中小企业财务风险分析与对策研究

努力改善经营、加强管理，增强竞争力，提高企业经济效益。

3. 中小企业财务风险成因、识别与预警

3.1. 中小企业财务风险的表现形式及其识别

3.1.1. 中小企业财务风险的表现形式

中小企业的财务风险是在企业的举债、管理、经营和投资等风险的综合影响下，给企业预期财务成果带来的不确定性。其主要的表现形式是：

（1）中小企业没有开展预算管理或者其财务预算编制缺乏科学性和指导性，并且由于在实际工作中缺乏操作性而变为一种摆设，很难对现金流量起到控制作用。

（2）由于中小企业很难吸引所需的人才，导致财务管理人才缺乏。同时，其管理者往往也是企业业主关注的只是企业利益的最大化，只重结果而不注重过程。这就使得中小企业的会计信息滞后失真，账面资产泡沫过大，出现大量的呆滞和不良资产。

（3）中小企业在投资决策中，往往缺乏必要的投资分析，而且重投资收益而忽视现金流量。盲目扩大投资规模、长期投资使资金流量的不确定和较高的筹资成本可能超过其承受能力。

（4）由于市场经济的不完善，还存在各种各样的机会和空子，一些企业家的不良心态把企业发展置于一种危险的境地。

3.1.2. 中小企业财务风险的识别

中小企业财务风险的识别主要从一下几个方面来分析:

（1）经营风险导致的财务风险，其主要警兆有：原材料价格上升、销售额出现非正常下降、销售利润持续下滑、产品存货积压、产品不符合国家产业政策、遭受巨额或有负债及或有损失、公司关键管理者离职并无合适人选代替。 （2）财务风险的景气状况，其警兆有：现金净流量为负数、无法偿还到期债务、过分依赖短期借款、应收账款坏账大幅度上升、资不抵债等。

（3）财务风险恶化，其主要表现为：资产负债率急剧上升、无法偿还到期或即将到期且难以展期的债务、非正常原因导致非季节性停工、过度贷款、企业从银行贷款的能力下降等。

3.2. 中小企业财务风险的成因与对策

3.2.1. 中小企业财务风险的成因

在企业财务活动中，财务风险是客观存在的。所以中小企业财务风险的产生一方面是必然的，另一方面，由于我国中小企业的特殊性，其自身在管理上、技术上的缺陷也是诱发财务风险的重要原因之一。

（1）难以适应复杂多变的企业财务管理环境

企业财务管理环境包括经济环境、法律环境、金融市场环境、社会文化环境、资源环境等。这些因素是企业难以改变的外部约束条件，而且具有多变性和复杂性的特征，对企业财务管理能产生重大影响。中小企业由于财力、物力、人力的限制，其财务管理不能适应复杂多变的外部环境，从而必然产生财务风险。

（2）财务关系混乱、财务决策失误

中小企业由于财务人才的缺乏和自身财务意识的淡薄，导致其内部审计和控制乏力，甚至根本没有设置内部审计和控制。因而，在资金的利用、管理以及利益的分配等诸多方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低、资金严重流失，无法保证和监督资金的安全性、完整性。

（3）企业管理者盲目扩张而忽视财务风险

我国有相当一部分中小企业为了迅速做大做强，盲目扩张，可行性研究不足，而且缺乏必要的财务风险分析。由于企业管理者的独断，在缺乏充分的市场调研、自身资金不足的情况下，就不惜以高利率融资，这无疑是在企业经营过程中埋下的一颗定时炸弹。

（4）举债方式不尽合理且规模过大

中小企业融资方式多种多样，各种融资方式也各有其特点。中小企业选择的融资方式不同，其风险也不同。比如向银行借款与发行债券相比，前者成本较低，且在企业发生财务危机时可直接与银行谈判，争取债务重组；但同时，向银行借款难度较大，需要较多的资产担保，而中小企业往往无形资产所占比率较高。且其融资规模也不如发行债券。

企业经营目标是追求企业价值最大化，同时兼顾其他目标，如社会责任、环保等。所以中小企业在进行资金筹集时，必然要考虑资金的成本与收益。尤其在进行债务融资前，要对企业的资金需求量进行合理的估测，从而确定合理的融资规模，使其与需求相匹配，防止筹资不足或者过量举债给企业带来的负面影响。

（5）负债结构不合理

从时间上考察企业的负债结构，包括两个方面：一方面是指短期负债和长期负债的安排；另一方面是指取得资金和归还负债的时间安排。中小企业的资金需求包括短期资金和长期资金，在进行融资安排时应遵守短期资产由短期负债来融通，长期资产由长期负债来融通的原则，尽量合理安排流动资产和短期负债的关系，保证有足够的短期偿债能力。同时，企业融资时间及规模应与企业经营的周期波动相匹配，避免出现不合理融资安排所引起的某一时点上的偿债高峰，或某一时点的资金闲置。

