资管网访谈-徐堰兆

资管网：您在经历了惨痛教训后，悟出做期货一定不能有赌徒的心态，特别是在持仓时要保持客观，冷静面对亏损，不让亏损一步步扩大，请您谈谈止损的重要性？

徐堰兆：止损就是交易者的生命，每一次的交易都是要在严格止损下进行的。控制好交易风险，才能获得更大的盈利。

资管网：有些操盘手的亏损就是被来来回回的止损止掉的，止损的方法不对，即便严格执行止损，最终还是要亏钱的。请问您是怎样找到正确的止损方法的？

徐堰兆：我觉得如果你的交易技术是合理的，最终导致亏损的原因一般不会是止损方法的不正确，而是你在面对止损的时候心态出了问题导致止损有偏差，而期货交易的结果会有蝴蝶效应，往往一笔不小心的交易就会产生连锁反应，导致明明赚钱变不赚，到后面就会越来越乱，从而很可能出现大亏，而大部分人就忽略了这种心理上的问题，反而认为自己严格止损了，也还是赚不到钱，所以，心态非常重要。

资管网：您受高人指点交易渐入佳境时用的什么方法复盘总结经验的？连续参加三届实盘大赛时用的什么方法？其后连续两年成功指导学员获得冠军的过程中用的怎样的方法？

徐堰兆：我用的复盘方法不会因为阶段的改变而改变，每一天收盘我不会去看赚还是亏，而是把所有的交易记录打开，审核一遍，对照每一笔交易和自己的交易方式是否吻合，如果没有一次犯错，那今天即使亏钱，也是成功的。哪怕只有一次犯错，即使今天盈利，也要好好反省和总结。因为正确的交易方式赚来的钱，才是守得住的。

资管网：您曾在2010年指导学员以535.73%综合收益率获得实盘大赛冠军，您高收益的交易方式是否可以复制？您指导学员获得高收益的关键是什么？

徐堰兆：当时我高收益的交易方式，并不局限于突破交易，当中另外的波段交易是可复制的。

我指导学员获得高收益的关键是这些学员是严格的按照我为他们建立的交易系统来操作，不参杂任何自己的主观思想。

资管网：您的交易系统在品种选择方面，运用的基本面分析更多还是技术分析更多？在行情预判方面怎么运用的？在进出场操作方面又是怎么运用的？

徐堰兆：我在品种选择方面肯定是运用技术分析更多，我从不做行情预判，而是根据市场的走势来分析下一步可能出现的情形。

资管网：短线交易是做单品种更有效？还是做多品种更有效？是用单策略更好？还是多策略更好？

徐堰兆：我的建议是在你成为成熟的短线交易者之前，最好选择单品种，单策略，核心目的是用简单的方式让自己适应市场，适应资金变化，适应交易技术，磨练稳定心态。之后可以先选择多品种单策略，最后再多品种多策略。

资管网：在经历了大亏大赚之后，您如何看待盈利和亏损的？

徐堰兆：我觉得盈利和亏损只是过程，我更看重的是自己在交易过程当中有没有违背自己的交易系统。

资管网：有人说做期货要追求稳健盈利，也有人认为做期货就是要追求暴利，您如何看待这两种观点？

徐堰兆：期货本是有杠杆的，我觉得所谓的追求稳健盈利或暴利，都只是一种说法。最关键是看自己能不能建立成熟的交易体系和培养出良好的心态，只要做到了，稳健盈利或者暴利只是仓位大小的问题。

资管网：大凡投资于2014年正式成立，请问大凡投资的定位是怎样的？它和市场上其他的投资公司有何不同？

徐堰兆：大凡投资的业务以二级市场基金产品管理为主，发展以量化交易技术为核心的竞争力，使得在保持管理规模扩大的同时，在产品收益率上有出色表现。与绝大部分的投资公司不同，我们是一家具备核心技术的投资公司，愿意在技术的研发和团队的建设上投入更多的资源，从而为投资者带来舒心的投资旅程。

资管网：大凡投资成立之初推出了第一套程序化策略，正式迈向以量化交易为核心的前进之路，研发程序时核心团队成员是怎样分工协作的？策略运行至今取得了什么成绩？现在管理规模多大？

徐堰兆：大凡的主要交易技术人员均是获得过全国期货实盘大赛三甲的精英，平均投资经验逾10年，在丰富的实战经验的基础上，为编程人员提供多种交易逻辑，经过长时间回测与模拟盘、实盘测试，确认了策略的有效性，经过努力我们建立起了自己独立的交易平台和策略体系。当前管理规模4000万。

资管网：公司现在发行的备案基金有多少只？用的策略分别有什么特点？

徐堰兆：公司现在发行的备案基金数量有5只，目前公司研发并投入使用的量化交易策略类别可划分为趋势交易策略、日内交易策略、择时交易策略、强弱对冲交易策略四类，每一个类别的策略下含数量不等的子策略，子策略总计10套，都已用于基金产品。

资管网：公司的风控体系是怎样设计的？应对突发状况是如何运行的？

徐堰兆：在风险管理方面，针对不同的风险，我们有不同的应对之策。

首先，们通过多品种，多周期，多策略的多元化组合投资方式，通过严格的管理，以应对系统性风险。

其次，为了防止流动性风险的发生，在交易品种的选择上，只选流动性强和成交量大的品种；在品种的的资金分配上，做到严格控制；在交易过程中，实时监控每个合约的交易量。

而针对策略失效风险上，因为市场上没有永远有效的策略，通过制定一些策略下架评估机制，在某个策略失效后，将这个策略及时下架，避免这个策略造成更大的损失。

最后，对于操作风险控制，第一，在交易的过程中，做到全程人工监控，防止程序出现故障。第二，设计强行平仓的条件，避免死扛亏损头寸。第三，统计账户，做到每日反馈绩效。

资管网：公司是否有开发新策略的计划？产品发行规模上有什么规划？团队建设上有什么计划？

徐堰兆：公司有长期的策略研究开发计划，并且在策略研发上匹配了丰富的资金与资源。我们定立了2018年度开始的五年计划，二级市场基金产品发行规模从2亿发展到100亿的规模。后续公司将在技术上深耕并引入更好的资源，与其他一线技术团队将强合作。

资管网：您认为今年期货市场还会出现怎么样的机会？可以会出现在哪些品种上？判断依据是什么？

徐堰兆：从技术上看，今年的期货市场走势没有了去年的凌厉，无论是单个品种还是整体指数，看法与思路都要与市场对应，做出改变。

从经济层面来看，前段时间的国际评级机构下调中国信用评级后紧接着就是快速的金融攻防战，国内紧货币，利率水平抬升而人民币对美元汇率出现快速攀升，管理层对国内金融市场风险的控制去到全新高度，由此导致市场此前的调整格局被迅速打破，价格的疾速变化才会带来好的交易机会，并且这种交易机会会出现在全市场，量化交易在这种环境下容易攫取高额利润。

以上情况透露出的信息是管理层当前的目标在于防风险保汇率，管理层目标不同，我们对未来的交易机会的预期也会发生变化。

资管网：您如何看待中国的程序化交易未来的发展方向？

徐堰兆：程序化交易在国内并未经历充分发展，具备相应研发能力的机构更是稀少，但由于程序化交易确实的具备了很多优势，在机构管理规模扩大的过程中，程序化交易今后还将得到重视，而具备技术积累的机构，在交易端的硕果将得到体现，更多的机构会加入到程序化交易的使用与研发中去。