财务分析第四版课后习题参考答案

企业价值 减:债务价值 股东价值

15．2 以经济利润为基础的价值评估 解：（1）预测有明确预测期各年经济利润如下表。

127 741.11 38 546.11 89 195.00 项 目 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 净利润 6 945 8 934 8 561 9 462 10 469 利息支出 1 755 1 880 1 889 2 012 2 123 息前税后利润 8 710 10 814 10 450 11 474 12 592 投入资本 70 786 89 542 95 193 104 090 113 839 资本费用 7 079 8 954 9 519 10 409 11 384 经济利润 1 631 1 860 931 1 065 1 208

（2）评估企业价值和股东价值如下表。

单位：万元 年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 明确预测期经济利润现值 明确预测期后经济利润现值 投入资本 企业经营价值 非经营投资价值 企业价值 减:债务价值 股东价值

企业经济利润 1 631 1 860 931 1 065 1 208 1 244 18 286 折现系数（10%） 企业经济利润现值 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.565 0.565 1 482.58 1 536.36 699.18 727.40 750.19 702.86 5 898.57 10 331.43 105 843.57 122 073.57 6 549.14 128 623.71 38 546.11 90 076.60 2