（6）资金短缺，筹资能力差

资金相对于企业就相当于血液相对于人体，资金是影响企业生死存亡的关

键。在我国，中小企业注册资本少，且土地、房屋等银行认可的不动产较少，缺乏信用保证，信贷能力低，故中小企业很难取得银行的。资金短缺一直是制约中小企业发展的瓶颈。

3.2.2. 防范和控制中小企业财务风险的对策

中小企业面临财务风险并不可怕，关键是要通过分析和识别进行有效的预防和控制。具体对策包括以下几个方面：

（1）建立并不断完善财务管理系统，提高财务决策的科学化水平。面对不断变化的内外部环境，企业应配备高素质的财务管理人员，健全财务管理制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范财务管理系统不适应环境变化而引起的财务风险。同时，企业应加强对宏观财务管理环境的分析研究，在掌握其变化规律的基础上制定相应的应变措施，适时调整财务管理政策，从而提高企业对宏观环境的适应能力和应变能力，以降低由此带来的财务风险。

（2）建立高效的风险预警系统和风险预警分析指标体系，规避或延缓危机发生。企业从产生财务风险到财务危机爆发都经历了一个渐进和积累的过程。财务风险的发生是可以预测并加以防范的。财务风险预警机制是现代企业预测和防范财务风险的重要工具，其核心是预警指标，预警指标是多方面的。企业应结合自身特点建立适合自己的财务风险控制指标体系。

（3）中小企业应避免盲目举债扩张。国家鼓励优势企业兼并收购劣势企业，也鼓励企业发展多元产业，但是中小企业切忌为了扩张，采取人为降低负债水平，进行力不从心的举债扩张的方式。从经济理论上讲，企业负债率一般应以50%为界。但是由于我国中小企业负债水平受市场竞争、经济周期、行业特点等的影响，事实上很难达到低于50%的水平。故从我国中小企业的实际出发，企业举债扩张后其总体负债水平不宜超过70%。

（4）谨慎选择融资渠道，采取有效的融资方式。企业融资的渠道多种多样，包括国家资金、金融机构融资、民间融资、同业拆借、自有资金、外商资金等。对于中小企业来说，应尽量依靠国家和自身的资金，以降低财务风险。 （5）建立有效的投资决策机制。中小企业应选择适合自己的投资方案，建立科学的决策机制，注重投资的信息收集和处理。一般而言，中小企业应选择一些中短期的投资，力求尽快收回投资，以尽量回避风险。

（6）提高企业管理人员的财务风险意识。提高财务风险意识首先要提高财务工作人员的素质，充分发挥其能动性。提高财务人员素质是判断企业财务风险的前提和基础，同时要充分调动其工作积极性，把不利可控风险扼杀在萌芽状态。其次，要提高企业管理者的财务风险意识。企业管理人员应充分识别和控制财务风险，同时也要认识到财务风险的积极性和重要性。要认识到风险与收益是对等

的关系，风险越大收益越大，要完全规避风险、获得无风险的收益是不可能的。只有把握市场机遇，充分发挥财务风险管理的职能，避免财务危机，保证企业获得安全、稳定、长期的经济效益。再次，树立全员风险管理理念。风险管理不单单只是一个部门的工作，企业各部门、各员工都应相互配合、确保企业风险管理的有效性。

3.3. 中小企业财务风险的预警模型

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。

3.3.1. 单变量模型

该模型最早由美国财务分析专家William Beaver 对1954至1964年间出现失败迹象的79家企业和另外79家相同行业、相同规模的正常企业进行比较分析后，于1968年10月提出的。他提出的结论为：通过研究个别财务比率的长期走势可以预测企业所面临的危机状况，按各指标预测能力的大小进行排序，以下几个指标的预测能力最强：

（1）债务保障率=现金流量/债务总额。该比率越高，企业承担债务的能力越强。 （2）资产收益率=净收益/资产总额。该指标值越高，表明企业对资产的利用效率越高，意味着企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

（3）资产负债率=债务总额/资产总额。该比率主要衡量了企业利用负债进行经营活动的能力，并反映出企业对债权人投入资本的保障程度。通常情况下，该比率应视企业实际情况而定：当企业的经营前景较乐观时，可适当提高资产负债率，以获取负债经营带来的收益；若企业经营前景不佳时，则应降低资产负债率，从而降低企业的财务风险。

3.3.3. 中小企业“三力”预警系统

上述预警模型和方法对企业财务风险的预警起到了一定的作用，但是由于时代的发展和企业经营环境的改变，这些模型已不能完全满足企业财务风险的预警需要，尤其我国中小企业有其发展的特殊性，所以有必要对中小企业的财务风险预警系统进行选择。根据中小企业的特点，建立财务风险预警系统应选择反映偿债能力的指标、反映营运能力的指标、反映获利能力的指标和反映成长能力的指标，它们共同构成中小企业财务风险的预警指标体系。

（1）偿债能力预警分析 ① 资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，反映企业的资产总额中有多