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A: Yours USD2 (or Sell USD2) （卖出200万美元） B: OK Done（好的，成交）
CFM AT 115.70（成交价115.70）
WE BUY USD2（我们买入200万美元） VAL 15 June（起息日是6月15日）
Our USD PLS To A Bank. A/C No. 2456（我们的美元请付至A银行，账号2456） TKS For Deal, BI（多谢你的交易，再见）
A: All Agreed.My JPY To B Bank. A/C No. 4479 TKS（我们的日元请付至B银行，账号4479，谢谢。）
第三节 远期外汇交易
1) 套期保值：提前固定价格，规避风险。将远期汇率与到期日即期汇率进行比较。 例1：中国出口商3个月后要收到100万美元的货款。 3个月远期汇率：USD/CNY=7.3410/20 3个月后的汇率： 7.2410/20 问： 该出口商该不该做套期保值? 解：（1）不做套期保值，可换得人民币：100×7.2410=724万CNY （2）做套期保值，可换得人民币：100×7.3410=734万CNY （3）所以，应做套期保值，多收益：734-724=10万CNY
例2：英国从美国进口，9月12日签订贸易合同，10月12日支付货款200万美元。 即期汇率： GBP/USD=1.5880/90 30天远期： GBP/USD=1.5820/40 估计10月12日即期汇率 : 1.5700/10
（1）如果选择即期买入美元，则需 200/1.5880=125.94万GBP ； （2）如果选择远期买入美元，则需 200/1.5820=126.42万GBP ； （3）如果选择到期日买入美元，则需 200/1.5700=127.39万GBP ； （4）因为 126.42 ＜ 127.39 ，所以应该利用远期交易进行套期保值。
例3：某年6月末外汇市场行情为： 即期汇率 USD/JPY=116.40/50 3个月掉期率 17/15
一美国进口商从日本进口价值10亿日元的设备，3个月后付款。问： （1）若美国进口商不采取保值措施，现在兑换10亿日元需要多少美元？
（2）设3个月后USD/JPY=115.00/10，则9月末支付10亿日元需要多少美元？ （3）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？ 答：（1）若美国进口商不采取保值措施，现在兑换10亿日元需要 1/116.40×10亿=8 591 065.3美元；
（2）3个月后USD/JPY=115.00/10，则9月末支付10亿日元需要 1/115.00×10亿=8 695 652.2美元；
（3）6月末，美国进口商与日本出口商签订进货合同的同时，与银行签订买入10亿3
个月远期日元的合同，3个月的远期汇率为USD/JPY=116.23/35，该合同保证美进口商在3个月后只需1/116.23×10亿=8 603 630.7美元既可满足支付需要。
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例4：某年10月末外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD=1.6770/80 2个月掉期率 125/122
一美国出口商向英国出口价值10万英镑的仪器，2个月后收到货款到时需将GBP兑换成 USD核算盈亏。假若美国出口商预测2个月后GBP将贬值为GBP/USD=1.6600/10，不考虑交易费用，问：
（1）若美国出口商不采取保值措施，2月后收到的GBP折算为USD比10月末兑换美元将会损失多少？10万×（1.6770-1.6600）=1700美元 （2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？
10月末，美国出口商与英国出口商签订进货合同的同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同，该合同保证美出口商在2个月后可以获得10万×（1.6770-0.0125）=16.645万美元。
2) 外汇投机:利用汇率差价获利。
现汇投机：利用即期汇率与到期日即期汇率的差价；
现汇交易要求立即交割，投资者手中必须有足额的现金或外汇。 期汇投机：利用远期汇率与到期日即期汇率的差价。 不涉及现金或外汇的收付，不必持有足额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。
现汇投机
例1：即期汇率为USD1=CNY7.60，一投机商预计1个月后CNY将升值，所以在现汇市场上买入760万CNY（花100万美元），若1个月后USD1=CNY7.40，则卖出740万CNY（得到100万USD），净赚20万CNY。
说明：现汇投机：利用即期汇率与到期日即期汇率的差价。 总体原则：低价买进，高价卖出。 要涨时买进，要跌时卖出。 期汇投机 例1：（买空：做多头，先买后卖）
假设东京外汇市场6个月远期USD/JPY=104，某人预测半年后即期汇率将是USD/JPY=124，不考虑其他费用，则该投机者买进6个月的远期美元100万，可获利多少？ 解释：①买进6个月远期美元，6个月后交割时应付： （100万×104）JPY
②6个月后，卖出到期日的即期USD100万，可得： （100万×124）JPY
③实际交割时，只交割差额部分：
（100万×124）JPY-（100万×104）JPY
说明：①期汇投机：利用远期汇率与到期日即期汇率的差价。 ②只支付差额。
例2：（卖空：做空头，先卖后买）
假设法兰克福外汇市场3个月期汇1.2809USD/EUR，某人预测EUR将下跌至1.2710USD/EUR，则该投机者卖出3个月的远期欧元10万，3个月后再买入10万欧元，不考虑其他费用，可获利多少？
