正泰电器财务分析报告

根据杜邦分析图对正泰电器的资本经营盈利能力进行分析如下：

杜邦分析因素分析 年份 2014年 2013年 销售净利率 15.41% 14.14% 总资产周转率 110.02% 114.38% 权益乘数 1.89 1.95 净资产收益率 32.17% 31.11% 净资产收益率=营业净利率*总资产周转率*权益乘数 分析对象32.17%-31.11%=1.06%

连环替代分析：

第一次替代（15.41%-14.14%)*114.38%*1.95=2.83% 第二次替代15.41%*（110.02%-114.38%）*1.95=-1.31% 第三次替代15.41%*110.02%*（1.89-1.95）=-1.02%

可见，正泰电器2014年净资产收益率比2013年净资产收益率提高了1.06%，主要是由于营业净利润率引起的，营业净利润率的贡献为2.83%；其次，总资产周转率对于净资产收益率带来的是

负面影响，他使其下降了1.31%。

六、结论及建议 （一）结论

1、公司具备稳定的盈利能力，在经济下行带动估值下行的影响下，可能出现估值明显被低估的价值投资机会；

2、经济下行情况下，部分竞争力较弱的低端产品生产企业将出现经营困难，带来行业的整合机会；

3、公司充足的账面资金储备为将来的外部并购整合及集团公司优质资产的注入提供了基础； 4、公司募投项目诺雅克高端低压电器项目效益释放将提高公司毛利率和利润增长率.

（二）建议

1、关注资产规模扩张的质和量的关系

正泰电器成长能力很强，处于稳步成长阶段，但需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

2、提高净利润增长率

净利润增长率低于同行业其他的企业，需要加强盈利能力。企业获得能力的高低受制于三个因素：销售利润率，总资产周转率和财务杠杆。企业较高的获利水平或是来自于高的销售利润率，或是来自于较高的总资产周转率和财务杠杆，当然也许是三者兼有。增加产品种类和生产规模的同时，注意提高产品的科技含量和盈利水平，生产高附加值产品。

3、防御财务风险

盲目的扩张会使企业的资金链紧张甚至崩溃，因为资源是有限的，注意保障资金链畅通。