风险投资项目评估体系研究

http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 生变化和风险时能够从容应对市场变化和风险，并能够利用其中可能的机会。

所以，风险企业家的市场应变能力也是很重要的，故列为考察指标之一。对

其考察方向为：恢复措施、收益措施和心理措施。

6、风险预见能力

由于风险投资的周期一般比较长，而市场环境变化却很快。这就意味着在这

个较长的周期中，市场中会有很多的变化，也会有许多的风险发生。如果风险企业家拥有较强的风险洞察能力和良好的前瞻性眼光，就会较好地规避和防范未来经营中可能会发生的风险，从而使风险企业成功的可能性提高【10】。

由此可见，风险企业家的风险预见能力十分重要，故而把它列为指标之一。

对其的评价方向为：风险嗅觉和防范措施。

7、技术创新能力

技术技能是企业经营者需具备的又一基本技能。对于风险企业家来说，有关

技术方面的要求有两方面：一是风险企业家对所开发风险产品的相关技术的掌握水平，以及对相应技术市场的熟悉程度。这主要是为了确保风险企业家或企业所拥有的技术的现实先进性与可行性；另外一方面是风险企业家对产品和技术的继续改进和创新能力，以及对相应技术市场发展方向的把握程度，这主要是为了确保风险企业家所拥有的技术的未来先进性和可行性。如果风险企业家在这两方面都有出色的表现，那么就可以在未来的市场竞争中处于有利地位，因此可以将其列为评价指标之一。

评价方向为：技术理念、创新实施模式、产品开发能力、对现有技术的掌握、

相应技术发展方向的把握。

8、风险企业家的品质

任一企业的成功，除了内外环境以及企业家的能力等因素外，企业家的品质

也是重要影响因素。事实上风险企业的成功跟风险企业家的品质也是密切相关的，因此，把风险企业家的品质作为评价指标之一。在众多的品质特点中，对成就的追求程度、领导素质、职业操守、团队精神、正直、聪明、机智、精力充沛与情绪稳定是最重要的，所以把它们作为主要的评价方向。 二、有关项目管理团队的评价指标

1、人员构成

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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 风险企业不仅应具有优秀的风险企业家，还要有强大的项目团队，即项目团

队应由不同专业背景，具有不同经验的人员组成。这是选择项目的前提之一。

历史上失败的高科技风险项目，往往不是因为缺乏第一流的科学家和工程

师，而是缺乏善于理财，善于管理的人才或缺乏有能力的市场营销人才引起的。因此，项目管理团队的组成是否完备是决定风险企业是否成功的重要因素之一，故而，把它列为评价指标之一。评价方向为：人员构成的完备性。

2、人员素质

好的风险企业不但应有完备的人员构成，还应具有高素质的人才，这样才能

保证高速持续稳定的发展。高素质的人才不仅应具备较高的学历，更应有足够的相关工作经验。因此，该指标的评价方向为：学历、专长能力和相关经验。

第三节 有关风险企业的评价指标

风险投资家除关心风险企业家及项目人员的基本特征之外，风险企业也是投

资项目评估中必不可少的方面。这方面的评估主要有两个方面：一是风险企业的总体评价；一是对风险企业产品的评价。 一、风险企业的总体评价指标

1、预期收益水平

一般来说，投资者在对一企业或项目投资时，其关注的最终目标是能否获得

一定的收益，尤其是向风险企业投资时更是如此。所以，对于一个企业收益水平的评估，在项目评估中是至关重要的。

任一个企业的收益评估应该包括两个方面：一是企业过去与现在的绩效水

平；一是未来的预期收益水平。但对于处于初创时期各个方面都称不上完善的风险企业来说，一般也无所谓以往的绩效纪录。因此，风险企业的预期收益水平就成了风险投资家关注的焦点，也是风险企业能否获得风险基金投资的关键。该指标的评价方向为：收益水平能否达到一定的标准。

