2015年注册会计师《财务成本管理》考试真题及答案解析(1)

解得上行概率=0.4889

由于股价下行时到期日价值=0，所以看涨期权价值=(5*0.4889)/(1+2%)=2.40(元)

看跌期权价值=45/(1+2%) +2.40 -40=6.52(元)

2.甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进

行分析，相关材料如下：

(1)甲公司 2014 年的重要财务报表数据(单位 万元)： 资产负债表项目 货币资金 应收账款 存货 产期股权投资 固定资产 资产合计 应付账款 长期借款 股东权益 负债及股东权益合计 利润表项目 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 管理费用 财务费用 加：投资收益 利润总额 减：所得税费用 净利润 2014 年末 600 1600 1500 1000 7300 12000 3000 3000 6000 12000 2014 年度 20000 12000 640 4000 160 100 3300 800 2500

(1)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是本年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。

(2)根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。

(3)甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

要求：

(1)编制甲公司 2014 年的管理用财务报表(提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列车计算过程)。

管理用财务报表编制单位：甲公司 2014 年 单位：万元

理用资产负债表 2014 年年末 经营性资产总计 经营性负债总计 净经营资产总计 金融负债 金融资产 净负债 股东权益 净负债及股东权益总计 管理用利润表 2014 年度 税前经营利润 减：经营利润所得税 税后经营净利润 利息费用 减：利息费用地税 税后利息费用 净利润

(1)假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照之前的利率水平在需要的时候取得借款，不变销售净利率可以涵盖新增的负债利息，计算甲公司 2015 年的可持续增长率。

(2)假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%，在销售净利率与股利支付率不变、2014 年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测 2015 年的外部融资额。

(3)从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的关系。

【参考答案】

(1)

管理用财务报表编制单位：甲公司 2014 年 单位：万元

管理用资产负债表 经营性资产总计 经营性负债总计 净经营资产总计 金融负债 金融资产 净负债 股东权益 净负债及股东权益总计 管理用利润表 税前经营利润 减：经营利润所得税 税后经营净利润 利息费用 减：利息费用地税 税后利息费用 净利润 年年末 2014 11800 3000 8800 3000 200 2800 6000 8800 年度 2014 3460 840 2620 160 40 120 2500

(2)2015 年的可持续增长率 =2014 年的可持续增长率

=2500*(1—60%)/[6000-2500*(1-60%)] *100% =20%

(3)2015 年的外部融资额

=8800*25%-200-2000*(1-25%)*(2500/20000)*(1-60%) =750(万元)

(4)在不增发新股和回购股票的情况下：