家电行业分析报告 - 图文

款，企业获得长期贷款的资金有限，另外家电行业激烈的竞争使得投入的资金具有很大风险，债权人会要求较高的债务利息作为补偿，长期债务成本太高，因此流动负债成为家电行业融资的首选。

企业的流动负债所占比例太高，短期还款压力大，一旦市场环境发生变化，企业将面临严重的财务风险。

3、形成原因

从上分析可知，家电行业上市公司的资本结构存在着资产负债率偏高，负债结构不合理的现状。其实，在一定的经济制度、社会制度、经济运行机制、行业发展状况等的背景下，一种资本结构的形成，必定有其客观必然性。我们结合家电行业的发展历程和资本结构的影响因素来分析。

1）家电行业竞争激烈，资金需求量大。家电行业资本结构的现状与此行业的发展历程密不可分。当家电行业发展到一定阶段，从1989年到2001年，由于市场份额的有限，促销战和价格战成为此行业“优胜劣汰”的方式。各家电行业为了加大自己的市场份额和竞争力，不仅争相降价，而且纷纷加大其他营销方面的投入，如加大广告的投入，宽松的信用条件。价格战的结果是企业的实际销售收入没有大幅提高，而销售费用则居高不下，最终导致利润摊薄，而利润的减少

又削弱了企业内源融资的能力，企业只能向外融资，维持经营。从2001年至今，竞争的焦点从价格转到了技术创新、并购重组和向海外发展。在深受价格战其害的各家电企业注重的调整竞争策略。一方面是加大研发投入，加快产品的更新换代。如在彩电业上，逐行扫描电视、互动电视、HID电视、等离子电视、LOCOS液晶背投电视陆续投放市场，成为新的市场亮点。高端产品的出现，拓展了企业的盈利空间。另一方面则积极并购和向海外市场发展。并购使一些企业规模进二步扩大，降低生产和采购成本，增强家电行业在全球范围的竞争能力。不论是加大研发投入，并购重组，还是向海外发展都需要大笔的资金支持。

2）股权融资成本低，但再融资限制多。众所周知，资本成本最低是企业财务管理的目标之一。与债券融资相比，股权融资没有到期还本付息的压力，其资本成本实际上只是一种机会成本，没有强制性的约束力，所以，上市公司自然把股权融资作为低成本的长期资金来源，这就是我国企业也是家电行业股权融资偏好根本的原因。但是，股票的上市、增发、配股需要满足各种严格的条件。

3）资本市场不完善，长期债务筹资受限。债券市场处于发展的初期，不是企业融资的主要渠道。资本市场是企业融通资金的场所。资本市场发育的完善程度直接制约着企业筹资的风险与资金成本的高低，影