中小型企业筹资风险管理及防范浅析刘伟

创业投资体系、中小企业板等间接和直接的融资体系。由于国家的鼓励，各类担保机构频频出现，使部分的中小企业融资变成了可能，他们利用自身的机器设备等固定资产或其他的银行不能通过的抵押物，通过担保公司的连带担保，就可以在银行可以取得贷款，这样虽然支付的筹资成本相对比直接贷款要高一些，但是却能够解决企业的资金问题。

3.2.3 其他筹资方式的现状

其他筹资方式如内部留存和民间借贷。通过调查中小企业业主资本和内部留存收益分别占我国中小私营企业资金来源的30%和26%，我们可以看出内源性融资比重过高，外援性融资比重过低。这样制约了企业的快速发展和做强做大。在外源性融资渠道中，证券市场门坎高，创业投资体制不健全等等，使中小企业难以通过资本市场公开筹集资金，中小企业缺乏外部股权融资渠道。这就使通过亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中占相当高的比例。这种方式法的广泛采用，在一定程度上支持了中小企业的发展，但在国家法律不是很完善的情况下，也带来了许多的纠纷，同时也干扰了国家的金融秩序。同时民间借贷的成本较高，使企业的筹资成本也很大，无形中加大了企业的压力。 3.3 党和政府对中小型企业筹资的关心

由于中小型企业的普遍性，以及中小型企业为社会带来的巨大贡献。对于中小型企业一直很头痛的筹资难的问题，党和政府也是非常的关注。在2010年的《政府工作报告》中就一罕见的篇幅部署中小型企业的发展。河南省委书记卢展工在省委经济工作会上也提出了中小型企业最大的难题，“钱从哪里来”。有了政府的关注，在两会期间，全国人大代表们也是共同出谋划策。建议制定中小型企业发展基金管理办法、加快村镇银行等机构设立步伐、大力发展小额贷款公司、抓紧出台政策鼓励民间投融资、加快民营企业信用体系建设等。

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4中小型企业筹资风险的成因

我国中小型企业筹资风险，并不是只发生在一个或某个企业，而是普遍存在无法消除的。所以中小型企业筹资风险的成因，不单单是有自身的内因，还有共同的外因。 4.1 中小型企业筹资风险的外因

4.1.1 预期现金流入量和资产的流动性的不确定

负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的赢利状况良好，也不一定能按合同、契约的规定时间按期偿还本息，这还要看企业预期的现金流入量是否及时、资产的整体流动性如何。资产的流动性反映的是潜在偿债能力，现金流入量反映的是现实的偿债能力。如果企业投资决策失误，不能够或者不能足额地及时地实现预期的现金流入量，支付到期的借款本息，并且又没有流动性很强的资产，这样就会面临财务危机。当企业资产整体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，风险就较大。很多企业破产的实例说明，该企业破产并不是没有资产，而是其资产的变现能力较弱，不能按时偿还债务。 4.1.2 企业经营活动的成败

对于负债经营的企业，还本付息的资金最终应该来源于企业的收益。但是如果企业经营管理不善，导致长期亏损，那么企业肯定不能按期支付债务本息，这样就会给企业带来偿还债务的压力，同时可能使企业信誉受损，不能有效地再进行筹集资金,最终导致企业陷入财务风险。这也就是由于经营风险导致的筹资风险。 4.1.3 金融市场

金融市场是资金融通的场所，企业的负债经营都会受到金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如果遇到金融紧缩，银根抽紧，负债利息率大幅度上升时，就会引起利息费用的急剧增加，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外，金融市场利率、汇率的变动，都是企业筹资风险的诱导因素

4.2 中小型企业筹资风险的内因

4.2.1 企业定位不准，超常规发展的筹资过度，负债规模大

有的中小型企业筹资由于没有把握好筹资的“度’,形成了巨大的负债规模，无法消化。结果从轰轰烈烈走向了灭亡。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总

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额中所占的比例的高低。企业负债规模越大，利息费用的支出就会越大，收益的降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也越大。所以负债规模越大，财务风险越大。 4.2.2 负债的利息率

负债的利息率越高，在同样负债规模的条件下，企业负担的利息费用支出就越高，企业破产的可能性也随之增大。在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，资金利润率的变动越大。所以，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响。

4.2.3 不懂财务，违背规律

中小型企业由于资金少，规模小，有很多的中小型企业没有很专业的财务人员，或者主要决策人对财务一知半解，这样是很危险的。没有专业的财务人员或是主要决策人对财务的不了解会导致负债的期限结构安排的不合理等等。如果负债的期限结构安排不合理，就会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期负债进行筹资，利息费用在相当长的时期将会维持固定不变，但如果企业用短期方式进行筹资，那么利息费用就会有很大幅度的波动。第二，如果企业大量举借短期资金，将借到的短期资金用于购买、建设长期资产，那么当短期资金到期时，就会出现难以筹措到足够的现金偿还短期借款的风险。第三，举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款。

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5 中小型企业筹资风险的防范措施

分析筹资风险成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。 5.1 建立有效的风险防范机制

在市场经济条件下，风险的存在是不可避免的，但是却是可以控制的。中小型企业必须立足于市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，这样能够及时地对财务风险进行预测和防范，并且制定出适合企业实际情况的风险规避方案。比如通过合理的筹资结构来分散风险；或者通过控制经营风险来减少筹资风险；或者充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业能够按市场需要组织生产经营，及时的调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，把风险减少到最低限度。 5.2 科学投资，提高负债资金的使用效益

能否发挥负债资金的使用效益，是负债经营的关键。因为这不仅关系到企业是否有能力偿还负债，也关系到衡量一个企业的负债经营是否合理。由于资金的投向不同，所产生的效益和水平也不同，投资风险就会不同。如借入资金用于基本建设，那么投资回收期长，偿债风险大；用于新产品的研究和开发，就会见效快，但成功机率又比较低。这就要求企业加强对投资项目的可行性研究，严格监督投入资金的有效使用，确保负债资金的使用效益。 5.3 树立风险意识

社会主义市场经济体制下，企业成为了自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须要独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，环境的变化，会导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险来临的时候，企业丝毫没有准备，那么必然会失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应付风险。

5.4 加强财务预算管理，选择适当的筹资时间

企业应强化预算管理制度建设，确立自下而上和自上而下相结合的预算管理方式。确定适当的筹资数额预算是企业发展战略与经营目标的细化，预算管理是企业发展的重要保证，也是企业经营过程中最主要和最有效的内部控制机制。企业要在保持

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