王化成主编《财务管理》第四版课后习题及答案

《财务管理》复习资料1--课后习题及答案

第二章 1．

答：第7年底可以从账户中取出：

FV7?10000?FVIFA12%,4?FVIF12%,3?10000?4.779?1.405?67144.95(元)2.

答：张华所得获得所有收入的现值是： PV?5?10（1+10%）?PVIF12%,1?10（1+4%）(1+10%）?PVIF12%,22 +10（1+4%）（1+10%）?PVIF12%,3

?5?11?0.893?11.44?0.797?11.898?0.712?32.4（万元）

3.

每年节约的员工交通费按年金折现后为：

PV?45000?PVIFA12%,8?45000?4.968?233560（元）大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。

4.

答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有：

PV?1000?PVIF3%,4?1000?0.888?888（元）

5.

答：（1）设每年年末还款A元，则有：

A?PVIFA16%,8?A?4.344?5000

求解得A=万元

（2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以

需要6年才能还清。

6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答： 项目 中原公司 =40%×+20%×+0%× 期望报酬率 =22% (40%?22%)2?0.3??(20%?22%)2?0.5 ?(0%?22%)2?0.2南方公司 =60%×+20%×+(-10%)× =26% (60%?26%)2?0.3??(20%?26%)2?0.5 ?(?10%?26%)2?0.2标准离差 标准离差率 =标准离差/期望报酬率 风险报酬率 =5%×% =风险报酬系数×标准离差=% 率 投资报酬率 =10%+% =无风险报酬率+风险报酬率 =% 7.

=14% =14%/22% =% =% =%/26% =% =5%×% =% =10%+% =% 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+?系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：

A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。 8.

答：P??t?1nIF? tn(1?K)(1?K)?I?PVIFAk,n?F?PVIFk,n

?1000?12%?PVIFA15%,5?1000?PVIF15%,5?120?3.352?1000?0.497?899.24（元）

则该债券价格小于元时，才能进行投资。

9. 答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差： 项目 A B 期望报酬=×25%+×20%+×15% =×25%+×10%+×20% 率 =19% =17% (25%?19%)2?0.2(25%?17%)2?0.2?(20%?17%)2?0.4C =×10%+×15%+×20% =16% (10%?16%)2?0.2?(20%?16%)2?0.4标准离差 ??(20%?19%)2?0.4 ??(10%?17%)2?0.4 ??(15%?16%)2?0.4 ?(15%?19%)2?0.4=% =6% （2）50%的A证券和50%的B证券构成的投资组合： =% 期望报酬=0.2?（25%?50%+25%?50%）+0.4?（20%?50%+10%?50%）

+0.4?（15%?50%+20%?50%）=18"2标准离差（25%?18%）?0.2+（15%?18%）?0.4+（17.5%?18%）?0.4=3.67%（3）50%

的A证券和50%的C证券构成的投资组合：

期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（20%?50%+15%?50%）

+0.4?（15%?50%+20%?50%）=17.5"2（4）50%标准离差（17.5%?17.5%）?0.2+（17.5%?17.5%）?0.4+（17.5%?17.5%）?0.4=0的B证券和50%的C证券构成的投资组合：

期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（10%?50%+15%?50%）

+0.4?（20%?50%+20%?50%）=16.5"2标准离差（17.5%?16.5%）?0.2+（12.5%?16.5%）?0.4+（20%?16.5%）?0.4=3.39%

第四章 1．

解：每年折旧＝（140+100）4＝60（万元）

每年营业现金流量＝营业收入（1税率）付现成本（1

率

＝220（125%）110（125%）+6025% ＝165+15=（万元）

税率）+折旧税

投资项目的现金流量为： 年份 0 1 初始投资 14100 垫支流动资金 0 营业现金流量 收回流动资金 （1）净现值=40PVIF10%,6+PVIFA10%,4PVIF10%,2 =40+40100140 =+140=（万元） （2）获利指数=（+）/（+140）= （3）贴现率为11%时：

净现值=40PVIF11%,6+PVIFA11%,4PVIF11%,240 =40+40100140 =+140=（万元）

贴现率为12%时：

净现值=40PVIF12%,6+PVIFA12%,4PVIF12%,240 =40+40100140 =+236140= - （万元） 设内部报酬率为r，则：r?11%?12%?11%

4.414.41?4.92 40 403 PVIF10%,2

4 1005 6 40 PVIF10%,1

140

PVIF11%,2100 PVIF11%,1140

PVIF12%,2100 PVIF12%,1140

r=%

综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2．

解：（1）甲方案投资的回收期=初始投资额?48?3(年)

每年现金流量16甲方案的平均报酬率=16?33.33%

48（2）乙方案的投资回收期计算如下：

单位：万元

年份 年初尚未收回的投资每年年末尚未收回的投额 NCF 资额 1 48 5 43 2 43 10 33 3 33 15 18 4 18 20 0 5 25 6 30 7 40 8 50 乙方案的投资回收期=3+1820=（年） 乙方案的平均报酬率=(5?10?15?20?25?30?40?50)/8?50.78%

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