论我国证券监管体制的健全与完善

论我国证券监管体制的健

全与完善

内容提要随着我国加入WTO我国经济市场化国际化程度加深进程加快这将促进我国经济的发展同时我国经济发展受到国际影响面临巨大挑战证券市场作为金融重要组成部分其发展状况涉及金融安全影响全局证券监管作为证券市场健康发展的重要保障需要结合具体国情不断健全完善以适应市场经济的需求本文试图在分析证券监管基础理论的基础上通过对我国证券监管的回顾和反思结合国际化趋势对现行证券监管体制的制度缺陷进行规范、完善达到风险防范的目的从而促进市场经济的发展 关键词金融安全证券监管制度规范风险防范一、入世后经济全球化影响下的证券市场我国的金融市场从形成到现在仅十多年时间存在诸多问题待以解决金融市场还不健全完善我国金融市场规模小、管理不够规范、发展相对落后加入WTO后金融市场开放的进程加快20世纪后半叶经济全球化以人们难以预料及前所未有的速度迅猛前进国与国之间的经济交往依存变得越来越重要在其进程中金融国际化已成为经济全球化的最主要表现形式和最本质的内容世纪之交中国加快了加入WTO的步伐并取得重要发展入世后的中国经济将迅速发展①然而也面临国际经济风险对我国经

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济的威胁经济安全特别是金融安全关系到国家的长远发展加入WTO后我国金融安全面临巨大挑战亚洲金融危机就是生动的一课②我国证券市场也将应对一系列市场巨变维护金融稳定势在必行（一）加入WTO对我国金融安全形成挑战我国金融发展将面临自身素质不高、体制尚不健全的不足和国际力量强力冲击的严峻局面关系到国家的政治安全与社会安全⒈我国现行宏观金融调控面临挑战在完全的资本流动下以独立的货币政策实现货币供应量的调控受到制约我国现行的宏观货币政策手段主要通过控制国有商业银行的信贷总量来调控货币供应量在调控手段上还没有真正实现间接化1（P35-37）加入WTO后国际金融市场的资金供应状况的变化和利率的变动将直接影响我国金融市场和货币供应量从而增加调控难度使我国现行宏观调控面临挑战⒉金融监管面临挑战一方面随着我国加入WTO金融日益市场化和国际化金融风险更加出现不确定性金融监管部门将面临更加复杂的金融环境另一方面我国监管部门在十多年的工作中虽积累了一定经验但一般多为立足国内缺乏国际金融市场监管经验再者对国内金融监管未真正实现间接调控和建立有效的监管体系国际化进程将加快国际资本流动将更加频繁一方面它将促使人民币加快可自由兑换加大我国对外汇市场的监管难度另一方面国际游资和国际资本的非法流出入也可能钻我国金融市场不健全的空子而更加猖獗从而加大对我国金融市场的冲击⒊尚不健全的金

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融市场面临挑战⒋金融机构的发展也将面临挑战加入WTO后我国将逐步取消对外资金融机构的经营业务和地域限制外资金融机构将快速增加在国内金融市场还不发达时外资金融机构的大量涌入会导致国内金融业竞争加剧国内企业无法与之对抗从而不利于民族产业的发展（二）我国证券监管须尽快国际化应对金融风险依据加入WTO的相关规定我国券市场要在5年后对WTO成员国逐步开放作为金融市场的关键部分证券市场国际化程度加深加大证券监管面临挑战⒈自身监管体制存在缺陷、不足2（P47-50）影响效率、质量主要表现在第一监管层次过于单一还没形成监管机构、证券业自律与社会舆论等多层次的监管体系第二监管缺乏足够的透明性即投资者很难预测股市政策变动的情况从而形成难以估量的系统性风险第三监管手段运用不科学监管水平低下存在着计划与市场机制、行政手段与法律手段等运用不协调的现象⒉证券市场本身国际化、市场化日益加大在广度和深度上进一步发展入世后市场将发生一系列变化3（P20-21）首先是参与主体将更加多样化国际因素增加外国竞争者将会出现其次是证券市场层次将更多样化其三证券市场交易品种将更加多样化外资机构基于在业务能力、市场经验、风险管理乃至资金等方面的竞争优势会相应地对国内证券市场的金融品种提出超前要求金融衍生品将会应运而生在经济全球化形势下我国经济发展面临发展机遇的同时也承受着国际风险的冲击压力在金融

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市场面临如何确保金融安全、防范金融风险的环境下证券监管在保障证券市场健康发展方面担当重任其健全与完善是十分重要的二、证券监管理论的基本阐释（一）证券监管作为维护证券市场发展的重要举措其实际操作效果显现等均需科学理论的指导才能够全面系统地审视和剖析实效以达到最佳效绩的目的以下就证券监管的必要性及其理念、模式、组织因素等基本理论进行阐述4（P30-32）监管行为及监管机构的出现与存在具有一定的合理性监管一般意义上是指为了实现监管目标监管主体利用各种监管手段对监管对象所采取的一种有意识和主动的干预和控制活动对监管的必要性即为什么存在监管及其存在意义有如下几种理论⒈市场失灵的市场失灵的论认为由于市场不完全性的存在市场失灵不可避免为了减少市场失灵的影响需要政府进行干预即需要证券监管部门来弥补市场的缺失反对者认为这种理论未必能够站住脚因为市场失灵论强调的只不过是在市场失灵是从市场外寻求一种力量的帮助来找到均衡点但这种职能完全不必要设臵一个监管者来实现完全可以以立法的形式来解决问题同时市场是不完全的但臵身于市场中的政府同样是不完全的有时政府的不完全更胜于市场的不完全按照这一理论监管不但不能提高效率反而会给市场“添乱”⒉交易成本论交易成本论源于新制度经济学的观点即制度或法律之所以重要在于交易双方之间交易成本的客观存在而监管行为及监管机构则是为了减少交

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