项目投资习题

1.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、获利指数和内含报酬率指标会得出完全相同的结论，而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。（ ）

2.因为营业现金流量等于净利润加非付现成本，因此，固定资产折旧越多，营业现金流量越大，投资项目的净现值也就越大。（ ）

3.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。（ ）

4.如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ）

5.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源。（ ）

6.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下，当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益。（ ）

7.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 （ ）

8.利用内含报酬率评价投资项目时，计算出的内含报酬率就是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率。（ ）。

9.调整现金流量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（ ）

10.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（ ）

六、计算分析题

1.已知甲公司拟于2008年初购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年。税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（1）估算项目计算期内各年净现金流量； （2）计算该投资项目的静态投资回收期、会计收益率；

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（3）假设该企业要求的最低投资报酬率为10%，计算其净现值，并评价其财务可行性。

2.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:

单位:万元

年数 累计的净现金流量 0 -200 1 -400 2 -400 3 -300 … … 6 -40 7 +40 … … 15 +1000 要求：（1）计算该项目的静态投资回收期； （2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

3.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：

现金流量表（部分） 价值单位：万元 计算期 项 目 净现金流量 建设期 0 - 1000 1 - 1000 - 2000 - 943.4 2 100 3 经营期 4 5 6 合计 1000 （ B） 1000 1000 2900 900 1900 2900 － 累计净现金流量 - 1000 贴现净现金流量 - 1000 -1900 （ A） 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值；

（2）计算或确定静态投资回收期、净现值、原始投资现值和获利指数； （3）评价该项目的财务可行性。

4.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案，其资料如下：

（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，生产经营期5年，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（包括折旧）60万元，预计残值收入5万元。

（2）乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，生产经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，预计投产后年营业收入170万元，年付现成本80万元，固定资产残值收入8万元。

已知该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。

要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；

（2）计算甲、乙方案的静态投资回收期； （3）计算甲、乙方案的会计收益率；

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(4)计算甲、乙方案的净现值、获利指数和内含报酬率； (5)计算甲、乙方案的年等额净回收额，并据此做出投资决策。

5.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元，建设期为零，所需资金全部为自有资金。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本500000元。该公司所得税税率为25%；投资的最低报酬率为10%。

要求：（1）计算净现值为零时的营业现金流量；

（2）计算净现值为零时的净利润和利润总额； （3）计算净现值为零时的销售量水平。

6.某企业准备投资一个完整工业建设项目，假设该企业要求的最低投资报酬率为为10%，现有A、B、C三个方案可供选择。 （1）A方案的有关资料如下（单位：元）： 计算期 净现金流量 贴现的净现金流量 0 -60000 -60000 1 0 0 2 30000 24792 3 30000 22539 4 20000 13660 5 20000 12418 合计 30000 16935 — ― 30344 已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，年等额净回收额为6967元。 （2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，年等额净回收额为9370元。

（3）C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投资回收期为7年，净现值为70000元。

要求：（1）计算或列示A方案包括建设期的静态投资回收期和净现值指标； （2）评价A、B、C三个方案的财务可行性；

7.企业有A、B、C、D、E五个投资项目，有关原始投资额、净现值和获利指数指标见下表：

投资项目相关数据表 单位：万元 项目 A B C 原始投资 300 200 200 净现值 120 40 100 获利指数 1.40 1.20 1.50 7

D E 100 100 22 30 1.22 1.30 要求:（1）如果以上各方案为互斥方案且资本无限量，企业准备投资其中某一方案，该如何选择投资方案？

8.假定海达公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案： ⑴咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费6万元；

⑵厂房：利用现有闲置厂房，原价3000万元，已提折旧1500万元，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售；

⑶设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入。按税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月购进，安装建设期1年；⑷收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元，每年付现成本2000万元（不含设备折旧和装修费用）；

⑸营运资金：该项目投资后预计流动资产需用额分别为200万元，流动负债需用额为50万元；

⑹ 假设所得税税率为30%，贴现率10%。要求：估算该投资项目的现金流量。

9． 甲公司是一家钢铁生产企业，最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。乙公司是一个有代表性的汽车制造企业，乙公司的β系数为1.2，资产负债率为50%，公司所得税税率为25%。甲公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为25%，公司目标资本结构为权益资本60%，债务资本40%。当前无风险收益率为5%，市场组合平均收益率为10%。

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算β系数时，值取小数点后期位）

七、综合题

1.某上市公司现有资金10000万元，其中普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%.公司适用的所得税税率为33%。

公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：

资料一：甲项目投资额为 1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在－5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。

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