上市公司高管薪酬的影响因素-毕业论文

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上市公司高管薪酬的影响因素

【摘要】本文研究以上市公司高管薪酬的影响因素为对象，结合文献分析法、数据分析法和案例分析法等，首先对本文研究的背景加以介绍，明确本文研究方向及意义。其次，对上市公司高管薪酬的相关理论加以介绍，奠定本文研究理论基础。再次，对我国上市公司高管薪酬现状加以分析，明确当前我国上市公司高管薪酬存在一定差异的现实情况。第四，从内外部因素及高管个人因素分析影响高管薪酬的相关原因及影响机制。第五，从江苏徐工机械的案例出发，结合其高管薪酬制度，对我国上市公司高管薪酬的影响因素进行理顺并完成全文分析。

【关键词】上市公司；高管薪酬；影响因素

I

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ABSTRACT

【Abstract】 This article studies the impact factors of listed companies executive compensation for the object, the literature analysis, data analysis and case analysis, the first to be introduced on the background of this study, a clear direction and significance of this study. Secondly, be introduced in the theory of executive compensation in listed companies, and laid the theoretical foundation of this study. Again, executive compensation status quo of China's listed companies to analyze, to clear the current executives of listed companies in China pay the reality that there are some differences. Fourth, analysis of internal and external factors and senior personal factors affect the causes and impact of executive compensation mechanism. Fifth, the departure from the Jiangsu Xugong case, to verify the executive compensation influencing factors and the end of the full text.

【Keywords】 listed companies; executive compensation; influencing factors

II

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目 录

摘要 .............................................................................................................................................. I ABSTRACT .............................................................................................................................. II 引言 ............................................................................................................................................. 1 一、相关理论概述 ..................................................................................................................... 1

（一）委托代理 .................................................................................................................. 1 （二）人力资本 .................................................................................................................. 1 （三）公司治理理论 .......................................................................................................... 2 （四）激励理论 .................................................................................................................. 2 二、目前国内上市公司高管薪酬的现状 ................................................................................. 3

（一）我国上市公司高管薪酬的构成及激励效果分析 .................................................. 3 （二）我国上市公司高管薪酬的主要特征分析 .............................................................. 3

1.最近五年上市公司高管薪酬呈现增长趋势 ............................................................ 3 2.我国上市公司高管薪酬差异显著 ............................................................................ 4 3.对我国上市公司高管薪酬激励的评价 .................................................................... 9

三、影响上市公司高管薪酬的因素分析 ................................................................................. 9

（一）企业内部 ................................................................................................................ 10

1.企业规模 .................................................................................................................. 10 2.企业业绩 .................................................................................................................. 10 3.股权结构 .................................................................................................................. 10 4.公司治理结构 .......................................................................................................... 10 5.企业成长周期 .......................................................................................................... 11 （二）外部因素的影响 .................................................................................................... 11

1.政策因素 .................................................................................................................. 11 2.高管人员的市场供需情况 ...................................................................................... 11 3.行业和地区差异 ...................................................................................................... 12 （三）高管个人的因素 .................................................................................................... 12

1.高管薪酬与素质成正比 .......................................................................................... 12 2.高管的努力程度以及价值发挥程度对高管薪酬影响较大 .................................. 12

III

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四、案例验证 ........................................................................................................................... 12

（一）徐工集团介绍 ........................................................................................................ 13 （二）徐工集团的高管薪酬制度介绍 ............................................................................ 13 （三）影响徐工集团高管薪酬的因素分析 .................................................................... 14 （四）徐工集团高管薪酬激励存在的不足及改进方案 ................ 错误！未定义书签。

1.在2007年之前徐工集团的高管薪酬激励效果不足 ............ 错误！未定义书签。 2.徐工集团改进高管薪酬激励提升高管满意度的经验总结 .. 错误！未定义书签。

五、总结 ................................................................................................................................... 16 参考文献...…………………………………………………………………………………….16

IV

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引言

高管是上市公司发展中的重要稀缺资源，高管薪酬是上市公司高管人才管理和留用的最主要方式。在2009-2012年，我国上市公司高管薪酬存在高管薪酬显著增长和显著偏高的问题，也存在部分上市公司高管薪酬较低并且高管流失较高的问题。以江苏省为例，作为我国上市公司总量第三的省市，江苏省214家上市公司的高管薪酬中，年薪较高者超过300万元人民币，年薪较低者仅有不足0.25万人民币。相比于同期欧美地区的上市公司的高管薪酬而言，江苏省的上市公司高管年均薪酬为55万左右，我国上市公司高管的年均薪酬为59万左右，美国的上市公司高管薪酬年均保持在约45万人民币左右①，这说明江苏省及我国上市公司高管薪酬相比于美国资本主义制度下的高管薪酬有偏高的情形存在。并且，在近三年内我国上市公司高管薪酬的年薪均值连续三年增长接近4%，而欧美的高管薪酬基本维持在0.9%的增速，这也说明目前我国上市公司高管薪酬的变动与西方存在很大的差异②。从我国上市公司的高管薪酬整体而言，高管薪酬的差异性很大，这就需要我们关注影响高管薪酬的因素都有哪些，进而对上市公司的高管薪酬形成更充分的了解，更全面的分析和认识我国上市公司高管薪酬的现实情况是否合理或者是否有需要改进之处，将所学更好的运用于指导实践工作。

一、相关理论概述

（一）委托代理

委托——代理是现代股份制公司经营权与所有权分离的背景下产生的一种代理关系，所有者为聘请专业素质更高的高管对企业进行管理，与高管形成一种契约代理关系。而这一关系中，对高管的激励无疑是委托代理最优的重要影响因素。只有合理的激励，兼顾对代理人的激励和约束，引导代理人与股东权益趋于一致，才能够促使代理关系中双方利益最大化。委托代理理论中的高管薪酬变动绝大部分由委托人或股东根据其财富增长情况确定，这就能够达到最低代理成本，能够形成以代理人或高管贡献为基础的激励式薪酬，同时实现对高管的约束和激励，其效果相对更好。

（二）人力资本

人力资源理论将人力资源作为企业重要的发展基础，认为人力资源对企业的态度及

①②

数据来源：和讯网，江苏上市公司高管人均薪酬55万，http://stock.hexun.com/2012-10-30/147356673.html 谢平.对上市公司高管薪酬影响因素的实证研究[D[.山东大学硕士学位论文，2012 1