中小企业财务风险分析与对策研究

少资产是通过举债得到的，反映了企业较长时期内的总体偿债能力。

一般而言，该比率越高，财务危机的可能性就越大，对于不同的行业、不同企业的负债比率存在很大的差别，应结合行业特点，采用比较分析法、趋势分析法等确定。中小企业应充分考虑企业规模、风险意识、盈利状况和财务危机的承受能力等，来确定该比率是否为预警信号。大体上，资产负债率在60%-70%，比较合理、稳健，能发挥财务杠杆的作用；超出该范围时，应视为发出预警信号，企业管控层应给予充分的注意。

② 流动比率

流动比率，是企业一定时期内的流动资产总额与流动负债总额的比率。该指标反映了企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，短期偿债能力也就越强。一般该比值为2，但应根据不同企业、不同行业的情况进行具体的判断。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

③ 速动比率

速动比率是速动资产同流动负债的比率。一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主要包括现金（即货币资金）、短期投资、应收票据、应收账款等。该指标比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。一般认为速动比率为1:1时比较合适。

以上有关偿债能力的指标是最常用的。债务状况不佳，资产负债率长期居高不下，且明显高于同行业，又没有好的盈利能力的企业，短期负债结构不合理等是出现危机的根源。

（2）营运能力预警分析 ① 应收账款周转率

应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。该指标直接反映了企业的销售收款能力和企业经营活动现金流入的状况。这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可减少坏账损失，且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强。但是如果该比率过高，则可能是企业奉行较严格的信用政策、信用标准的结果，这样会限制企业销量的扩大，进而影响企业盈利。

应收账款余额的不断增大，严重逾期货款的不断增长，往往是企业经营面临困难的信号，说明企业的经营活动失控，资金周转紧张，有潜在的财务危机。根据统计，中小企业的主要资产是应收账款，多数中小企业中60%以上都是应收账款，因此对于该指标的财务预警，应充分重视，并采取有效跟踪措施，防止财务危机的出现和爆发。

② 存货周转率

存货周转率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。该比率越高，

表明存货的占用水平越低，流动性就越强。该指标是评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等环节的管理状况的综合指标，反映存货的流动性和存货资金的占用状况合理与否。存货周转水平下降，存货大量积压，存货管理失控会导致资金紧张，出现经营风险，因而可能出现财务危机。

③ 流动资产周转率

流动资产周转率是企业营业收入与流动资产平均余额的比率。该指标反映企业全部流动资产的利用效率，也是财务预警的控制指标。该指标是由原材料、应收账款、营业周期、资金利用效率和经营决策等共同影响造成的，值越高说明企业流动资产的利用效率越好。

④ 总资产周转率

总资产周转率，是企业一定时期营业收入净额同资产平均总额的比值。通常，该比率越高，表明利用总资产的效率就越高。该指标反映企业一定时期的企业的全部资产经营质量和资金利用效率的重要指标，也是财务预警的控制指标，说明具有潜在和长期的影响和风险提示作用。

以上营运能力分析指标的变化直接说明企业资金的利用效率和运营能力的变化，经营状况的是否良好。如果这些指标在较长时期内，持续下降，无好转迹象，则说明企业已陷入危机状态。

（3）获利能力预警分析

获利是企业生存和发展的基础，企业的管理层很重视企业的获利能力。因此，关于企业盈利能力的指标也是财务预警指标的重要构成部分。

① 销售毛利率

销售毛利率是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。该比率越大越好，一般该类指标应根据企业历史情况、行业资料确定，该类指标大幅度下降或接近0，说明企业的产品竞争力在下降，应当预警。企业可以结合销售收入，成本，对成本控制，费用管理和产品营销等方面的不足，进行财务分析预警，做出分析和判断。

② 销售净利率

销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。它可以评价企业通过销售赚取利润的能力，该比率越高说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。

③ 成本费用率

成本费用率，是企业一定时期内的净利润与成本费用总额的比率，它反映了企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系，从企业支出方面补充评价企业的收益能力。该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企

