整理--商业银行与余额宝

资金来源:

余额宝 1.天弘基金原始注入资金 2.零散用户存入 3.其他来源 商业银行资金来源主要有：

1.股本 2.对客户的负债 3.同业拆借 传统商业银行 1、股本。就是商业银行成立时，股东投入的资金，这个占比不大；

2、对客户的负债，就是个人和企业存入银行的资金，这是商业银行资金的主要来源； 3、同业拆借。同业拆借是商业银行为了应付短时间资金不足而向其他金融机构的借款，时间很短，占比很小。

余额宝资金来源：

1.天弘基金原始注入资金 2.零散用户存入

资金运用: 余额宝 1.银行存款，协议存款占大头 2.债券 3.其他来源 商业银行资金运用 1）票据贴现

形式上是票据的买卖，实际上是信用业务，银行通过贴现，间接贷款给贴现人。 2）贷款业务

贷款业务在银行资产中的比重一般排在首位。第一，按归还期限划分，分为短期贷款（期限在1年以内的贷款）中期贷款（期限在1～5年的贷款）和长期贷款（期限在5年以上的贷款）。第二，按贷款条件划分，分为信用贷款、担保贷款，其中担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。第三，以用途为标准，可以分为资本贷款、商业贷款和消费贷款。 3）投资业务

许多国家规定只允许做债券业务，不允许做股票买卖，或允许银行以其自有资金和盈余的很小比例投资于此。

余额宝资金运用

（1）银行存款，协议存款占大头 （2）债券 （3）其它投资 利益冲突：

1.余额宝的收益远超银行活期存款利息

2.余额宝不仅能够得到较高收益，其流动性与活期存款相当 3.很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响

1.票据贴现 2.贷款业务 3.投资业务 传统商业银行

利益冲突：

一是与商业银行活期存款相比，余额宝的收益远超银行活期存款利息，以2013年6月28日为例，余额宝的7日年化收益率为6.084%，而银行活期存款利率仅0.35%，不可避免地会对银行存款产生一定分流作用。 二是与商业银行理财产品相比，余额宝不仅能够因持有货币基金得到较高收益，还能随时赎回基金用于消费支付和转出，其流动性与活期存款相当，而且余额宝对用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能购买，让广大支付宝用户通过“存零花钱”方式就能获得增值机会，从而可能对银行理财产品销售构成一定冲击。

三是随着未来支付宝公司引入更多的资产管理公司，推出更多的金融产品，加上其他第三方支付公司纷纷效仿的聚集效应，很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响。

余额宝和商业银行的比较优势分析 余额宝 1.庞大的网络用户群 2.强大的网络支付功能 3.比存款、场外货币基金更高的收益率

传统商业银行 1.资产实力雄厚 2.客户资源丰富 3.风险控制体系完善 1．余额宝的比较优势

(1)庞大的网络用户群。根据中国互联网络信息中心的统计，截至2012年12月底，我国上网用户数量为5．64亿，位居世界第—位；手机网民规模达到4．2亿，上网用户中74．5％的人群使用过手机上网业务；网络购物用户规模达到2．42亿，较2011年增长24．8％，其中使用手机进行网络购物的用户数量是2011年的2．36倍。据支付宝官7y统il-，在手机客户端推出以后，操作余额宝的用户占比就接近了6成。

(2)强大的网络支付功能。随着电子商务的快速发展，第三方支付平台交易量不断增大，支付业务呈现多元化发展态势，为客户提供互联网支付、移动支付、电话支付、银行卡收单以及跨境支付等全方位支付解决方案。网络支付的发展进一步加速金融脱媒，使得商业银行支付中介的功能被边缘化，并使其中间业务受到替代。资金即使存在余额宝的账户中，也可以随时用于购物等支付功能，依托天弘基金T+O货币基金的优势。实现了收益和支付的无缝对接。

