财务管理复习题_23618分解.

动资产的需要。 （ × ）

3、 一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定的有效期限内，只要企业的借款总数额不超过最高限额，银行

必须满足企业任何时候提出的借款要求。 （ √ ） 4、 补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。 （ √ ） 5、 贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还全部本金的一种计息方法。 （ √ ） 四、计算题（请写出计算步骤及答案）

2．某企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件为“1/10,n/30”,针对下列互不相关的几种情况，请为该企业是否享有现金折扣提供决策依据：

⑴企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，借款利率为10%； ⑵企业有支付能力，但现在有一个短期投资机会，预计投资报酬率为20%；

⑶企业由于发生了意外灾害，支付一笔赔偿款而使现金紧缺，但企业预计信用期后30天能收到一笔款，故企业拟展延付款期至90天，该企业一贯重合同、守信用。 答案：

放弃现金折扣成本＝1%/（1－1%）×360/（30－10）＝18.18% （1）∵18.18%＞10%，∴企业应向银行借款，享受现金折扣。 （2）∵20%＞18.18%，∴企业应放弃现金折扣，进行短期投资。 （3）如在第90天付款，则

放弃现金折扣成本＝1%/（1－1%）×360/（90－10）＝4.55% 如在第60天付款，则

放弃现金折扣成本＝1%/（1－1%）×360/（60－10）＝7.27%

企业既重合同守信用，且信用期30天后可收到一笔货款，则应与销货方协商展延至60天付款，以维持企业的信誉。虽然90天后付款可降低筹资成本，但却会是企业失去信誉。

第四章 长期筹资方式

一、单项选择题（每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案）

1. 下列各项关于吸收直接投资筹措资金优点的表述中，正确的是（ C ）。

A．有利于降低资金成本B．有利于集中企业控制权C．有利于降低财务风险 D．有利于发挥财务杠杆作用 2. 某企业发行五年期债券，票面面值为1 000元，票面利率为10%，于发行后每期期末支付利息，发行时市场

利率为8%，则该债券的内在价值为（ C ）。 A．1000元 B．1100元 C．1079.77元 D．1088.44元 3. 下列各项筹资方式中，形成企业长期债务资金的方式是（ D ）。 A．吸收国家投资B．发行普通股C．发行优先股 D．发行长期债券 4. 下列各项中，不属于债券筹资优点的是（ A ）。

A．财务风险小 B．具有财务杠杆的作用C．筹资范围大，金额广 5. 下列关于发行普通股优点的表述中，正确的是（ D ）。

A．普通股的资本成本较高 B．不会分散公司的控制权

C．如果股票上市，信息披露成本较低 D．没有固定的到期还本付息的压力，筹资风险小 二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案） 1. 下列各项中，属于权益资金的筹集方式的有（ BD ）。

A．发行债券 B．发行股票C．融资租赁 D．吸收直接投资

2. 下列关于优先股股东可以优先行使的权利项表述中，正确的有（ CD ）。

A．优先认股权 B．优先表决权C．优先分配股利权 D．优先分配剩余财产权

3. 相对于股权融资而言，下列关于长期银行借款筹资的优点的表述中，正确的有（ BC ）。

A．筹资风险 B．筹资速度快C．资本成本低 D．筹资数额大

D．具有长期性和稳定性特点

4. 下列各项中，属于债券的基本要素的有（ ABCD ）。A．偿还期 B．付息期C．票面价值 D．票面利率 5. 下列关于吸收直接投资确定的表述中，正确的有（ ABCD ）。

A．资金成本较高 B．吸收直接投资容易分散企业控制权

C．吸收直接投资筹资范围小，不能面向大众筹资 D．不以股票为媒介，产权关系有时不够明晰不便于转让 三、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的，在后面的括号中画√；认为表述错误的，在后面括号中画×）

1. 留存收益是企业利润所形成，没有资金成本。

（ × ）

2. 可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。

（ √ ） 3. 目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国的标准?普尔公司和穆迪投资服务公司。 （ √ ） 4. 债券的发行价格受市场利率，又称社会平均利率的影响。为了吸引投资者购买，债券的发行价格不能高于债券的内在价值。 （ √ ） 5. 按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。（ √ ） 四、计算题（请写出计算步骤及答案）

1．某公司2013年1月1日拟发行面值为1000元，票面利率为10%的5年期债券，市场利率为12%。 要求：

（1）假设一次还本付息，单利计息，确定2014年1月1日该债券的发行价格。 （2）假设分期付息，每年年末付息一次，确定2014年1月1日该债券的发行价格。 （1）债券发行价格=1000*（1+5*10%）*（P/F，12%，5）=851.1（元）

（2）债券发行价格=1000*10%*（P/A,12%，5）+1000*（P/F,12%,5）=927.88（元）

2．某企业向租赁公司租入设备一套，设备原价100万元，租期6年，预计设备的残值为5万元，年利率为10%，租赁手续费为设备价值的2%。

要求：计算在下列情况下该企业每次应付租金的数额。

（1）残值归出租人所有，租金每年末支付一次。（2）残值归出租人所有，租金每年初支付一次。 （1）A（P/A,12%,6）=100-5(P/F,12%,6) 查表：(P/A,12%,6)=3.1114 (P/A,12%,6)=3.1114 所以：A=31.33（万元）

