财务分析第四版课后习题参考答案

减：所得税 五、净利润 25 477 105 973 4 609 25 410 20 868 452.77 80 563 317.05 2）企业利润结构分析如下表：

利润垂直分析表

编制单位： 单位：% 项 目 一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 2000年度 100.00 82.58 1.11 16.31 - 0.38 0.17 0.22 9.56 - 1.82 7.81 1.92 0 0.33 9.41 1.82 7.59 1998年度 1 00.00 83.93 0.59 15.48 - 0.19 0.17 9.39 9.15 - 3.41 5.98 0.17 2.39 0.37 2.03

利润增减变动情况评价 第一，净利润或税后利润分析。该公司2000年实现净利润1.06亿元,比上年增长了8056万元,增长率为317%,增长幅度是很高的。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长1.01亿元引起的;由于所得税比上年增长2087万元,二者相抵,净利润增长了8056万元。

第二，利润总额分析。该公司利润总额增长1.01亿元，关键原因是企业营业利润增加引起的,增加1.52亿元,增长率为355%。但因补贴收入和营业外支出的不利影响,使利润总额减少5000余万元。增减利因素相抵，利润总额增加了1.01亿元。 第三，营业利润分析。?该公司营业利润增加主要是财务费用大幅度下降和主营业务利润增加所致。财务费用比上年减少1.4亿元,主营业务利润增加3379万元,增利因素为1.7亿元；但由于营业费用、管理费用增加和其他业务利润下降等的影响，减利2000余万元,增减相抵, 营业利润增加1.52亿元,增长355%。

第四，主营业务利润分析。该公司主营业务利润增长3379万元,增长17.4%。主营业务利润的增长变化可能受销售量、品种构成、价格、质量、成本等诸多因素影响，可通过对产品销售利润明细表进行因素分析得出结论。

从总体看，公司利润比上年有较大增长，如净利润、利润总额和营业利润都有较大幅度的增加，主营业务利润也有所增长。增利的主要原因是：一是财务费用大幅度下降，增利1.4亿元;二是主要业务利润有所增加,增利3千余万元。主要的减利因素：一是补贴收入减少，减利近4800余万元，管理费用增加，减利1688万元。因此，除了对主营业务利润和管理费

2

用进一步分析外，重点应对财务费用和补贴收入变动情况进行分析。 3）利润结构及变动情况评价

从上表可看出公司本年度各项财务成果的构成情况，主营业务利润占主营业务收入的比重为16.31%,比上年度的15.48%增长了0.83%;?本年度营业利润的构成为7.81%,比上年度的-3.41%增长了11.2%;利润总额的构成本年度为9.41%,比上年度的2.39%增长了7.02%；净利润构成本年度为7.59%,?比上年的2.03%增长了5.56%。可见从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各项财务成果结构增长的原因，从主营业务利润结构增长看，主要是销售成本结构下降所致，说明成本下降是提高主营业务利润构成的根本原因。但是营业利润和利润总额结构增长的主要原因，除主营业务利润影响外，主要还在于财务费用比重的大幅度下降。另外，补贴收入比重下降、管理费用费用结构提高，营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。

6．3 销售费用分析 解：1）、2）销售费用构成分析表如下：

序号 项 目 2000 1999

百元销售百元销售收

销售费用结构

收入费用 销售费用结构 入费用

- 1 工资 8.11% 0.26% -

2 差旅费 9.33% 0.30% 8.57% 0.21% 3 运输费 11.74% 0.38% 29.42% 0.71% 4 包装费 5.40% 0.18% 4.87% 0.12%

- 5 销售佣金 8.06% 0.26% -

6 三包费 42.92% 1.40% 39.75% 0.96% 7 仓储费 1.71% 0.06% 3.84% 0.09% 8 广告费 6.85% 0.22% 6.23% 0.15% 9 展览费 1.21% 0.04% 5.04% 0.12% 10 会议费 2.47% 0.08% 0.30% 0.01% 11 其它 2.19% 0.07% 1.99% 0.05% 12 销售费用 100% 3.27% 100% 2.41% 3）评价 第一，从2000年看，三包费用占销售费用的43%，百元销售收入三包费用为1.4%,都比上年有较大幅度提高，值得注意。

