企业资本结构优化研究论文

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摘 要

资本结构是企业财务管理所关注的重大课题之一。作为企业相关利益者的权利和义务的集中反映，资本结构不仅影响了企业的经理行为更是影响公司治理结构的重要因素。资本结构是否合理直接关系到企业能否在激烈的市场竞争中求得生存并取得长远发展。当前，我国企业普遍存在资本结构不合理的现象，在企业长期资本中,债务资本和权益资本比例严重失调，企业普遍负债程度较高，有些企业为了获得更多的资金，往往忽视了筹资效益和资本成本,不注意筹资结构的优化配置。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，也是治理公司的关键。资本结构是否合理对企业目前和将来的发展都会产生重大影响。最优资本结构的构建能实现企业价值最大化，即达到财务管理的最优目标，最优资本结构是实现企业价值最大化的基础保障。如何寻求最优资本结构，提高企业价值，成为实践中人们十分关注的问题。本文分析了资本结构优化的重要意义及其影响因素，针对我国企业资本结构的现状分析了其资本结构存在问题的原因，并从改善企业外部环境和企业自身努力两个方面对优化我国企业资本结构提出了建议。

关键词：结构现状;资本结构；存在问题；结构优化; 体制改革

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目 录

第一章 资本结构相关概念 ............................................................................................... 1

1.1 资本结构 ............................................................................................................... 1 1.2 资本结构优化 ....................................................................................................... 1 1.3 资本结构在企业中的作用 .................................................................................. 1

1.3.1融资方式决定投资者对企业的控制程度和干预方式 .......................... 1 1.3.2资本结构的选择实质上就是法人治理结构的选择............................... 2 1.3.3在资本结构中，其股权结构是公司治理结构的基础 .......................... 2

第二章 影响资本结构的因素 ........................................................................................... 2

2.1 宏观因素 ............................................................................................................... 3

2.1.1 行业差异 .................................................................................................... 3 2.1.2 市场机制 .................................................................................................... 3 2.1.3 经济周期 .................................................................................................... 3 2.1.4 贷款人和信用评级机构的影响 ............................................................... 3 2.2 微观因素 ............................................................................................................... 4

2.2.1 企业规模 .................................................................................................... 4 2.2.2 企业资产结构 ............................................................................................ 4 2.2.3 企业财务状况 ............................................................................................ 4 2.2.4 管理人员态度 ............................................................................................ 5

第三章 我国企业资本结构的现状及原因分析 .............................................................. 5 3.1我国企业资本结构的现状 .................................................................................... 5

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3.1.1 资产负债率低，负债结构不合理 ......................................................... 5 3.1.2 上市企业偏爱股权融资 ........................................................................... 5 3.1.3 股权结构缺乏合理性 ............................................................................... 6 3.1.4 内源融资能力差，内源融资占筹资额的比例小 .................................. 6

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3.2 我国企业资本资本结构存在问题的原因分析 .................................................. 6 3.2.1 资本市场失衡，债券市场不发达 ........................................................... 6

3.2.2 股权融资成本较债券融资成本低 ........................................................... 6 3.2.3 企业改制不彻底 ........................................................................................ 7 3.2.4 资金补充不及时 ........................................................................................ 7

第四章 对我国企业资本结构优化的建议 ...................................................................... 8

4.1 改善外部环境 ....................................................................................................... 8

4.1.1 优化市场经济环境，转变政府对资本结构调控方式 ......................... 8 4.1.2 大力发展债券市场，改善负债结构 ...................................................... 8 4.1.3 加快商业银行改革，不断完善企业间接融资市场 ............................. 9 4.1.4 鼓励企业并购和重组 ............................................................................... 9

4.2 企业自身的努力 .................................................................................................... 9

4.2.1 建立现代化的企业制度，完善自身条件 .............................................. 9 4.2.2 提高管理人员素质，树立良好资本结构管理观念 ......................... 10 4.2.3 重视自身能力的积累，有效利用企业内部资金 ................................ 10 4.2.4 尽最大努力降低筹资风险 ..................................................................... 10 4.2.5 将企业资本结构优化同企业的治理结构和发展战略相结合 ........... 11

结 论 ................................................................................................................................ 14 致 谢 ................................................................................................................................ 14 参考文献 ............................................................................................................................ 15

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