（2）A（P/A,12%,6）（1+12%）=100-5(P/F,12%,6) 所以：A=27.97（万元） 第五章 资本结构决策

一、单项选择题（每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案）

1. 某公司产权比率为2：5，若资金成本和资金结构不变且负债全部为长期债券，当发行100万元长期债券时，

筹资总额分界点是（ C ）。A．100万元 B．200万元 C．350 万元 D．1200 万元 2. 大华公司按面值发行100万元的优先股，筹资费用率为2%，每年支付10%的股利，若该公司的所得税税率30%，则优先股的成本是（ C ）。 A．7.37% B．10% C．10.20% D．15% 3. 下列各项中，属于运用普通股每股利润无差别点确定最佳资本结构时需计算的指标是（ D ）。 A．净利润 B．利润总额 C．营业利润 D．息税前利润 4. 下列各项中，不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ D ）。

A．银行借款 B．发行债券 C．发行优先股

D．发行普通股

5. 某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，则每股收益率是（ D ）。

A．20% B．30% C．50% D．60% 6. 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（ A ）。

A．降低利息费用 B．降低固定成本水平 C．降低变动成本 D．提高产品销售单价

二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案）

1. 下列各项中，属于在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ CD ）。

A．优先股B．普通股C．银行借款 D．长期债券

2. 下列各项中，属于影响企业资本结构的因素有（ ABCD ）。

A．企业的财务状况 B．企业产销业务的稳定程度 C．行业特征和企业发展周期

D．经济环境的税务政策和货币政策

3. 下列关于资本成本的表述中，正确的有（ ABCD ）。

A．资金成本主要是以年度的相对比率为计量单位 B．资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的唯一因素 C．资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本D．资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生

的代价

4. 下列关于杠杆原理的表述中，正确的有（ AC ）。

A．经营杠杆的作用，使息税前利润的变动率大于业务量的变动率 B．经营杠杆的作用，使息税前利润的降低率小于业务量的降低率 C．财务杠杆的作用，使普通股每股利润的变动率大于息税前利润变动率 D．财务杠杆的作用，使普通股每股利润的降低率大于息税前利润的降低率

5. 在事先确定企业资金规模的前提下，增加一定比例的负债资金，对企业会产生一定的影响。下列各项结果中，

可能产生的有（ ABC ）。

A．降低企业资本成本 B．降低企业财务风险 C．加大企业财务风险

D．增强财务杠杆效应

三、判断题（请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的，在后面的括号中画√；认为表述错误的，在后面括号中画×）

1. 资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

（ √ ） 2. 超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本就不会增加。（ × ）

由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益下降的会更快。

（ × ）

3. 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 （ √ ） 4. 财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，即支付固定性资本成本的债务资本越多，财务杠杆系数越大。

四、计算题（请写出计算步骤及答案）

1. A企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其资产负债率为25%。企业拟维持目前的资本结构募集新资金用于项目投资，随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表： 资金种类 长期借款 普通股 筹资范围 40万元及以下 40万元以上 100万元及以下 100万元以上 资金成本 5% 10% 12% 14% （ √ ）

要求：

（1）计算各筹资突破点；（2）计算与筹资突破点相应的各筹资范围的边际资本成本。 答案：

（1）借款资本成本为5％的筹资突破点：40/20％＝200万元

普通股资本成本为12％的筹资突破点：100/80％＝125万元 （2）筹资总额在0－125万元范围内

边际平均资本成本＝5％×0.2＋12％×0.8＝10.6％ 筹资总额在125－200万元范围内

边际平均资本成本＝5％×0.2＋14％×0.8＝12.2％ 筹资总额在200万元以上范围内

边际资本成本＝10％×0.2＋14％×0.8＝13.2％

2. 某企业需筹集资金6 000万元，拟采用两种方式筹资。

（1）拟发行面值为1800万元，票面利率为10%，3年期，每年付息一次的债券。预计发行价格为2000万元，发行费率为4%。假设该公司适用的所得税税率为25%。

（2）按面值发行普通股4000万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%。 要求：

（1）分别计算两种筹资方式的个别资本成本；（2）计算新筹措资金的加权平均资本成本。 答案： （1）

1800?1000?(1?2500)=7.03%

02000?(1?40)4000?1200+500=17.5% 04000?(1?40)（2）7.03%?20004000+17.5%?=14.01% 600060003. A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方

案均不考虑筹资费用）；

（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 （3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。 要求：

（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。（2）计算发行债券资本成本。 （3）利用折现模型计算融资租赁资本成本。（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。 答案：

（1）普通股资本成本＝4％＋2×（10％－4％）＝16％ （2）债券资本成本＝8％×（1－25％）＝6％ （3）6000＝1400×（P/A，i，6） （P/A，i，6）＝6000/1400＝4.2857 因为（P/A，10％，6）＝4.3553 （P/A，12％，6）＝4.1114 所以：（12％－i）/（12％－10％）＝（4.1114－4.2857）/（4.1114－4.3553） 解得：i＝10.57％

（4）因为发行债券的资本成本最低，所以应选择发行债券。

4. 某企业产品单价是100元/件，单位变动成本50元/件，固定成本300万元。2009年销售量100000件。2010

年在其他条件不变的情况下，销售量增加至110000件。 要求：

（1）计算该企业2010年经营杠杆系数；

（2）如果该企业预计2011年销售量将增长5%，则息税前利润的增长率预计是多少。 答案：

（1）DOL=550/250=2.2 （2）5%*2.2=11%

5. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行8％利率的债券500万元，该公司打算为一个新

的投资项目融资500万元，现有两个方案可供选择：方案A按10％的利率发行债券；方案B按每股20元发行新股。预计新项目投产后公司每年息税前利润增加到250万元；公司适用所得税税率25％。 要求：

（1）计算A方案下的EPS（2）计算B方案下的EPS（3）判断应该选择哪个方案融资 答案：