非财务经理的财务管理答案学习课程 - 图文

所以我们有要求，应该控制在40%左右，这样合理的使用财务杠杆，可能会更多的去确定你的恰当的规模，去更多的去建设你的销售渠道，去更多的去树立你的品牌，可能都有长期好处。底线是40%，低于40%，就证明理财能力有问题。

?什么时候债权人愿意借钱

一般超过70%，你再管债权人借他都不借了。很多时候，银行找企业贷款，企业不缺钱的时候它天天找，求企业借，要不它完不成任务，但企业缺钱时去找它，它就不借，所以银行是一个晴天送伞，雨天收伞的人。因为它要注意控制风险，超过70%，债权人就不会借给企业了，最主要的是如果超过70%或90%，债权人不仅不借，而且还催要，没到期也得先还，宁可减点利息，也要先把本金还给它，因为风险来了。所以一般控制在40%到70%比较合理，一方面对经营者有效，另一方面对债权人有效，但是不同的行业不一样。

一般经营波动性比较大，不能持续平稳发展的企业，债权人控制的比率比较低，资产负债率控制比较低。比如像农业企业，一般资产负债率超过40%，债权人就不借给它了，因为这东西得靠天吃饭，如果颗粒无收，就彻底赔钱，一旦赔钱，资产负债率一下就上来了，所有者的权益就要减少，未分配利润就变成负的，比如今天亏5亿，原来有10亿固定资本，所有者权益就减了5亿，资产就减掉5亿，但负债5亿是不能变的，债权人不能跟着你吃亏，你只能亏欠股东的。

有些盈利性比较平稳的企业，资产负债率可以高点，比如像航空企业，它的合理资产负债率是在70%～90%， 90%是一个警戒线，超过90%才意味着风险。东方航空公司2008年亏损，报表上的资产负债率是96%点多，2009年是100%多，资不抵债，这样的企业就比较就危险。

?资产负债率过高，怎么办？

降低资产负债率的重要手段是增加所有者权益。

找大股东，因为他投的多，跟他说：“你完全不给我注资产，我死了，你那些东西也没了，因为全还债了，如果你再给我注点，把它降到70%以下，我又可以找银行贷款，这样银行又可以借给我一些钱了，那咱就活了。”

【案例2】

东方航空亏损96%点多，南方航空现在资产负债率90%多一点，它们都希望国家给注资，以降低资产负债率，当时它们提出的要求是：“注资300亿，只有这样才能活过来。”国家分别给它们30亿，后来南方航空的刘少勇调到东航，因为东航亏损最厉害，刘少勇俗称为扭亏高手，南方航空公司就是他帮扭亏为盈的。以前大家坐飞机都不愿意坐东航，因为总感觉东航总出事，刘少勇调去前，第一就要求国家还得再给东航注点资，要不他不去，所以他去的时候就带了70亿。其实想成扭亏高手非常容易，不给钱怎么扭亏，首先得先活着，没钱就活不了，资产负债率那么高，筹集不了现金，原材料不让赊，人家一看资产负债率都96%点多，那机场所有的场地费都得现结，加油的也是现结。

原来奥凯航空、东星航空经营不好的时候，到了飞机场加油，先结钱，不结钱就不给加，不给加飞机就飞不了，停在那里还得交费，停多少天后飞机就不用走了，都抵给机场了。民企资产负债率一旦高，什

么都不赊给你，什么都干不了。那时飞机员拎一大箱子钱，加油时付对方现金，刷卡、开支票都不行。这就是资产负债率高的时候，带来的经营成本也非常高。

所以，没钱就没法经营，资产负债率是给债权人看的，当然也要注意调控，给债权人保持一个比较合理的印象，当然这个债权人可不仅仅是银行，还包括供应商、客户、员工等。给别人打工，要看企业的资产负债表，资产负债表变成96%，下一步肯定是欠薪。欠得多，都管它要钱它不就得都得欠着！国企最刚性的负债就是工资，维持稳定很重要。民企最先还的是银行贷款，你不还，它不借给你，要不就给税金，你不支付，它就要罚你款，但工资，自家人好商量。总之，打工也得看资产负债表，提前预知企业现在是会不会遇到偿债困难。