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答案：（1.2809-1.2710）×10万=990美元
3)择期交易：外汇买卖双方在签订远期交易合同时，事先确定交易的货币、金额、汇率、期限，但交割可在这一期限内选择一日进行的一种远期外汇交易方式。 “对银行最有利，对客户最不利”原则。 例如：即期汇率 USD/CHF=1.6510/20 2个月 142/147 3个月 172/176
请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。 解：2个月的远期：USD/CHF=1.6652/67 3个月的远期：USD/CHF=1.6682/96
依据“对银行最有利，对客户最不利”原则：择期汇率： USD/CHF=1.6652/96
例：即期汇率 USD/CHF=1.6880/1.6895 6个月 590/580
客户要求买CHF，择期从即期至6个月。 解：即期：USD/CHF=1.6880/1.6895 6个月：USD/CHF=1.6290/1.6315 择期汇率：USD/CHF=1.6290/1.6895
第四节 掉期外汇交易
1) 掉期交易（Swap Transaction）：在买进一种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。
特点：①同时买卖、同种货币、同等金额；②方向相反、交割日不同。 例题：已知外汇市场行情为：
即期汇率 GBP/USD = 1.6770/80
2个月掉期率 20/10 2个月远期汇率 1.6750/70
一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。试分析该公司如何运用掉期交易防范汇率风险？
分析：该公司在买进10万即期GBP（付出167800美元）的同时，卖出一笔10万英镑（收回167500美元）的2个月期汇。这样，以确定的较小的代价保证预计的投资收益不因汇率风险而受损失。
第五节 套汇交易和套利交易
1) 套汇交易（Arbitrage Transaction）：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场上买进，在汇率高的市场上卖出，从中套取差价利润。
分为：时间套汇：利用不同交割期限的汇率差； 地点套汇：利用不同地点的汇率差。 基本准则：贱买贵卖。
直接套利：利用两个不同地点的汇率差异套汇 例如：伦敦 GBP1=USD1.7200/10 纽约 GBP1=USD1.7310/20 按照“贱买贵卖”：在伦敦买GBP（按照1.7210）;同时在纽约卖GBP（1.7310）;若买卖100万GBP，可获利1万USD。
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间接套汇（三角套汇）: 利用三个不同地点的汇率差异套汇。
套汇基本原理：从低汇率市场买进，在高汇率市场卖出，最后回到套汇初始的货币资金上。 例1: 伦敦 GBP1=USD1.6980/95
巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 纽约 USD1=EUR0.7854/94
某投资人持有100万GBP进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？
①换成同一标价法
伦敦 GBP1=USD1.6980/95
巴黎 EUR1=GBP（1/1.4762）/（1/1.4731）
纽约 USD1=EUR0.7854/94
②确定套汇路线：若连乘积＞1，则从手中的货币作为基准货币的市场开始套汇； 若连乘积＜1，则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇； 1.6980×（1/1.4762）×0.7854﹤1
③确定套汇路线：∵连乘积＜1，∴从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。 巴黎→纽约→伦敦 ③计算毛利：
持有100万GBP套汇，毛利为：100万×1.4731/0.7894/1.6995－100万=98029GBP
练习：
苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60 纽约 USD1=CHF1.5100/10 伦敦 GBP1=USD1.5600/10
某投资人持有1000CHF进行套汇。是否存在套汇机会，如果存在，套汇收益是多少？ 答案: ①1/2.3060×1.5100×1.5600＞1 ②套汇路线：苏黎世→伦敦→纽约 ③毛利：1021.50-1000=21.50CHF
2)套利交易（Interest Arbitrage Transaction）：利用不同国家或地区的利率差异，将资金从利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中套取利息差额收益。 抵补套利
例1： 美国 年利率 5% 英国 年利率10% 即期汇率 GBP1=USD2 某投资人持有100万USD进行套利。
①将100万USD直接存入美国，本息和为： 100×（1+5%）=105万USD
将USD换成GBP，存入英国银行，本息和为：55万GBP ②若1年后汇率仍为￡1=$2，则：
存入英国的本息和55万GBP可换110万USD，所以，存入英国比存入美国多获利5万USD。 ③若1年后汇率变为￡1=$1.5，则：
在GBP贬值前提下，55万GBP仅能换82.5万USD，所以，存入英国比存入美国亏损22.5万USD。利息收入被汇率损失抵消。
所以，在进行套利的同时，还应签订远期外汇合同，锁定汇率风险。 抵补套利
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