助理理财规划师基础知识

注意：自动稳压器是稳定经济和缓和周期的第一道防线，并不能完全消除波动，对轻微的经济波动起抑制作用 二、斟酌使用的财政政策★

总需求过低，经济衰退——扩张型财政政策： 增加政府购买支出 增发公债 削减税收 总需求过高，经济繁荣——紧缩性财政政策

减少公债发行规模 增加税收 削减政府支出 注意：财政政策手段：变动政府支出、税收和公债发行规模 政府支出：购买性支出和转移支付

公债发行既可筹集财政资金，还可影响货币供求。 第三单元 货币政策

央行通过控制货币供应量来调节利率，影响投资和整体经济以达到政策目标 注意：财政政策直接影响总需求，见效快

货币政策间接影响总需求，通过利率来发挥作用，见效慢 一、货币政策及主要工具★

总需求不足，经济衰退——扩张型货币政策

降低再贴现率 降低法定存款准备率 增加货币供给降低利率 买进政府债券 总需求过剩，经济繁荣——紧缩型货币政策

提高再贴现率 降低法定存款准备率 减少货币供给提高利率 卖出政府债券 货币政策工具比较★

再贴现率政策：对货币供给量影响有限（央行根据市场利率确定贴现率，商行尽量避免，只作紧急求援手段），缺乏主动性

变动法定存款准备率：最简单，不轻易使用，作用猛烈，使货币成倍变化；同时，过于频繁使用不利于监管，干扰商行正常信贷业务

公开市场业务：最重要最常用，控制商行准备金，具有主动性、灵活性和可测性。 我国的公开市场业务

98年建立一级交易商制度，选择实力雄厚商行为交易对象，主要涉及回购交易、现券交易和发行央行票据。 回购交易★

正回购：央行向一级市场交易商卖有价证券，约定未来日期买回，是央行从市场收回流动性，到期是央行向市场投放流动性。

逆回购：央行向市场投放流动性，到期收回流动性 现券交易

现券买断：央行直接从二级市场买入证券，一次性投放基础货币 现券卖断：央行直接卖出持有债券，一次性回笼货币 央行票据

发行：回笼基础货币 到期：投放基础货币 我国的特殊货币政策工具

再贷款政策：央行对商行的短期贷款 利率政策

调整基准利率：再贷款利率、再贴现率、存款准备金利率和超额存款准备金利率 调整金融机构法定存贷款利率 制定金融机构存贷款利率浮动范围

制定相关政策对各类利率结构和档次调整 汇率政策：人民币汇率形成机制改革 货币政策的其他工具 道义劝告

央行利用特殊地位和权威，劝告金融机构，影响其贷款和投资方向，控制信用

经济衰退时鼓励放贷，通胀时劝不要扩大信用 非强有力手段

调整法定保证金限额

购买证券必须支付一定利率现款－法定保证金 越高，所需现款越多，压低证券价格，提高利率 越低，所需现款越少，提高证券价格，降低利率 规定抵押贷款利率的上限和下限

利率提高，限制购买不动产，压低社会有效需求 利率降低，刺激购买不动产，提高社会有效需求 第四单元 财政政策和货币政策搭配 财政和货币政策的特点

猛烈程度不同 税收和公开市场业务影响缓和 增加支出和调整法定准备率影响猛烈

政策效应时滞不同 财政：内在时滞长，外在时滞短 货币：内在时滞短，外在时滞长 政策发生影响范围不同 政府支出影响面大一些，公开市场业务小一些 政策阻力因素不同 财政阻力大，货币阻力小 第四单元财政政策和货币政策的搭配 财政和货币政策的配合使用 政策混合 扩张财政紧缩货币 紧缩财政和紧缩货币 紧缩财政和扩张货币 扩张财政和扩张货币 产量 不确定 减少 不确定 增加 利率 上升 不确定 下降 不确定 宏观经济政策实施中的实际问题

时滞：政策实行过程中原有情况很可能已改变

预期：只有公众与政府形成相近预期，政策才发挥作用；政策得不到公众配合，很难达到预期目标 人行通过正回购收回流动性，到期释放流动性。（ ） 利率政策是我国特殊的货币政策工具之一（ ）

人行向一级交易商卖出有价证券，并约定未来买回的交易行为是逆回购（） 调整法定存款准备金是最常用货币政策工具（）

扩张性财政政策和货币政策同时实施会导致产量和利率都上升（ ） 经济萧条时期，政府可以采用的政策有（ ）

A增加政府购买 B降低税率 C提高税率 D降低再贴现率E卖出政府债券

第四节 经济周期理论

第一单元 经济周期的基本知识 经济周期的定义、阶段和类型

经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩 四阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏

繁荣：就业增加，产量扩大，社会总产出达到最高水平，不可能长期维持 衰退：消费增长放慢，投资减少，经济下滑

初期：需求与生产偏离，投资减少，生产下降，失业增加

消费减少，价格下降，产品滞销，利润减少，投资减少，收入减少。

萧条：大量失业，大批生产能力闲置，工厂亏损甚至倒闭，经济活动处于最低水平，不可能无限延长，随着现有设备损耗和企业存货减少，增加投资和产量。

复苏：经济走出萧条向上升，生产和销售回升，就业增加，价格提高。 经济周期的类型

长周期（康德拉耶夫周期）：平均长度50年 中周期（朱格拉周期）：平均长度8～10年 短周期（基钦周期）：平均长度40个月 经济周期的成因★

外部因素理论：经济周期根源在于经济制度以外的某些事物的波动：太阳黑子、星象、战争、革命、政治事件、金矿发现、科技进步等

纯货币理论：经济周期纯粹是一种货币现象，货币数量的增减是发生经济波动唯一原因。由于货币供给是有弹性的，所以经济周期波动是银行体系交替扩张和紧缩信用造成的。 扩张信用，降低利率 生产扩张和收入增加 紧缩信用，提高利率 生产下降和衰退

