我国金融行业上市公司股利分配现状分析

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2007年至2009年上市银行股利支付率0.50.450.40.350.30.250.20.150.10.0502009年股利支付率2008年股利支付率2007年股利支付率中国招商交通浦发兴业中信深发展A宁波

从图2，我们可以看出，十六家上市银行从2007年至2009年的股利支付率优于证券公司，但是股利支付率也是处于一个较低的水平，大部分集中在10%至20%这个区间。

表6， 2007年至2009年三家上市保险公司和两家上市信托公司的股利支付率

中国平安 中国太保 中国人寿 陕国投A 爱建股份 2009年 2008年 2007年 股利支付率（%） 股利支付率（%） 股利支付率（%） 0.079365079 0.315789474 0.198275862 0.246305419 0 3.684210526 1.764705882 0.617647059 0 0 0.199052133 0 0.141414141 0 0 图3， 2007年至2009年三家上市保险公司和两家上市信托公司的股利支付率

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2007年至2009年上市保险公司和信托公司股利支付率43.532.521.510.50中国平安中国太保中国人寿陕国投A爱建股份2009年股利支付率2008年股利支付率2007年股利支付率

从图3，我们可以看出，三家上市保险公司和两家信托公司从2007年至2009年的股利支付率是金融行业上市公司中最差的，几乎都在5%附近波动。

综上所述，可以看出金融行业上市公司的股利支付率普遍偏低，而行业内部又存在着一定的差异。上市银行的情况优于上市证券公司，上市证券公司又优于上市保险公司和上市信托公司。

1.3股利分配政策的制定和实施缺乏稳定性和连续性

在股利分配政策的决策中，股利的支付率和股利支付的稳定性是两个需要重点考虑的内容。从已经上市的三十四家金融行业公司2007年至2009年披露的会计年报来看，无论是采取的现金股利还是采取的股票股利的金融行业上市公司，其股利分配政策都缺乏一定的连续性和稳定性。从上面的表1,2,3我们已经知道，我国金融行业上市公司中的十三家上市证券公司中仅有五家公司，十六家上市银行中仅有六家银行以及两家上市保险公司在2007年至2009年实施了连续发放股利的政策，综合起来我们可以看出我国金融行业上市公司股利分配政策的连续性普遍较差。

2007年至2009年五家连续发放股利的上市证券公司的股利支付率情况如表7所示：

表7， 2007年至2009年五家上市证券公司的股利支付率 宏源证券 2009年 2008年 2007年 股利支付率（%） 股利支付率（%） 股利支付率（%） 0.348101266

0.27027027 0.442307692 上海震旦职业学院学生论文 8

国元证券 长江证券 中信证券 海通证券 0.724637681 0.588235294 0.37037037 0.363636364 0.5 0.285714286 0.454545455 0.25 0.304878049 0.354609929 0.124688279 0.126582278 从上表我们可以看出，在这五家连续发放股利的证券公司中，股利支付率波动较大。比如股利支付率波动最大的国元证券，该公司在2007年的股利支付率仅为30%，到了2008年这一比率激增到50%，已经到达了一个同行业相比很高的股利支付水平，然而到了2009年该公司的股利支付率继续上升到达了72%，这一比率与2007年相比整整上升了42%，其上升幅度就超过了其他金融行业上市公司大多数年份的股利支付率。这种不理性的巨幅增长，表现出其股利分配政策的稳定性较差。五家连续发放股利的证券公司股利分配稳定性尚且如此，那其他八家没有连续发放股利的证券公司的股利支付率波动率就更大了。

2007年至2009年两家连续发放股利的上市保险公司的股利支付率情况如表8所示：

表8， 2007年至2009年两家上市保险公司的股利支付率 中国平安 中国人寿 2009年 2008年 2007年 股利支付率（%） 股利支付率（%） 股利支付率（%） 0.079365079 0.198275862 3.684210526 0.617647059 0.199052133 0.141414141 从上表我们可以看出，在这两家连续发放股利的保险公司中，股利支付率波动很大。比如股利支付率波动最大的中国平安，该公司在2007年的股利支付率仅为19%，到了2008年这一比率激增到368%，每股股利大于了每股收益，到了2009年该公司的股利支付率又下跌至7.9%。这种不理性的巨幅震荡，表现出其股利分配政策的稳定性较差。

综上所述，金融行业上市公司总体上的股利分配政策是不稳定的，这种不稳定性，不光使股利分配政策向市场传递信息的功能不能充分地发挥或者向市场传递出对公司形象不利的信息，而且也直接影响了广大中小股东的投资收益，从而加剧了股票市场的投机行为，不利于市场资源的优化配置。 1.4金融行业上市公司不分配股利现象还是普遍存在

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从金融行业上市公司公布的2007年至2009年的会计年度报告中可以看出，随着业绩的增加，不分配股利的金融行业上市公司所占的比例在逐年减少。

十三家上市证券公司实施分红的情况如图4、5、6所示： 图4、5、6

2007年上市证券公司分红方案（每10股）（单位：元）76543210招商太平洋宏源东北国元广发长江中信国金西南海通华泰光大

2008年上市证券公司分红方案（每10股）（单位：元）6543210招商太平洋宏源东北国元广发长江中信国金西南海通华泰光大