(3)比存款、场外货币基金更高的收益率。根据2013年7月23日，余额宝公布的七日年化收益率4．426％，高于同期银行存款一年期利率。同时在与场外货币型基金的比较中，余额宝手续费较低。一般来说，T+O货基创新方式在基础费率水平上基本相当，管理费、托管费以及销售服务费合计一般在O．6％左右。而在增值费用上，多数场外T+0产品快速取现业务均不收取手续费；场内申赎货币基金则一般会代理基金销售机构向投资者征收年费率0．35％的增值服务费；交易型货币基金在二级市场买入、卖出则与股票相似，需缴纳相关费用，不过两只基金均与部分券商签订了相关协议，在此券商进行交易则免缴佣金；天弘增利宝对接支付宝的余额宝业务，其在转入、转出以及快速取现上均不收取费用，整体费率水平相对较低。

2．传统商业银行的比较优势

(1)资产实力雄厚。根据银监会发布的数据，从2003年末到2012年末，我国银行业金融机构的总资产从27．66万亿元增长至131．27万亿元。九年间，总资产规模增长了103．61万亿元，年均增长率18．9％。艾瑞咨询《中国网上银行年度监测报告》显示，2011年我国网上银行交易规模达701．1万亿元，同比增长35．9％。与此相比，尽管阿里巴巴余额宝业务发展势头迅猛，但其资产规模、交易规模等各项指标都无法与商业银行抗衡。

(2)客户资源丰富。商业银行经过长期的发展运营，积累了丰富的客户资源。近年来，商业银行加紧推广电子银行业务，电子银行客户数量增长显著。根据2012年上市银行公布的中报数据，共有9家银行披露了个人网银相关数据，7家银行披露了企业网银相关数据，9家银行网银用户总量接近3亿，7家银行企业网银用户总量达到532万，较2011年同期增幅明显。

(3)风险控制体系完善。金融业是经营风险的行业，风险管理是贯穿商业银行经营发展的主线。面对着信用风险、流动性风险、利率风险、市场风险、汇率风险、操作风险、法律风险等构成的复杂多变的风险环境，在日趋严格的外部监管约束与日益激烈的同业竞争推动下，商业银行高度重视风险管理问题，在实践中不断优化风险管理流程，建立并完 善风险控制指标体系，健全各项风险控制规章制度，严格管控各类风险。

数据资料

截至2013年2月底，余额宝规模已接近5000亿元，用户已突破8100万人。从2013年6月13日至今，余额宝规模每天以22亿元左右的速度上升。

据经济观察报了解，目前多家大型国有银行和股份制银行的对公存款也开始明显下降。“春节过后，我们几个对公账户存款余额环比1月下降50%。不少国有企业开始通过旗下的财务投资公司，将原本的一般性存款转变为价格更高的协议存款。”

截至2 月14 日,天弘基金和阿里合作的理财产品“余额宝”规模已超过4000 亿元。统计数据显示:2013 年年末货币市场基金规模为8832 亿元。 影响

类余额宝的出现，不仅会冲击银行业的盈利能力，而且对整个经济和金融结构都将产生巨大的影响：

1.约束银行贷款：

很多银行，特别是中小型银行，它们的贷存比已经接近75%的监管红线。这些银行只能跟着存款的增长来增加贷款，如果受货币市场基金的去中介化影响而存款增长受限，那么贷款增长也会受限。75%的贷存比红线刚刚被银监会加入到重新修订的商业银行流动性管理规则中，所以看起来该红线将继续存在，当我们并不能排除通过调整存贷款定义来缓解银行压力的可能性。

2.影子银行/资本市场扩张：

货币市场基金的扩张将是资本市场发展的催化器，因为货币市场基金是高质量短期证券的重要投资者。这将加速银行体系以外直接融资行为的扩张（也就是商业票据、资产支持证券）。在美国，货币市场基金一直是影子银行系统增长背后的关键因素，而影子银行最终导致了全球金融危机的爆发。美国的货币市场基金大量地投资于短期的资产支持商业票据，这些票据一般是金融企业、结构型投资工具（SIVs）和渠道（conduits）发行的。这些发行者利用这些资金来投资次贷CDOs。 人民银行的信贷政策：

