建设项目财务分析

6 折现后净现金流量 -909.10 160.07 271.59 246.90 215.14 204.07 524.23 7 累计折现后净现金流量 -909.10 -749.03 -477.44 -230.54 -15.4 188.67 712.90 问题4：

解：编制项目投资现金流量延长表1－10。

首先确定i1＝15%，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1＝65.53（万元），见表1－10。

再设定i2=18%，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2＝-27.91（万元），见表1－10。

试算结果满足：FNPV1＞0， FNPV2＜0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。 由表1－10可知： i1＝15% 时，FNPV1＝65.53 i2＝18% 时，FNPV2＝-27.91

用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即： FIRR＝i1＋（i2－i1）×[FNPV1÷（ |FNPV1|＋|FNPV2| ）] ＝15%＋（18%－15%）×[65.53÷（65.53＋|-27.91|）] ＝15%＋2.1%＝17.1% 问题6：

本项目的静态投资回收期分别为：5.99年未超过基准投资回收期和计算期；财务净现值为272.04万元＞0；财务内部收益率FIRR＝17.1%＞行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。

表1－10 项目投资现金流量延长表

序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 现金流入 现金流出 净现金流量 折现系数15% 折现后净现金流量 折现系数18% 折现后净现金流量 建设期 1 0 1000 -1000 0.8696 -869.60 0.8475 -847.50 运营期 2 740 568.03 171.97 0.7561 130.03 -739.57 0.7182 123.51 -723.99 13

3 800 467.46 332.54 0.6575 218.65 -520.92 0.6086 202.38 -521.61 4 800 967.46 -167.46 0.5718 -95.75 -616.67 0.5158 -86.38 -607.99 5 800 467.46 332.54 0.4972 165.34 -451.33 0.4371 145.35 -462.64 6 800 467.46 332.54 0.4323 143.76 -307.57 0.3704 123.17 -339.47 7 1460 467.46 992.54 0.3759 373.10 65.53 0.3139 311.56 -27.91 累计折现净现金流量 -869.60 累计折现净现金流量 -847.50

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