财务管理学A作业14次离线作业及答案

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要求：

（1） 计算两个方案的每股收益；

（2） 计算两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润； （3） 当公司息税前利润为410万元时，选择较优的筹资方案。

参考答案：

（1） 方案一：净利润=（200-400′10%-500′12%）′（1-25%）=75（万元）

每股收益=75/100=0.75（元）

方案二：净利润=（200-400′10%）′（1-25%）=120（万元）

增加的新股数=500/20=25(万股)

每股收益=120/（100+25）=0.96（元）

（2） 设两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为EBIT，则： （EBIT-400′10%-500′12%）′（1-25%）?100=（EBIT-400′10%）′（1-25%）?（100+25）

解得EBIT=340（万元）即两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为340万元。

（3） 当公司息税前利润为410万元时，结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股收益更大，因此吃食应该选择方案一，即按12%的利率发行债券500万元。