11运用收益表和股东权益表

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第11章 运用收益表和股东权益表

学习目标

学习完本章后，应该能够做到： 1. 分析复杂的收益表

2. 进行公司所得税的会计处理 3. 分析股东权益表

4. 了解经理人员和审计人员对财务报表的责任

投资者感兴趣的是公司将来预期可以赚得的收益水平。因此，我们的建议应该建立在对公司持续经营收益的分析之上，而不是其净收益。

——Murray Weintraub，经济分析师，Sledd & Co. Investment Bankers

May 百货公司

合并收益表（部分；已调整）

（单位：百万，每股数额除外） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

May百货公司是美国最大的百货公司之一，经营393家商店（包括Lord & Taylor，Hecht’s，Robinsons-May，Filene’s和Kaufman’s）。公司的年销售总额达131亿美元。May在止于1999年1月30日的年度的经营成果在收益表（第1行）中进行了报告。

Murray Weintraub，Sledd & Co. Investment Bankers的首席财务分析师，正在评价May零售净额 收入

销售成本

销售、一般和管理费用 利息费用，净额

销售成本和费用总额 所得税前持续经营收益 预提所得税

持续经营净收益 非持续经营净收益 非常损失前净收益

提前清偿债务的非常损失，税后净额 净收益

基本每股盈利： 持续经营 非持续经营

非常损失前净收益 非常损失 基本每股盈利

1999年 1月30日

$13072 $13413 9224 2516 278 12018 1395 546 849 — 849 — $ 849

$ 2.43

— 2.43 — $ 2.43

年度止于 1998年 1月31日

$12291 $12685 8732 2375 299 11406 1279 500 779 — 779 (4) $ 775

$ 2.18 — 2.18 (0.01) $ 2.17

1997年 2月1日 $11492 $12000 8226 2265 277 10768 1232 483 749 11 760 (5) $ 755

$ 1.97 0.03 2.00 (0.01) $ 1.99

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的净收益。他和他的同事要判断May的收益是否高到足以支持其每股$30.25的股价。他的判断将决定Sledd & Co. Investment Bankers为其投资客户提出“买入”、“持有”，还是“售出”的建议。

像Murray Weintraub这样的投资分析师利用财务报表和其它数据来预计公司（包括May公司）未来的净收益和现金流量。投资者应该用哪个收益数字评价公司的经营成果呢？这取决于你要做何种决策。

? ?

如果你想从所有活动的角度评价公司的表现，你应该看净收益（第13行）。 如果你想预计公司未来期望赚得的收益水平，你应该只考虑公司年复一年

的重复经营活动。

Murray Weintraub和他的同事可能对持续经营收益（第9行）更感兴趣，而不是净收益。

大多数老练的投资者和贷款人集中分析持续经营收益，因为持续经营收益是将来可期望产生的收益。

在本章中，我们将讨论公司收益表和股东权益表的细节内容。我们还要涉及一些有助于提高分析财务报表的能力的问题。

收益的质量

公司的净收益（净利润）比财务报表中的任何其他项目更受大家的关注。对股东来说，公司的利润越多，收到股利的可能性越大。对债权人来说，利润越多，偿债能力越好。 假设你正考虑对两家制造业公司进行股票投资。在看它们的年度报告时，你了解到两家公司去年底净收益相同，而且每家公司过去5年净收益的年增长率都是15%。

但两家公司获取收益的途径不一样：

? 公司A的收益主要来自其主业（制造业）的成功经营。

? 公司B的制造业务两年来一直不景气。净收益的增长来自公司出售其业务分部获得的利润。 你会投资哪家公司呢？

公司A有将来获得更好收益的前景。该公司的利润来自持续经营。我们可以期望公司在将来获得和过去一样多的利润。公司B则没有显示出业务上的增长。它的净收益来自一次性交易——出售资产。迟早有一天公司B会没有资产可卖。到那时，公司将没有办法产生收益。所以你应该决定投资公司A的股票。投资者会说公司A的收益要比公司B的收益有更高的质量。

May百货公司的收益表现出很高的质量。销售额（第1行）、净收益（第13行），还有特别重要的持续经营收益（第9行），它们的变化趋势都是增长。为了研究净收益的组成，我们要查看收益的各种来源。图表11-1为我们提供了一个在以下讨论中要使用的综合的例子。这是联合电气公司（Allied Electronics Corporation），一家小型的精密仪器制造商，的收益表。

持续经营

在图表11-1中的收益表中，最上面的部分报告持续经营收益（第1-10行）。这部分业务被认为会一期接一期的持续下去。利用这条信息，我们可预计联合电气公司下一年会赚得

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约$54000的利润。

联合电气公司的持续经营中包括三个新项目：

? 在20X2年，公司重组业务，发生损失$10000（第6行）。重组成本包括解雇工人的遣散费、员工的迁移费用和环境清理费。重组损失属于持续经营，因为联合电气公司仍在从事与原来相同的业务。但重组损失在收益表上被重点标明是“其它”项目，因为产生它的原因——重组，不属于联合电气公司的主营业务——销售电器产品。

图表11-1 联合电气公司的收益表

联合电气公司 收益表 年度止于20X2年12月31日 1 销售收入????????????????? 2 已售商品成本??????????????? 3 销售毛利????????????????? 4 经营费用（明细的）???????????? 5 经营收益????????????????? 其它利得（损失）： 6 业务重组损失?????????????? 7 出售机器利得?????????????? 8 所得税前持续经营收益??????????? 9 所得税费用???????????????? 1持续经营收益??????????????? 非持续经营： 1经营收益$30000，减所得税$12000????? 12 13 4 15 16 7 折旧方法变动累计影响$10000，减所得税$4000 1净收益?????????????????? 抵减的所得税$8000??????????? (12000) 6000 $69000 非常项目和折旧方法变动累计影响前收益??? 1意外水灾损失$20000， 处理资产利得$5000，减所得税$2000???? 持续经营 $18000 3000 $500000 240000 260000 181000 79000 (8000) 19000 90000 36000 54000 21000 75000 0 特殊项目 1 第 3 页 共 43 页

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每股盈利

8 9 0 1 2 3

1

普通股每股盈利（20000股流通在外）： 持续经营收益?????????????? 1非持续经营收益????????????? 2非常项目和折旧方法变动累计影响前收益?? 2非常损失???????????????? 2折旧方法变动累计影响?????????? 2净收益?????????????????

$2.70 1.05 3.75 (0.60

) 0.30 $3.45

——检查点11-1 ——检查点11-2 ——检查点11-3

?

联合电气公司还有一项出售机器利得（第7行），这也在公司的核心业务

活动之外。这也说明了为什么这项利得在经营收益之外单独报告。

? 所得税费用（第9行）在得出持续经营收益之前已被扣除。公司为其收益缴纳的税款是一笔重要的费用。当前公司最高的联邦所得税率为35%。在许多州的州所得税率约为5%。因此，在我们的示例中使用的所得税率为40%。图表11-1中所得税费用$36000等于税前持续经营收益乘以税率（$90000×0.40＝$36000）。

止步思考

联合电气公司20X2年的所得税总额是多少？考虑图表11-1中收益表的第9、11、12、15和16行。

答案：

$46000＝($36000＋$12000＋$2000－$8000＋$4000)

所得税是随着各单独的收益或损失项目报告的：

收益或损失项目

持续经营收益?????????????

非持续经营（$12000＋$2000）??????

非常利得或损失????????????

累计会计变更影响???????????

所得税费用（抵减）

$36000 14000 (8000) 4000

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