第二，百元销售收入销售费用2000年为3.27%，比上年的2.41%增长了0.86个百分点,其中，除百元收入运输费、储费和展览费有所下降外，其他项目都有增加。

第7章 分配活动分析

7．1 单项选择题答案

1）D 2）D 3）B 4）D 5）B 6）B 7．2 多项选择题答案

1）A B C D E 2）A B C D 3）A B C D E 4）A C D 5）A B D E 7．3 判断题答案

1）错误。根据企业股利政策的生命周期来看，成长中的企业一般采用高股利政策，处于

2

经营收缩期的企业一般采用低股利政策。

2）错误。公司发放现金股利不仅要考虑是否有盈余，还要考虑是否有足够现金支付能力。 3）错误。股利支付率随企业的生命周期的变动而变动，一般来说，高增长阶段是零，随着企业逐渐成熟及增长前景下降开始逐步增加，就会将超过预期收益的资金用于股利发放。

4）错误。固定股利支付率政策下，股利随盈利状况频繁变动，股票价格随之不断变化，传递给股票市场的是公司经营不稳定的信息。

5）错误。 因为股票股利只改变了公司在外发行的股票的数目，对公司的现金流量和股本的总价值不产生影响。

6）正确。企业的增长率放慢，表示企业的投资机会在减少，为避免留存大量现金造成资金浪费，企业会增加股利发放。 ? 技能题

● 计算分析题答案

7．1 1）根据公司的投资计划，第一年投资需用资本350 000元，公司的负债比率为40%：60%，则该企业需借350 000×40%=140 000元的新债，同时内部股权筹资350 000×60%=210 000元，还剩下250 000－210 000=40 000元可用于支付股利。其他四年道理相同，则每年可用于支付股利的资本分别为165 000元、480 000元、62 000元、30 000元。

2）根据公司投资计划，可以得出5年的投资总额为2 605 000元，可用于再投资的资本总额为2 340 000元，投资所需资本由内部股权筹资2 605 000×60%=1 563 000元，则剩余的可用于股利支付的资本为2 340 000－1 563 000=777 000元。每年的固定红利目标为777 000÷5=155 400元。

3）整个5年内的剩余股利政策，考虑了5年期的资本需求和内部资本规模，在满足了公司的投资机会、资本结构后，剩余资本在5年间平均分配用于股利支付，这样每年的股利则较为稳定，有利于公司股票价格稳定，增强投资者的信心。

7．2 1）公司税后净现金流量

?310(万元) NCF?(500?100?100)?(1?30%)?100因为：

利息+预计股利+偿债基金需求=100+150+80=330(万元)

大于公司税后净现金流量（310万元），因此计划中的股利不能发放。 2）最大股利发放额=310-100-80=130（万元）

7．3 公司发放股票股利前后股东权益的情况见下表：

A公司发放股票股利前后股东权益的情况 普通股，1 000 000股，每股面值1元 超过面值的缴入资本公积 留存收益 2

3%的股票股利前 1 000 000 15 000 000 50 000 000 3%的股票股利后 ①1 030 000 ②15 570 000 ③49 400 000 股东权益总计 66 000 000 66 000 000 ① 1 030 000=1 000 000+30 000 ×1 ② 15 570 000=15 000 000+30 000× (20-1) ③ 49 400 000=50 000 000-30 000 ×20

在股票股利影响前，每股收益为10 300 000÷1 000 000=10.3; 考虑股票股利影响后，每股收益为10 300 000÷1 030 000=10

第8章 盈利能力分析

8．1 单项选择题答案

1）A 2）B 3）D 4）B 5）A 6．A

8．2 多项选择题答案

1）BD 2）ACDE 3）AD 4）ABCDE 5）BD 6）ACD 8．3 判断题答案

1）错误。不一定。在反映盈利能力的指标的分母一定情况下，企业盈利能力的高低与利润的高低成正比。 2）正确。

3）错误。不一定。在计划经济条件下，通常价格因素是影响产品销售利润的客观因素。在市场经济条件下，价格由市场供求和企业产品质量特征所决定，不属于客观因素。 4）错误。如果企业缴纳消费税或营业税，税率变动对产品销售利润有影响。 5）错误。如果企业产品销售不缴纳营业税或消费税，这个结论是正确的。 6）错误。如果企业不存在优先股，那么二者是相同的。

7）错误。在商品经营条件下，这个命题是正确的；在资产经营条件下，这个命题就不一定正确。

8）错误。一般情况下，价格与收益比越高反映企业发展前景越好，并不一定盈利能力越高。另外必须注意，当每股收益可能为零或负数时，价格与收益比高好并不能说明企业发展前景好。 ? 技能题

● 计算分析题答案

8．1 产品销售利润分析

解：1）根据所给资料计算并填表如下： 单位A产品 2005 2006 单位B产品 2005 2006 单位C产品 2005 2006 合计 2005 2006 2