美国债的未来

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美国债的未来

作者：钮文新

来源：《中国经济周刊》2011年第31期

美国欠了多少债？

美国国家债务目前已达14.3万亿美元，但对美国政府而言，这仅仅是个小数。按照美国政府问责局前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债６万亿美元的增加量，总计59万亿美元以上。

这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元（2007年末美国国债协会SIFMA统计）。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%。 美国还得起吗？

要说清美国的债务未来，我们必须搞懂两个问题。第一，美国债务经济模式赖以存在的基础——“双面货币”美元；第二，美国的“债务经济模式”。

先说美元。美国控制着世界绝大多数的资源，比如石油、铁矿石等全球最为基础、最为重要的资源基本控制在美国的大公司手里。注意，这是大宗商品价格以美元计价和结算的基础。所谓超主权货币、欧元都无法替代美元的地位，就是因为你拿着非美货币买不到东西。 所以，中国选择货币互换，也只是在“非资源类商品交易”过程中尽可能少用美元，从而尽可能减少美元持有量。

我们必须看到这样的事实，美元是与全球资源密切相关的货币。就是说：美元不是一种简单的信用货币，同时更是一种特殊的“资源本位货币”——这就是美元的“双面性”。

了解了美元，我们再看“因美元地位”而形成的、格林斯潘所定义的美国“债务经济模式”。 “债务经济模式”就是：在全球经济一体化、大宗商品价格以美元计价和结算的前提下，美国必须保持贸易逆差，这是别国为购买大宗商品而获得美元货币的唯一通道；各国拿到美元后，还需要通过购买美国政府债务（保值增值）回流美国本土。

在这样的经济模式之下，美国根本不需要工业生产，因为美国一旦自给自足，不用进口，没有了贸易逆差，世界其他国家在国际市场上购买大宗商品必将缺少美元。