（二）资产负债表中的总指标

资产负债率高，表明财务杠杆大，但是财务杠杆不是资产负债率，它正好是总资产除以净资产。资产负债率= 负债总额/资产总额×100%。

1.资产负债表中的经营比率

权益乘数=总资产/净资产。权益乘数又称为财务杠杆，展现了企业利用资源整合为股东创造更多利润的愿望和能力。

总之，借钱越多，杠杆就越大，杠杆越大，撬动利润就越多，但是同时风险也大。如果这个企业杠杆已经很长，你就不会再借给它钱，你也不会再买它的债券，因为它的杠杆已经很长，如果再拼命加长，就有可能出现大的风险，但是企业愿意把这个杠杆加得越大越好，因为越大，它挣的钱就越多，但是债权人不会盲目的借钱给它。

如果你看不出来它真正的资产负债率有多大，本来是负债，结果它转移成资产，转成权益，或者在资产中削掉，或者是它把不良的资产变成好的资产，都可能隐藏住它的资产负债率或它的财务杠杆数。而你觉得很好，再借给它钱，于是它挣钱越来越多，你的风险越来越大，最后一旦爆掉的时候，你突然发现，它的资产负债率都已经超过100%，这时候你管它要钱，结果啥都分不着，全被以前的债权人抢光了。

【案例3】

2008年金融危机就是这样发生的，华尔街那些高智商的高级财务人员，设计出来的数据模型，建立起来的财务杠杆模型，扰乱了投资人或债权人对于风险的判断，无限制地扩大了它的财务杠杆，使它的盈利能力越来越强，给股东创造价值越来越多。所有都是债权人在投，结果是无穷大，给股东创造效益越多，这些经理人获得的收益分红就越多，一个高盛一个美林，年底高官分红能达到5000万到1亿的花红。一个人光分红就是一个亿，利用的就是杠杆，但是这种隐藏的杠杆经过长时间积累，风险逐渐释放，总有一天会爆出来，一旦突遇环境变化，所有的杠杆全部浮出水面。最后大家突然发现，原来风险如此之大，于是迅速地往回抢，只要迅速一往回抢，债券就会往市场上抛，只要一抛，价格就迅速下滑，最后一直跌到零，所有持有债券的人全部破产。大家为什么没早看出来，因为你不懂，只有他懂，他就不断地变化着他资产

的表现形式，财务杠杆就这作用。所以，资产负债表很有作用。当然，除了华尔街那些人以外，在现实中还没有那么多高手能看出来。

现实中，如果有人向你推销一些理财产品，比如债券产品、基金产品、理财产品、股权累积、股权投资、累积期货投资等，怎么挣钱，对方说了半天，你也没听懂，你就千万别买，买回来一定会上当。累积期货投资有一个俗称叫富豪杀手，一天可以让人亏损几千万。中信泰富一百四十几亿一下子就没了，央企很多人买了这个东西，现在全赔，不过还好点，因为国资委说支持央企拒付，因为当时他欺负时我不明白，你骗了我，这个合同签的不平等，现在只能这样，否则大量的钱出去了。很多人进股市，就记住四个字，叫低买高卖，只要这样就能挣钱。进去之后才发现，啥时候低不知道，好不容易买了低的，啥时候变高也不知道，判断低点和高点就是这样难！你要注意，他其实就是拼命在使用财务杠杆来撬动你。

