建设工程经济-复习资料 - 图文

第一章、工程经济

第一节、资金时间价值的计算及应用

1．1 、利息的计算

一、影响资金时间价值的因素：

1、资金的使用时间；2、资金数量的多少；3、资金投入和回收的特点4、资金周转的速度。 总之，资金的时间价值是客观存在的，生产经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就是要加速资金周转，早期回收资金，并不断从事利润较高的投资活动；任何资金的闲置，都是损失资金的时间价值。 二、利息与利率的概念：

1、利息：利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。而且通常利用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。

在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息（I）。 利息常常是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。 I=F-P F:债务人应付的总金额；P：本金。

2、利率：利率(i)就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。

利率（i）=It/P X 100% It:单位时间内所得的利息额。计息周期t通常为年、半年、季、月、周或天。 3、利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定： （1）、利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。在通常情况下，社会平均利润率是利率的最高界限。（2）、利率的高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借贷资本供过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升。（3）、风险，风险越大，利率就越高。（4）、通货膨胀对利息的波动有直接影响，自己贬值往往会使利息无形中成为负值。（5）、借出资本的期限长短。期限越长，不可预见因素越多，风险越大，利率就高。反之利率就低。

4、利息和利率在工程经济活动中的作用： （1）、利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力；（2）、利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金； （3）、利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；（4）、利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。 三、利息的计算：

1、单利：利息It=P x i单 It：代表第t计息周期的利息额；P：代表本金；i单计息周期单利利率。

而n期末单利本利和F等于本金加上总利息：F=P+In=p(1+n x i单)=p x i单 x n

2、复利（利生利，利滚利）利息：It=i x Ft-1 i:计息周期复利利率；Ft-1：表示第（t-1）期末复利本利和。而第t期末复利本利和Ft=Ft-1 x (1+i)。

1.2、资金等值计算及应用 不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。 一、现金流量图的绘制：

1、现金流量图的三要素：现金流量的大小（现金流量数额）；方向（现金流入或流出）和作用点（现金流量发生的时点）。

2、终值和现值的计算：

一次支付n年末终值（即本利和）F=P(1+i)n;

则现值P=F(1+i)-n。现值系数与终值系数互为倒数。 3、等额支付系列现金流量的终值、现值计算： （1）、已知A(年金)，求F(等额支付终值或年金终值): F=A[(1+i)n-1/i]又可写成F=A(F/A，i，n)。 (2)、已知A，求P（年金现值）：P=F(1+i)-n=A[(1+i)n-1/i(1+i)n]又可写成P=A(P/A，i，n)。 如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。 4、影响资金等值的因素：（1）、资金数额的多少；（2）、资金发生的时间长短；（3）、利率。

一般情况下，应坚持按比例同时出资，特殊情况下，不能按比例同时出资的，应进行资金等值换算。 1．3、名义利率与有效利率的计算

一、名义利率的计算：所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m 所得的年利率。即月利率1%x12个月，则年名义利率为12%。（r=i x m）。 二、有效利率的计算：

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1、计算周期有效利率，即计息周期利率i=2、年有效利率ieff=

r； mIr=(1+)m-1 I ：年利息 P：年初有资金。

mP由此可见，年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

第二节、技术方案经济效果评价

工程经济分析的任务就是要根据所考察工程的预期目标和所拥有的资源条件，分析该工程的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。可以说技术方案是工程经济最直接的研究对象，而获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。 2.1、经济效果评价的内容

一、经济效果评价的基本内容： 1、技术方案的盈利能力； 2、技术方案的偿债能力；

3、技术方案的财务生存能力：也称为资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件；其次在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出线负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。

二、评价方案的分类：(1)、经营性方案：分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 （2）、非经营性方案：主要分析财务生存能力。 三、经济效果评级方法： 按评价是否考虑融资分类

1、融资前分析：编制技术方案投资现金流量表，从技术方案投资总获利角度，考察方案设计的合理性。

2、融资后分析：考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，包括动态分析和静态分析。

其中动态分析：包括两个层次，一是技术方案资本金现金流量分析；二是投资各方现金流量分析。 四、经济效果评价方案

1、独立型方案：对独立型方案的评价选择，其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。这种对技术方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”。

2、互斥型方案：包含两部分内容，一是考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”；二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可，从而确保所选技术方案不但最优而且可行。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。

五、技术方案的计算期： 1、建设期

2、运营期：分为投产期和达产期两个阶段。 2.2、经济效果评价指标体系

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静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值。 2.3、投资收益率分析

一、概念：投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。R=

AX100%，R:投资收益率；A：技术方案年净收益额或平均I净收益额；I：技术方案投资。

二、判断准则：将计算出来的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较，若R≥Rc，则技术方案可以考虑接受；若R小于Rc，则不可行。 三、应用式

1、总投资收益率ROI=

EBITX100% TIEBIT：技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（含利息、所得税）。 TI：技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。 2、资本金净利润率ROE=

NPX100% ECNP:技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税。 EC：技术方案资本金。 2.4、静态投资回收期

一、概念：静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以特别注明。静态回收期 Pt=

I I:技术方案总投资；A：技术方案每年的净收益。 A二、判别准则：投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较，若Pt≤Pc，则技术方案可以考虑；若Pt>Pc，则技术方案不可行。

静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，它只能作为辅助评价指标。

2.5、财务净现值分析（FNPV）

一、概念：财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

二、判别准则：当FNPV>0时，说明技术方案有盈利，还可以得到超额收益，故该技术方案财务上可行；反之，则不可行。 三、优劣：

1、优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平，判断直观。

2、不足：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，这方面比较困难；须慎重考虑互斥方案的寿命，如果

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互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行比选；不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明技术方案运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。

2.6、财务内部收益率分析（FIRR）

一、概念：1、能够使净现值=0的I；2、随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负；3、对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 二、判断准则：若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则技术方案在经济上应予拒绝。 三、优劣：

1、优点：FIRR大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。

2、不足：内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

四、FIRR与FNPV比较：对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。 2.7、基准收益率的确定

一、概念：1、基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平；2、是投资资金应当获得的最低盈利率水平。3、所以基准收益率是一个重要的经济参数，而且根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。 二、基准收益率的测定：

投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

1、资金成本：取得资金使用权所支付的费用，基准收益率最低限度不应小于资。

2、投资的机会成本：基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。3、投资风险4、通货膨胀

总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。 2.8、偿债能力分析

一、偿债资金来源：1、利润2、固定资产折旧3、无形资产及其他资产摊销费4、其他还款资金：是指有关规定可以用减免的税金来作为偿还贷款的资金来源。

二、偿债能力分析（主要指标有借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等） （一）、借款偿还期：

1、概念：是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的收益来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。

2、判别准则：它不适用那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。 （二）、利息备付率（ICR） 1、概念：利息备付率也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值：ICR=

EBIT PI2、判别准则：利息备付金应分年计算，表示的是企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。正常情况下利息备付率应当大于1。 （三）、偿债备付率（DSCR）

1、概念：偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值：DSCR=

EBITDA?TAX EBITDA：企业息税前利润加折旧和摊销；

PD4

TAX：企业所得税；PD：应还付息的金额，即本金+利息。