行进一步调查，并以此提出解决方法。说明康师傅在行业总还是处于中上游的，但是应该看到，2010，2011,2012年康师傅的净资产收益率均高于统一，说明康师傅较之统一更为优秀些。 2，资本经营盈利能力分析

康师傅总资产报酬率因素分析表

单位：百万元

项目 营业收入 利润总额 平均总资产 总资产周转率 销售息税前利润率 总资产报酬率

2011年 1452101 24226 735403.5 6.63 9.85% 51.63%

2012年 1204843 83434 656561 17.55 9.17% 11.44%

差异 10.92 -0.68% -24.89%

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

分析对象51.63%-11.44%=-24.89%

总资产周转率变动的影响=（17.55-6.63）×9.17%=10.01% 销售息税前利润率变动的影响=6.63×（9.17%-9.85%）=-4.51%

结论：该企业12年总资产报酬率为11.44%，比11年51.63%降低了24.89%，主要是由于总资产周转率和销售息税前利润率共同作用的。其中，总资产周转率升高10.92使得总资产报酬率提高了10.01%，而销售息税前利润率降低 0.68%使得总资产报酬率下降了4.51%。企业总资产报酬率大幅下降主要是因为12年比11年营业收入有所增加，然而利润总额却大幅下降，使得销售息税前利润率大幅降低，建议企业提高销售息税前

利润率，企业应该在提高销售收入的同时降低销售成本和各种期间费用以提高利润总额，即企业应加强成本控制，合理安排期间费用。

趋势分析与对比分析

总资产周转率趋势与对比分析

企业 康师傅 统一

2010 6.63% 3.14%

2011 17.55% 5.13%

2012 9.53% 3.91%

数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为6.63%，17.55%和9.53%，为先上升后下降趋势。统一2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为3.14% 5.13% 3.91%，也为先上升后下降趋势，趋势一致。下降是由2011年特殊情况造成的。但应清晰看康师傅几乎每年指标值都大于统一，尤其2011年和2012年与统一的距离越来越大，康师傅应该保持这一状况进一步提高总资产报酬率。 3, 商品经营盈利能力分析

销售经利润率分析表

项目 净利润 营业收入 销售净利润率

2011年 612.574 5081.113 9.85%

2012年 500.574 6681.482 9.17%

差异 -112 1,600 -0.68%

幅度 -22.39% 31.50%

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

本企业2012年销售净利润率为9.17%，比11那年降低0.68%，主要是由于12年销售收入虽比11年有所提高，增加1600百万元，然而净利润降低112百万元，降幅为22.39%，使得销售净利润率降低0.68%。通过利润表进一步分析可知，因为销售成本与期间费用增加导致净利润大幅减少，从而是销售净利润率降低。建议企业将强成本控制管理，合理安排期间费用。

总资产周转率趋势与对比分析

企业 康师傅 统一

2010 10.62% 2.04%

2011 16.12% 4.57%

2012 19.77% 4.85%

数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2010年、2011年、2012年的销售净利率分别为10.62% 16.12% 19.77%为上升趋势。统一2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为2.04%、4.57%、4.85%，也为上升趋势，趋势一致。仍然看到康师傅还是优于统一。

4, 盈利质量分析

2011年每股收益8.53，2010年每股收益为6.86，11较10年上升。每股收益上升主要是11年净利润小幅上升导致的。

每股收益趋势与对比分析

企业 康师傅 统一

2010 6.86 5.78

2011 8.53 7.65

2012 7.51 6.52

数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

分析结论：

康师傅2010年，2011年，2012年的每股收益分别为6.86 8.53，7.51为先上升后下降趋势。统一2010年、2011年、2012年的净资产收益率分别为5.78、7.65、6.52，也为先上升后下降趋势。但是总体来说康师傅的每股收益还是都高于统一的每股收益

现金回收率分析表

项目

经营活动现金净流量

平均净资产 平均总资产 净利润 净资产现金回收率 全部资产回收率 盈利现金比率

2012年 74883 338646.5 735403.5 29689 22.11% 10.18% 2.52

2011年 124250 247435 656561 56515 50.22% 18.92% 2.20

差异 -49367

-28.11% -8.74% 0.32

数据来源：根据康师傅财务报表计算得来

分析结论：

从上表看出该企业净资产现金回收率2012年为22.11%，2011年为50.22%，11年比12年减少28.11%。全部资产现金回收率2012年为10.18%，2011年为18.92%，12年比11年减少8.74%。盈利现金比率2012年为2.52，2011年为2.20，12年比11年上升了0.32，整体看来企业12年较11年净资产和全部资产现金回收率均有大幅下降，但盈利现金比率均大于1，说明企业的盈利质量还行。

现金回收率趋势与对比分析

指标

净资产现金回收率 总资产现金回收率 盈利现金比率

企业 康师傅 统一 康师傅 统一 康师傅 统一

2010 21.30% 14.04% 6.63% 3.14% 62.26% 32.15%

2011 12.56% 6.02% 17.55% 5.13% 134.70% 40.05%

2012 2.78% 0.19% 9.53% 3.91% 89.72% 48.79%