财务管理期末试卷及答案一

浙江科技学院考试试卷

2、国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯利率＋通货膨胀补偿率），如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率（资金时间价值）。 （ √ ）

3、关于单项资产的β系数，当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%。 （ √ ）

4、一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的可以降低到零。 （ × ）

5、在通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表示时间价值。（ √ ） 6、递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ × ）

7、已知某投资项目的获利指数为1.6，该项目的原始投资额为100万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为100。 （ × ）

8、证券投资与实际投资相比的特点之一是交易过程复杂、手续繁多（ × ） 9、在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（ √ ）

10、如果企业的财务管理人员认为目前的利率较高，未来有可能下跌，便会大量发行长期债券。 （ × ） 四、计算题（每题10分，共10×4=40分）

1、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

市场状况 好 一般 差 要求：

（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准离差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。

（4）如果无风险收益率为5%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的风险收益率。

【正确答案】 （1）甲项目收益率的期望值＝0.2×20%＋0.6×10%＋0.2×5%＝11%

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概率 0.2 0.6 0.2 甲项目 20% 10% 5% 乙项目 30% 10% -10% 浙江科技学院考试试卷

乙项目收益率的期望值＝0.2×30%＋0.6×10%＋0.2×（－10%）＝10% （2）甲项目收益率的标准离差

＝[（20%－11%）×0.2＋（10%－11%）×0.6＋（5%－11%）×0.2]＝4.90% 乙项目收益率的标准离差

＝[（30%－10%）×0.2＋（10%－10%）×0.6＋（－10%－10%）×0.2]＝12.65% （3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小

甲项目的标准离差率＝4.90%/11%×100%＝44.55% 乙项目的标准离差率＝12.65%/10%×100%＝126.5%

因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。 （4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10%×44.55%＝4.46% 2、某公司准备购买一套设备，有两种付款方案可控选择：

（1）A方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付5年共计1000万元。 （2）B方案，从第6年起，每年年初付款300万元，连续支付5年，共计1500万元。 假定利率为10%，该公司应选择哪种付款方式？

【正确答案】 A方案现值＝200×[（P/A，10%，5-1）+1]＝200×4.1699＝833.98（万元）

B方案现值＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，4）＝776（万元） 因为，B方案的现值小于A方案的现值，所以应该选择B方案。

3、甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。请分别回答下列问题： （1）如果该债券每年8月31日付息，计算该债券的本期收益率；

（2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期年均收益率；

（3）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率；

（4）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率。

（P/A,i,2） i＝6% 1.8334 i＝7% 1.8080 i＝8% 1.7833 i＝9% 1.7591 2

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（P/F,i,2） 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 【正确答案】 （1）本期收益率＝（1000×8%/1020）×100%＝7.84% （2）持有期收益率＝（1060－1020）/1020×100%＝3.92%% 持有期年均收益率＝3.92%/0.5＝7.84%

（3）持有期收益率＝[1000×8%＋（1000－1020）]/1020×100%＝5.88% 持有期年均收益率＝5.88%/（10/12）＝7.06%

（4）1020＝1000×8%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2） 经过测试得知：

当i＝7%时，1000×8%×（P/A，7%，2）＋1000×（P/F，7%，2）＝1018.04 当i＝6%时，1000×8%×（P/A，6%，2）＋1000×（P/F，6%，2）＝1036.67 用内插法计算可知：

（7%－i）/（7%－6%）＝（1018.04－1020）/（1018.04－1036.67） i＝7%－（1018.04－1020）/（1018.04－1036.67）×（7%－6%） ＝6.89%

即持有期年均收益率为6.89%。

4、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：

筹资方式 新筹资额 60万元以下 债 券 60～120万元 120万元以上 普通股 60万元以下 60万元以上 资金成本 8% 9% 10% 14% 16% 要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。 【正确答案】 筹资方式及目特定筹资方式的筹资总额分界资金成本 筹资总额的范围 标资本结构 筹资范围 点 债 券 8% 9% 10% 60万元以下 60～120万元 120万元以上 100以下 60÷60%＝100 100～200万元 120÷60%＝200 200万元以上 第 7 页 共8页

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普通股 14% 16% 60万元以下 60万元以上 60÷40%＝150 150万元以下 150万元以上 由上表可得出四组新的筹资范围并计算资金的边际成本： （1）0～100万范围资金的边际成本＝8%×0.6＋14%×0.4＝10.4%； （2）100～150万范围资金的边际成本＝9%×0.6＋14%×0.4＝11%； （3）150～200万范围资金的边际成本＝9%×0.6＋16%×0.4＝11.8%； （4）200万以上范围资金的边际成本＝10%×0.6＋16%×0.4＝12.4%

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