财务管理练习题及答案

计算分析题

1．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，

股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%

要求：（1）计算债券资金成本； （2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本； （4）计算综合资金成本。 解：

（1）债券资金成本

债券总面值?年利率?（1-所得税率）债券筹资总额（1?筹资费率）=债券年利率（票面利率）X（1-所得税率）/（1-债券筹资费率） 资金成本率?=[10%×（1-33%）] ／（1-2%） =6.84%

（2）优先股资金成本

资金成本率?年股利额优先股筹资额?（1?筹资费率）=优先股股息率/（1-优先股筹资费率） =12%／（1-3%） =12.37%

（3）普通股资金成本

第一年股利额?股利增长率普通股筹资额?（1?筹资费率）=预计第一年股利率/（1-普通股筹资费率）+普通股利年增长额 资金成本率?=12%／（1-5%）+4%=16.63% （4）综合资金成本

=（债券筹资额x债券资金成本+优先股筹资额x优先股资金成本+普通股出资额X普通股资金成本）/总筹资额 =2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63% =12.03%

2．某企业计划年度甲材料耗用总量为7200千克，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元，单位储存成本为2

元。

要求：（1）计算该材料的经济采购批量；

（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600千克时，该材料的单价为28元，则应一次采购多少较经济？ 解：

（1）经济采购批量

=（2x年采购总量x单次采购费用/单位商品储存费用）=（2x7200x800/2）=2400（千克）

（2）一次性采购2400千克的全年总成本

=7200×30+2×2400／2+800×7200／2400 =220800（元）

一次采购3600千克时的全年总成本 =7200×28+2×3600／2+800×7200／3600 =206800（元）

比较全年总成本可知，应一次采购3600千克。

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3．某企业有一台旧设备，原值为15000元，预计使用年限10年，已使用5年，每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为20000元，可使用5年，每年付现成本为1000元，期满无残值，若公司资金成本率为10%。 要求：确定该设备是否进行更新。 解：使用旧设备的现金流出量现值

=当前设备变现价值+年付现成本x（P/A,10%,5） =9000+3000×3.791 =20373（元）

采用新设备的现金流出量现值

=设备购置成本+年付现成本x（P/A,10%,5） =20000+1000×3.791 =23791（元）

差量=23791-20373=3418（元）

评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃采用新设备。

4．某公司进行一项股票投资，需要投入资金200000元，该股票准备持有5年，每年可获的现金股利10000，根据调

查分析，该股票的贝塔系数为1.5，目前市场国库券的利率为6%，股票市场上的股票市场风险报酬率为4%。 要求：（1）计算该股票的预期收益率；

（2）该股票5年后市价大于多少时，现在才值得购买。

解：（1）该股票的预期收益率

=βx股票市场风险报酬率+基准利率（当前国债利率） =1.5×4%+6% =12%

（2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，即该投资不盈不亏。

则：投入资金额=年现金股利（P／A，12%，5）+ X×（P／F，12%，5）

200000=10000×（P／A，12%，5）+X×（P／F，12%，5） X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674 =288953.12（元）

所以，该股票5年后市价大于288953.12元时，现在才值得购买。

5．某企业产A．B两种产品，产品的单价分别为2元和5元，边际利润率分别是25%和10%，全年固定成本为45000元，

A．B两种产品预计销售量分别为50000件和30000件。 要求：（1）计算盈亏临界点销售收入；

（2）计算盈亏临界点销售量；

（3）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销售量会减少到20000件，试计算此时的盈亏临界点销售收入，并说明这一广告措施是否可行。 解：

（1）加权平均边际利润率

=（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入） =（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5） =16%

盈亏临界点销售收入 =年固定成本/边际平均利润率 =45000／16% =281250（元） （2）盈亏临界点销售量

A产品盈亏临界点销售量

=盈亏临界点销售收入x( A产品销售收入/（（A产品销售收入+B产品销售收入））/ A产品单价

=281250×（50000x2／(50000x2+30000X5)/2 =56 250（件） B产品盈亏临界点销售量

=盈亏临界点销售收入x( B产品销售收入/（（A产品销售收入+B产品销售收入））/B产品单价 =281250×（30000x5／(50000x2+30000X5)/5 =33750（件）

（3）增加广告费的加权平均边际利润率

=（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入） =（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5） =18%

盈亏临界点销售收入 =年固定成本/边际平均利润率

=（45000+5000）／18% =277 777.78（元）

增加广告费使盈亏临界点销售收入降低，有利于增加企业利润，所以这一广告措施可行。

6．光华股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。 （2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。

（4）据投资者分析，该公司股票的?系数为1.5,无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。 要求：

（1）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 （2）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。 解：（1）必要投资收益率

＝无风险收益率+β（所有股票的平均收益率－无风险收益率） ＝8％＋1.5×（14％－8％） ＝ 17%

风险收益率＝必要投资收益率－无风险收益率

＝17%-8% ＝9%

（2）可供投资者分配的利润

＝净利润+年初未分配利润-公积金、公益金

其中税前利润：=本年息税前利润-负债总额X平均年利率

=800－200×10％ ＝780万元

净利润：=税前利润x（1-所得税率）

=780×（1－33％） ＝522.6万元

年初未分配利润 181.92万元 提取的公积金．公益金

=净利润x（计提公积金率=计提公益金率） =522.6×20％ ＝104.52万元

因此，