2、风险水平【11】

风险投资之所以不同于一般意义上的投资，主要原因是由其高风险性决定

的。风险投资项目的风险不仅存在于特定的生产经营环节，而且遍布整个创业的

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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 全过程。因此，对风险水平的确定是风险投资决策过程中最重要的环节之一。

风险投资项目的风险大体可分两类：非系统风险和系统风险（见下表2.1）。非系统风险是指可由自身控制和管理的风险；系统风险是指与外部客观条件有关，超出了项目自身范围的风险。然而这种风险的划分并不是绝对的。

表2.1 风险投资项目风险划分 非系统风险 技术风险 市场风险 融资风险 管理风险 系统风险 政治风险 法律风险 社会风险 不可抗力风险

⑴投资项目的非系统风险

风险投资项目的非系统风险包括：技术风险、市场风险、融资风险和管理风险。

①技术风险

风险投资是否可行，关键看是否有值得投资的技术。至于技术是否可行，预期与实践之间是否出现偏差，这之中存在着巨大的风险。技术风险就是指在高技术产品创新中，因技术因素导致创新失败的可能性，其大小由下列因素决定：

A．技术上成功的不确定性

技术是实现高技术产品创新的核心依托，贯穿于高技术产品从设想到实现产品化、产业化的全过程，即设计原理突破、产品设计定型、工艺条件制定、生产工艺实现、市场营销、产品改进完善乃至售后服务等方方面面。其中任何一个环节的技术障碍，都将使产品创新前功尽弃。因此，进行风险投资活动，技术可行性论证及其风险分析与对策是至关重要的前提工作。

B．技术前景的不确定性

新技术在诞生之初都是不完善的、粗糙的，对于在现有技术支持条件下，能否很快使其完善起来，开发者和进行技术创新的企业家都没有把握。因此，新技术的发展前景是不确定的，风险投资者将面临着很大的风险。

C．技术效果的不确定性 D．技术寿命的不确定性

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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 高技术产品的重要点之一就是寿命周期短，更新换代快。如电子计算机的电路技术，从最初的真空管到晶体管，周期13年；从晶体管到集成电路，周期8年；从集成电路到大规模集成电路，周期5年；从大规模集成电路到超大规模集成电路，周期仅为3年。而目前集成电路芯片上晶体管的集成度几乎每两年翻一番。由于高新技术产品的寿命周期越来越短，对风险投资而言，如果不能在高技术寿命周期内迅速产业化，收回初始投资并取得利润，那么必将遭受巨大的损失。

E．配套技术的不确定性

当一项科研成果转化所需的配套技术不成熟时，也会带来风险。一项科研成果，往往需要多种专业相关技术的配套，才能达到标准。

②市场风险

所谓市场风险是指市场主体从事经济活动所面临的盈利或亏损的可能性和不确定性。根据大量资料显示，市场风险是导致新产品、新技术商业化和产业化过程中断甚至失败的核心风险之一。

市场风险主要包括： A．难以确定市场容量

市场容量决定了产品的市场商业总价值。如果一项高技术产品的投入巨大，而产品的市场容量较少或者短期内不为市场所接受，那么产品的市场价值就无法实现，投资就无法收回。另外对于成熟产品或技术进入市场评价的方法和指标，对新产品、新技术往往不适用。

B．难以确定市场接受时间

高新技术产品需要一个为市场所了解，所接纳的过程。如著名的贝尔实验室在50年代就推出了图像电话，但直到20多年后，才开始了商业应用。而对一些小企业来说，因缺乏雄厚的财力投入到广告宣传中，产品为市场接受的过程会更长，从而不可避免地为企业资金周转带来困难。

C．市场价格因素

高技术产品的研制开发成本一般较高，为了实现高收益，产品定价一般很高，但是，当产品价格超出了市场的承受力时，就很难为市场所接受。另一方面，当这种产品逐渐被市场所接受时，其高额利润又会吸引来众多的竞争者，可能造成供大于求的局面，从而导致价格下跌，影响投资回收。

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