2.充分使用财务杠杆

我们做企业，应该充分使用财务杠杆，我们如果是债权人或投资人，要密切注意它的财务杠杆，不要让资产负债率太大。当然你要决定干这个行业，比如现在民营航空放开了，你要知道这是一个高负债的行业，你得先看自己能不能借到钱，能不能赊来飞机，能不能租来飞机，能不能借来飞机，能不能借原油，能不能借机场，这些东西能不能都借来？有的企业就是低负债，绝对不能高，高了之后肯定要完蛋。有人说那就别借钱，一分钱不借最好，但是你不借钱，你就会被竞争对手迅速地超过赶上，经营上讲叫不为所有，但为何用，就是这个。

3.养成看财务报表的习惯

总而言之，我们要学会养成看财务的习惯，养成积累数据的习惯，要经常去看这些指标，发现它有没有变化，变化之后企业反应是什么样的，通过不断积累指标去判断未来的发展趋势，比如你的总资产一年比一年少，你有没有依据预测明年会更少，如果企业连续三年资产都在下滑，就可以预计第四年还会继续下滑，企业的收入连续三年在上涨，你就有理由预测在第四年的时候，还会按照这个斜率同样向上，上到一个点，你做自己的销售计划的时候，就可以依据这个斜率来判断你的销售额。当然有可能不准，但是不准的概率要远远小于拍脑袋就做的决定。看数据要从报表中的绝对额上看。

第五讲 资产负债表实例详读（一）

财务报表是一本故事书，当我们打开一张非常详尽的财务报表，看一看它们的数额有多大，看一看这个科目预示着什么，能从中发现什么问题，尤其是资产负债表，它是一个核心，它是揭示资产总量、资产结构以及资产来源等最重要问题的指标，所以这张报表非常重要，必须得一条一条的看。

【案例1】

有一个企业叫生态农业，又叫蓝田股份，它做了一个广告叫洪湖水浪打浪，做的是野莲汁、野藕汁，七八年以前，它的广告总是在黄金时间打，但是谁喝过野莲汁和野藕汁？谁都没喝过，因为根本就没有，所有的经销商一看这广告做得好，都去进货，企业说没货了，其实根本就没有货。这广告是不卖给消费者，而是打给投资人、债权人、给银行看的，说得白一点是给银行的领导打的，再说白点是给分行的总行打的。这广告做得好，产品一定卖得好，风险不大。这样一个企业就是通过借钱度日，然后出了一份报表，被刘姝威教授发现了，刘姝威就写了六百字，说应停止给生态农业进行贷款，发在内参上，立马引起了各大银行总行的注意，总行纷纷给各地分行下通知，检查蓝田股份，又称生态农业的债权债务关系，要迅速地回收贷款。不仅不给它贷，还要收，导致它最后破产了。报表非常简单，能够看出来。

上海会计学院的一名讲师笔名叫夏草，他专门负责给这些上市公司的财务报表挑毛病，而且挑的非常准，影响非常大，他曾经就某上市公司的某报表挑出问题，指出了该公司三年的利润差距非常大，按它的所得税来推算，它根本没这么大的销售收入，但是它的三张报表却报出了三个利润。这个问题被他发现后，写成博客放在网上，引起大家才注意，也惊动了发审委，最后发审委下指标要发审IPO企业。如果大家以后炒股，可以去看看他写的评论，当然像他这样的人，是绝对不买股票的，因为看谁的公司都不是好公司，觉得谁都有问题，所以都不敢买，因为它有问题，你不知道这风险什么时候爆发出来。

一、资产负债表分析

现在的财务报表都公开，去网上下载或者查阅，对于企业的投资帮助非常大，可以了解这个行业或别的行业，尤其是领头行业目前处在什么状况，有非常关键的指导性作用。无论做什么行业，都有一个代表性企业在上市，甚至还有一群企业在上市，我们做这个行业，要去看同行业都做到什么样的水平和程度，要去了解大企业的财务指标是什么样子的，要养成习惯去看同行业的企业财务报表，尤其是领军企业的财务报表，然后学习它的资产结构分配，学习它的资产负债率，掌握它的盈利原理。