投资项目方案比选分类习题

2、 年费用法：是将分别计算各方案的年费用（AC）进行比较，以年费用现值较小的方案

为优。年费用的表达式为：AC?PC(A/P,i,n) 以上例用年费法比较两个投资方案。

AC甲?1383.5(A/P,10%,11)?213万元AC乙?1359.9(A/P,10%,11)?209.37万元

四、产量相同（或基本相同）的投资方案的比较

当两个方案产量相同或基本相同时，可采用静态差额投资收益率法、差额投资回收期法和计算费用法。

1、差额投资收益率法是通过计算两个方案的差额投资收益率来进行方案比选的一种方法，其计算公式为：

Ra?//C1?C2I2?I1//分别为两个比较方案的年经营,C2?100% 当两个方案产量相同时，C1////成本C1，I2,I1分别为两个方案的全部投资I2?I1，当两个方案产量不同时，C1?C2,C2//分别为两个比较方案的单位产品成本C1，I2,I1分别为两个单位产品投资I2?I1，?C2差额投资收益率大于设定的折现率，则说明投资大的方案较优。

例：某项目有两个投资方案，甲方案投资额为100万元，年经营成本为40万元。乙方案投资额为60万元，年经营成本为50万元。假定项目所在行业的基准收益率为20％，试进行方案比选。 解：Ra?50?40?25%?20%，说明甲方案较好。

100?603、 差额投资回收期法 是通过计算两个方案的差额投资回收期来进行方案比选的一种方

法。其计算公式为：Pa?I2?I1C?C/1/2

上例中，假定基准投资回收期为5年：Pa?I2?I1//C1?C2?100?60?4年?5年，仍说明甲

50?40方案较好。

五、产品产量不同、价格难以确定的方案比较评估方法

对于产品相同但产量不同，而且价格难以确定比较方案，一般可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优。

其计算公式为：Pmin??(I?Ct?1n/?Sv?W)t(P/F,i,t)

t?Q(P/F,i,t)t?1nQt为第t年的产品（或服务）量

例：设某企业要开发某种新产品，有A、B两种投资方案，产品销售价格一时难以确定。已知两方案的建设期为一年，分别投资2100万元和3300万元；第二年投产，每年产量分别为30万箱和50万箱，年生产经营费用为1100万元和1600万元，到第九年项目终了时回收固定资产余值和流动资金分别为420万元和630万元。财务基准收益率为12%。试用最低价格法比选A、B两个投资方案。 解：A方案：

Pmin?2100(P/F,12%,1)?1100[(P/A,12%,9)?(P/A,12%,1)]?420(P/F,12%,9)?49.62元/箱30[(P/A,12%,9)?(P/A,12%,1)]B方案：

3300(P/F,12%,1)?1600[(P/A,12%,9)?(P/A,12%,1)]?630(P/F,12%,9)Pmin??44.26元/箱

50[(P/A,12%,9)?(P/A,12%,1)]B方案的价格最低，企业应采纳B方案。

六、互斥投资方案的比较

互斥投资方案是指同一项目的各个方案可以彼此相互代替，并具有排他性。当采纳方案组中的某一方案时，就会自动排斥其它方案。互斥方案比选的主要方法有最大净现值法、最小成本费用法和差额分析法。

差额分析法是将一个投资规模大的方案A分解成两个投资规模较小的方案B和C，或者可以看成方案A是由方案B追加投资方案C形成的。若方案B可行，只要追加投资方案C可地，则方案A一定可行，且优于方案B。因此，差额分析法就是分析追加投资方案C是否可行的方法。

例：某公司研究出了一批（A、B、C 、D、E、F六个）具有潜力的，互斥的新投资方案，所有方案均有10年寿命，且残值为零。问哪一方案能被接受？项目的有关数据如下表，基准收益率为10%。

表 单位：元 计划投资方案 A B C D E F 初始费用 100000 65000 20000 40000 85000 10000 年净现金流量` 16980 13000 2710 6232 16320 1770 用差额净现值（NPV）分析法进行方案比较；

1） 方案按投资规模由小到大排序：F?C?D?B?E?A 2） 计算方案净现值：NPVF??10000?1770(P/A,10%,10)?876.5?0 3） 方案C与F比较：

?NPVC?F??(20000?10000)?(2710?1770)(P/A,10%,10)??4223.7?0

方案C不能接受。

4） 方案D与F比较

?NPVD?F??(40000?10000)?(6232?1770)(P/A,10%,10)??258?10 方案D不能接受 5） 方案B与F比较

?NPVB?F??(65000?10000)?(13000?1770)(P/A,10%,10)?14008.35?0 方案B可以接受 6） 方案E与B比较

?NPVE?B??(85000?65000)?(16320?13000)(P/A,10%,10)?401.4?0

方案E可以接受 7） 方案A与E比较

?NPVA?E??(100000?85000)?(16980?16320)(P/A,10%,10)??10944.3?0

方案A不能接受。

因此，方案E被最后选中。

七、公用事业项目投资方案比较

对公用事业项目的投资方案比较，可以采用效益/费用分析法，如果效益/费用大于1，是可以接受的，否则在经济上是不能接受。此时的效益是承办者与社会效益之和。

例：某地区在建设中考虑预防洪水侵袭，减少洪水灾害损失，共有四个互相独立的修建水坝方案，它们的寿命为75年，费用资料如下表，设基金的利率为4%，利用效益/费用分析法选择最优方案。

表 单位：元 方案 不建 A B C D 投资 0 11200000 8800000 7200000 4800000 A方案 效益/费用=

年维护费 0 280000 210000 180000 120000 水灾损失 2400000 1500000 1700000 2000000 2150000 2400000?1500000?1.19?1

11200000(A/P,4%,75)?2800002400000?1700000?1.20?1 B方案 效益/费用=

200000(A/P,4%,75)?180000C方案 效益/费用=

2400000?2000000?0.83?1

7200000(A/P,4%,75)?180000D方案 效益/费用=

2400000?2150000?0.77?1

4800000(A/P,4%,75)?120000由此可以看出，A方案和B方案可取，而C和D在经济上是不可取的。当A、B方

案不是相互独立而是互斥的，就要在A、B方案之间进行选择，需用增量效益与增量费用进行比较，如两者的比值大于1，则费用增量是值的。如上例，A、B方案之间进行选择时，须作以下计算：

增量效益/增量费用?900000?700000?1.167?1

752976?581624虽然B方案的效益费用比为1.2，大于A方案的效益费用比。但A方案的增量效益/增量费用比值为1.167，大于1，故A方案优于B方案。