投资过渡理论：生产结构不平衡，尤其是资本品和消费品生产之间的不平衡★ 人们当起收入分为储蓄和消费两部分，储蓄形成了投资。如果利率低刺激投资，引起资本品价格上升，刺激投资增加，形成繁荣，但以消费品生产下降为代价，导致生产结构失调，经济扩张到一定阶段，不可避免引起衰退。 消费不足理论：解释经济周期的收缩阶段★

把萧条归因于消费不足，过渡储蓄使对消费品需求减少，引起对消费品需求赶不上消费品的增长。

结论：生产力增长率应同消费者收入的增长率保持一致，以保证人们能够购买那些将要生产出来的商品。

第二单元 经济周期的基本知识

心理理论：心理预期决定了经济周期波动

扩张：盲目乐观，高估需求，低估成本，导致投资过多。扩张持续期间和强度取决于决定生产新产品到投入市场所需时间。错误结果出现后，扩张尽头。 衰退：悲观情绪蔓延，导致萧条

创新理论：熊彼特，创新的投资活动不断发生产生了经济周期波动。 核心：发明、创造和模仿。

发明、创新和模仿导致投资支出增加，消费支出更加，经济过渡扩张。但随着产量不断增加，价格下降，成本上升，削减投资，经济收缩。

政治周期理论：政府交替执行扩张和紧缩政策造成了扩张和衰退交替出现。 经济指标

先行指标：经济活动中预先上升或下降的指标，与未来生产和就业需求有关：货币供应量、股价指数、生产工人平均工作时数、房屋建筑批准数量、设备订单和消费者预期指数 同步指标：与经济活动同步变化的指标

GDP PPI 个人收入、非农在职人员总数和制造业、贸易销售额 可用来验证预测的准确性 先行指标下降时同步指标也下降－衰退来临

先行指标下降同步指标未下降－考虑是否进入衰退，有无干扰 滞后指标：滞后于经济活动变化的经济指标

生产成本、物价指数、失业的平均期限、商业与工业贷款的未偿付额、制造与贸易库存与销售量比率 第二单元 我国经济周期的基本情况 考察指标：GDP增长率

波动幅度：每个周期内经济增长率波动的差

强幅、中幅和低幅，反映经济增长高低起伏剧烈程度 波动高度：每个周期内波峰年份的经济增长率 高峰型、中峰型和低峰型，反映经济增长力的强弱 波动深度：波谷年份的经济增长率，反映收缩力度 波动平均位势：各年度平均的经济增长率

波动的扩张长度：扩张的时间长度，反映扩张的持续性

改革前特点：振幅大、峰位高、谷位深、平均位势低和扩张长度短

改革后特点：振幅小，峰位下降，谷位上升、平均位势提高和扩张长度延长 第三单元 经济周期与行业投资策略

增长型行业、周期型行业和防守型行业★

增长型：行业运动状态与经济周期及振幅无关，依靠技术进步、新产品和优质服务呈增长状态：计算机和复印机行业 周期型：行业运动状态与经济周期直接相关，经济上升期，行业扩张；经济衰退，行业收缩 典型日用品制造业 防守型：行业产品需求相对稳定，不受衰退影响：食品业和公用事业，收入相对稳定 投资策略选择

对经济前景乐观态度——周期型行业：获得更大回报率

对经济前景悲观态度——防守型行业：稳定投资收益和增长型行业

消费不足理论认为经济周期由生产结构不平衡，尤其是资本品和消费品生产之间的不平衡引起的（ ） GDP PPI 个人收入是反映经济周期波动的先行指标，能用来检验预测的准确性（ ） 生产成本、物价指数是与经济变化同步的指标（）

投资过度理论的主要结论是生产力增长率应同消费者收入的增长率保持一致，以保证人们能够购买那些将要生产出来的商品（ ）

朱格拉周期平均长度40～50年（ ）

经济周期波动的幅度是指每个周期内波峰年份的经济增长率，表明经济扩张的强度。（ ）

( )理论强调了经济周期的根源在于生产结构的不平衡，尤其是资本品和消费品之间 的不平衡． (A)政治周期 (B)创新 (C)消费不足 (D)投资过度

创新理论认为政府交替执行扩张和紧缩政策造成了扩张和衰退交替出现。( ) 投资过渡理论是用来解释经济周期的收缩阶段( )

第五节 产业政策和行业分析

第一单元 产业政策 产业及产业政策

产业：社会分工条件下，进行同类生产企业的集合体

产业政策：为弥补市场失灵或在某些领域赶超国际先进水平，增强国内产业竞争力，采取的有效的干预政策。 通过价格机制（限价或保护价）引导资源流向，避免产业结构失衡 保护民族工业而进行的重点扶持（财政、金融扶持和出口补贴等） 产业政策手段 间接干预手段 经济杠杆干预手段

财政手段：税收、政府投资、财政补贴和政府订购 金融手段：国内贷款制度和国际金融手段 信息诱导手段

发展计划：经济发展战略、产业发展计划和科技发展计划 政府的重大经济活动 政府组织的权威信息发布 直接干预手段

政府的行政管制：市场准入、数量、价格、技术和环保

政府的行政协调：协调企业生产经营，趋向政府产业发展意图 产业政策体系★

产业结构政策：政府制定的通过影响并推进产业结构转换而促进经济增长的产业政策 根本目的：提高产业结构的转换能力，加速经济增长 核心内容：产业发展的重点顺序选择

支柱产业：在GNP和工业总产值中举足轻重的产业 主导产业：具有比一般产业更多的前向或后向联系