2017-2018年品牌OTC药品行业分析报告

2017年品牌OTC药品行业分析报告

2017年12月

正文目录

1

正文目录

1.药品行业分化明显，品牌OTC投资价值凸显 .......................................................................... 4 2.渠道价值链重塑，品牌OTC企业有望突出重围 ...................................................................... 9 2.1.过往OTC渠道存在大量不规范行为，渠道库存积压严重 ................................................... 9 2.2.“营改增+两票制”净化药品流通环境，短期冲击使渠道库存降低 ................................. 10 2.3.“营改增+两票制”政策冲击，影响OTC行业上市公司业绩 ........................................... 13 2.4.OTC终端需求相对稳定，中短期叠加补库存效应销量有望提升 ...................................... 17 2.5.OTC渠道价值链重塑，品牌OTC企业有望突出重围 ........................................................ 19 3.药品价格放开，打开OTC药品提价空间 ................................................................................ 22 3.1.药价放开引入市场机制，企业自主权加大 ........................................................................... 22 3.2.品牌OTC药品上涨明显，实现价值回归 ............................................................................. 23 3.3.药价提升重塑渠道利润，OTC药品有望量价齐升 .............................................................. 25 3.3.1.品牌OTC企业可以在价值链中获取大多数利润 .............................................................. 25 3.3.2.由于终端利润较低，终端拦截是品牌产品最大的问题 .................................................... 28 3.3.3.价格提升带来渠道利润重塑，终端销量有望提升 ............................................................ 30 4.重点企业分析 .............................................................................................................................. 36 4.1.中新药业 ................................................................................................................................... 36 4.2.羚锐制药 ................................................................................................................................... 38 4.3.云南白药 ................................................................................................................................... 40 4.4.千金药业 ................................................................................................................................... 42 4.5.马应龙....................................................................................................................................... 44

图表目录

图1：医保收入及支出增速不断下降 .................................................................................... 4 图2：医保结余率逐渐降低 .................................................................................................... 5 图3：医疗卫生机构诊疗人次数 ............................................................................................ 6 图4：住院病人手术人次 ........................................................................................................ 6 图5：等级医院终端药品增速明显下滑 ................................................................................ 7 图6：零售药店终端药品增速稳定 ........................................................................................ 8 图7：药品销售渠道中存在部分不规范行为 ........................................................................ 9 图8：营改增政策对医药流通领域的影响 .......................................................................... 10 图9：两票制对医药流通领域的影响 .................................................................................. 11 图10：抗病毒口服液终端增速高于出厂增速，处于清库存状态 .................................... 15 图11：板蓝根颗粒终端增速高于出厂增速，库存降低 .................................................... 15 图12：零售药店市场规模及增速 ........................................................................................ 17 图13：零售药品市场规模及增速 ........................................................................................ 18 图14：药品零售市场化学药和中成药销售规模 ................................................................ 20 图15：零售药店TOP20药品品类市场份额 ...................................................................... 20 图16：品牌OTC企业价值链 .............................................................................................. 25 图17：普通OTC企业价值链 .............................................................................................. 26 图18：品牌OTC药企的广告费用支出极大 ...................................................................... 27

2

图19：品牌OTC药企广告数明显高于其他药企 .............................................................. 27 图20：百强连锁药店产品毛利率情况 ................................................................................ 28 图21：百强连锁药店产品毛利结构 .................................................................................... 29 图22：东阿阿胶历年价格及提价幅度 ................................................................................ 30 图23：东阿阿胶历年销售量 ................................................................................................ 31 图24：中国医药B2C市场交易规模迅速提升 ................................................................... 32 图25：2015自营B2C企业交易品类占比.......................................................................... 32 图26：促使消费者网上购买医药产品的因素 .................................................................... 33 图27：影响医药电商选择的因素 ........................................................................................ 34 图28：实体药店期间费用率逐渐升高 ................................................................................ 35 图29：实体药店人工成本及房租成本逐年增加 ................................................................ 35

表1：OTC相关上市公司业绩一览 ..................................................................................... 13 表2：8大类畅销OTC药物TOP5 ...................................................................................... 18 表3：药品价格放开前后定价变化 ...................................................................................... 21 表4：外资品牌药品价格趋势 .............................................................................................. 22 表 5：受益于价格放开政策的品牌OTC产品 ................................................................... 23 表6：受益于低价药政策的品牌企业 .................................................................................. 24 表7：OTC主要的终端拦截方式 ......................................................................................... 29

表8：2015年8月天猫销售额排名前十的药品 ......................................................... 32 表9：中新药业主要财务数据（2017-02-17） ........................................................... 37 表10：羚锐制药主要财务数据（2017-02-17） ......................................................... 39 表11：云南白药主要财务数据（2017-02-17） ......................................................... 41 表12：千金药业主要财务数据（2017-02-17） ......................................................... 43 表13：马应龙主要财务数据（2017-02-17） ............................................................. 44

3