存款的去中介化和资本市场的放贷行为，将挑战人民银行的信贷控制和目标。这意味着，人民银行需要依赖和发展更多的政策工具，抛弃象贷款额度这样的量化工具，转向利率工具。 3.促使银行承担更多风险：

由廉价活期存款流失和存款利率市场化引起的融资成本上升的压力，将促使银行承担更多的风险来赚取更高的回报。在很多中小型银行中，这种情况已经在发生了，它们已经转向关注回报率更高的中小企业贷款。投资者已经记住，美国80年代的存贷款危机，部分就是存款利率市场化的结果，存款利率市场化推高了储蓄信贷银行（S&L Banks 美国的地区性银行）的融资成本，同时贷款的去监管化，也容许储蓄信贷银行过度追逐高风险的商业和房地产贷款。

4.更高的资本成本： 在融资成本压力下，银行将尝试给所有类型借款者的贷款加价；整个经济的借贷成本将会上升。

5.存款利率市场化的速度：

这实际上已经通过后门渠道在发生，从几年前的理财产品给定期存款去中介化开始，现在货币市场基金也正在为活期存款去中介化。人民银行应该容许银行和货币市场基金竞争来留住存款，进而加速存款利率的市场化，还是应该更为循序渐进地推进市场化，让银行承受成本低廉存款的去中介化呢？在3月11日的新闻发布会上，人民银行行长周小川已经表示，存款利率市场化很可能在1-2年内实现。时间表比我们预期的激进多了。 定量分析

余额宝、货基等对银行负债端冲击明显,活期存款占比下降,负债端压力提高。影响程度究竟有多大?我们做了定量分析我们认为: 1、余额宝、货币市场基金属于现金替代品。 2、货币市场基金和余额宝替银行完成了现金管理和收益管理的部分职能。 3、银行负债成本率被动提高。 4、余额宝的规模存在上限。 5、内部化后,负面冲击更小。

1、余额宝、货币市场基金属于现金替代品。居民的货币持有形式可以分为现金和存款两类,而余额宝、货币市场基金都属于现金的替代物,当然也存在存款向现金及其替代物的转化。 2、货币市场基金和余额宝替银行完成了现金管理和收益管理的部分职能。银行针对企业客户的大额活期存款以及居民在5万元以上的存款提供现金管理业务,但是针对绝大多数的散户小额存款都不提供相应的金融服务,主要是因为银行传统的盈利模式。而余额宝和货币市场基金就钻了这个空子,针对这类客户提供相应的金融投资服务。这样的结果是银行存款在流失。

3、银行负债成本率被动提高。尽管货币市场基金、余额宝的资金最终都借助各种渠道回流到银行体系内部,转化为同业存款、大额存单、协议存款等,但由于资金来源结构的变化,银行负债成本率被动提高。

4、余额宝的规模存在上限,如果余额宝规模达到1 万亿,也只是提高银行付息负债率2.5%,负面影响。2013 年银行体系全部存款为104 万亿,假如1%的存款全部转化到这类投资标的,那么其上限规模也就是1万亿,由于其占全部存款比重较小,对负债成本率的带来的负面影响也不大。我们定量测算了这种影响。 如果活期存款利率为0.5%,而从余额宝获得的资金平均成本为8%,假如银行其他的付息负债成本率为3%,余额宝吸引的资金都来自活期存款。 如果全部为活期存款,资金来源的成本率为3%*99%+0.5%*1%=2.975%;

如果余额宝规模达到1万亿,资金来源的成本率为3%*99%+8%*1%=3.05%;在这种假设下,余额宝规模达到1万亿,银行付息负债成本率只提高2.5%,对银行负债端的成本冲击有限。 5、内部化后,负面冲击更小。2014年银行体系负债端的压力相对较大,原因1:2014年,存款增