业成本费用控制的越好，企业的获利能力就越强，否则就应该成为预警的指标。它和各种销售利润率可以相互参照，反映企业利润与成本费用之间的关系。

④ 资产报酬率

资产报酬率，是企业在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率，表明企业资产的综合利用效果。该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

资产报酬率是一个综合指标。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产报酬率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

⑤ 股东权益报酬率

股东权益报酬率，是一定时期企业净利润与股东权益平均总额的比率，反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或净资产收益率，具有很强的综合性。杜邦分析体系将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面，如资产周转率、销售利润率、权益乘数。

4.中小企业财务风险分析及其对策运用

——以江苏琼花高科技股份有限公司为例

4.1. 企业概况

江苏琼花高科技股份有限公司的前身为扬州英利塑胶有限公司，是由江苏琼花塑料(集团)厂(琼花集团的前身)和香港的田氏有限公司共同出资成立的中外合资企业。1995年12月6日，英利公司取得注册号为企合苏扬总字第001808号的工商营业执照，2000年10月13日，田氏有限公司将其持有英利公司33.33%的股权中25.87%的股权转让给琼花集团，余下7.46%的股权转让给盈科科技。英利公司变更为内资性质的有限责任公司，2000年10月英利公司进行了定向增资。增资后，注册资本增加到1,896.59万元，2001年2月20日，英利公司以经审计的2000年12月31日的净资产按1:1的比例折合为发起人股6,170万股，英利公司整体变更为江苏琼花高科技股份有限公司。于2001年2月23日登记注册成立，注册资本6,170万元。

该公司主要从事各种PVC片材和板材的研发、生产和销售。经营范围包括：PVC 片材、板材、PE薄膜、复合包装材料及其它新型包装材料、塑料彩印、塑料制品、高真空新型电子薄膜的研究、生产、销售，化工原料（危险品除外）的

销售。经营本企业和本企业成员企业自产包装材料、化工产品（危险品除外）及相关技术的出口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商品除外）；经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止进口的商品除外）；经营本企业进料加工和“三来一补”业务。

近日，因ST琼花存在以下情形，根据有关规定，公司股票交易自2009年5月4日起将实行退市风险警示。

① 公司2007年和2008年连续两年经审计净利润为负。

② 2008年度被注册会计师出具了无法表示意见的审计报告，且情形严重。 ③ 2008年度的审计结果显示公司对外担保余额16035万元（不含对合并报表的子公司提供担保）超过1亿元且占净资产值的100%以上。

公司股票交易于2009年4月30日停牌一天，并于2009年5月4日开市起复牌。 公司股票交易自2009年5月4日起实行退市风险警示，股票简称由“ST琼花”变更为“* ST琼花”。

4.2. 财务风险分析

4.2.2. 中小企业“三力”预警系统分析 ① 偿债能力分析

表4.2偿债能力预警指标

预警指标 资产负债率（%） 流动比率（%） 速动比率（%）

2009.3.31 67.04 35.51 24.68

2008.12.31 66.64 41.08 28.72

2007.12.31 50.17 81.80 57.07

2006.12.31 40.75 114.63 86.68

资料来源：巨潮资讯网，江苏琼花高科技股份有限公司年报、季报，经整计算所得。

从上表可见，该企业的资产负债率在逐年递增，而相应的流动比率和速动比率却连年持续下降。一般认为，流动比率在2:1左右，速动比率在1:1左右为宜，但是从上表可以见该公司的这两个比率均远低于这一界限，而且相差甚远。这说明公司的短期偿债能力受到了严重限制。而反映长期偿债能力和企业偿还债务的综合能力的资产负债率越来越高，这就意味着公司的偿债能力越来越差。截至2009年第一季度，这一比率已达到67.04%，说明公司资产的67.04%是来源于负债。

② 营运能力分析

表4.3营运能力预警指标

预警指标 应收账款周转率

2009.3.31 1.43

2008.12.31 9.79

2007.12.31 9.04

2006.12.31 7.89