千亿政府引导基金受热捧

千亿政府引导基金受热捧

2016年以来，我国投资市场增长迅速。仅2016年4月我国PE/VC投资金额便达107.09亿美元，LP（有限合伙人）纷纷向政府引导基金抛出橄榄枝。可以说，投资市场迎来了史无前例的大发展时代。有读者不禁要问，“每月百亿美元都投向哪些领域了？未来又有哪些行业将受到热捧？”本期，《经济》记者将为您解读。

政府引导基金受LP热捧

“2015年开始，政府引导基金数量急剧增长。全国各地大量政府引导基金如雨后春笋般建立起来。”投中集团分析师梁立明说，“截至2015年12月底，我国共设立780只政府引导基金，规模达2.1万亿元。”

《经济》记者也从国务院发展研究中心获悉，2015年我国新设立了两大基金。其一是总规模为400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，引导社会各方面资金参与超过1800亿元；其二是总规模600亿元的国家中小企业发展基金，撬动社会资金千亿元以上。从地方层面看，随着中央鼓励政府引导基金的发展态势明确，各地方政府设立的各类政府引导基金投资方向遍及科教文化、产业投资等各个领域。 清科研究中心分析师桂洁英向《经济》记者表示，“大

力发展政府引导基金不仅能引导社会资金集聚，形成投资市场的资本供给效应，还有利于资金配置，落实国家产业政策，扶持创新中小企业，也可以引导资金区域流向，协调区域经济发展，使得资金能持续循环利用，实现财政资金杠杆放大效应。”

梁立明分析称，政府引导基金受到机构LP的认可和热捧，究其原因在于其不仅投资风格稳健，还具备长期、持续稳定的资金优势。此外，政府引导基金依靠常年积累以及系统化的积淀，在基金的筛选、投资组合的分配与风险管理以及基金的监控等方面水平很高。高回报率、高度专业化、市场化的特征也为被投基金做出了很好的“背书”。“与政府基金合作可以借助政府获得更多的资源。因为政府引导基金在做投资考量时并不以短期盈利为首要目的，反而使其运营成本及风险都大幅降低，因而能获得LP的欢迎也是必然。” 贝塔斯曼亚洲投资基金投资副总裁汪天凡也向《经济》记者称，政府引导基金与普通创投基金等商业化基金有着本质不同。“政府引导基金是由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，且不以短期营利为首要目的。其以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以引领支持创业企业发展。其设立目的在于通过政府引导基金引导市场成立创业投资基金或私募股权基金等其他投资基金，在投资市场向来都起着政策风向

标的作用。”

“自1999年国内政府引导基金起步至今，政府在引导基金中扮演的角色也逐渐地从直接投资者转变为间接投资者，从政府管理方自己判断项目的好坏到交由市场化的投资机构去甄选有潜力的企业，此次的国家设立的新兴产业创投基金正是这样的转变之路上的里程碑。”桂洁英表示。 汪天凡补充道，“基金管理人不专业的话，LP会遭受很大风险，这也是为什么众多LP都愿意投资政府引导基金的原因，就是因为更放心。”

反观商业化创投基金，则有本质不同。桂洁英表示，政府引导基金作为一种公共资源，是以实现一定的政府行为目标，主要包括扶持中小创新型企业、发展战略新兴产业、推动地区经济发展、增加就业等，它的目的具有多元性和政策性。纯商业化创投基金的目的则比较单一，即最大化财务收益。

LP看好政府引导基金，也在于后者有能力缓解基金市场的众多问题。汪天凡表示，政府基金能够给社会资本指明投资方向，还能够实现财政资金保值微利和杠杆放大的双重效应，这反过来也能保证政府引导基金资金源的稳定性。“今后政府应充分利用自身信用与资源优势，吸引更多央企、大型国企以及保险资金、社保资金等机构投资者与引导基金合作投入到创业投资领域，充分放大引导基金的杠杆效应。”

机构纷纷招兵买马

在政府引导基金的带领下，我国投资市场越来越活跃。同时，全球各大央行的低利率政策也诱发了巨大的信贷需求和资金需求，世界主要资本市场的货币政策也释放出了较大的流动性，我国LP们更坐不住了，生怕自己的资产缩水，而这又连锁性地引发了各大投资机构的不断扩张。

海通证券首席经济学家李迅雷认为，目前我国处于较宽松的经济政策环境下，出现投资热潮不足为奇。他向《经济》记者表示，在经历过2016年3月的迅速回暖后，PE/VC市场2016年4月再创新高，总规模已经突破百亿美元，这印证了中国投资市场愈渐活跃的现状，也预示着投资市场未来或将受到更热情的追捧，并吸引更多资金流入。

“2016年，随着投资基金募集金额仍在增加，优秀的企业更难以寻找，投资市场竞争或将加剧。机构纷纷自建财富管理中心，为LP提供多样化服务。”梁立明表示。 同时，有业内人士向《经济》记者评论称，当下投资市场很热，可以说在投资领域我国并不缺钱。“目前市场一方面在投资钢铁、煤炭等传统行业时面临产能过剩问题，另一方面却面临服务业投资门槛过高的窘境。相信随着‘玻璃门’和‘弹簧门’的逐渐减少，未来投资行业将迎来更大发展。” 虽然投资市场发展很快，但李迅雷也不断在强调要进行风险控制，“现在投资的关键是要在重点领域布局，更关键