《公司理财》《财务管理》期末考试重点整合 - 适用南审

33、（1）意外事项对许多资产有影响，我们把它们称为系统风险。系统风险影响的是整个市场，通常表现为某一领域、某个金融市场或是某个行业部门的整体变化，是不可以抵消的。包括GDP，利率风险、通胀风险、贬值风险、汇率风险和政治风险。（2）只影响某个单项资产或一小组资产的意外事项称为非系统风险，是可以抵消的，包括事件风险、破产风险、流通风险和违约风险等。

34、投资组合的贝塔系数：一般说来，如果我们的投资组合中包括许多资产，那么只要把每一项资产的贝塔系数乘以它的投资组合权数，然后全部加起来，就可以得出投资组合的贝塔系数。

35、证券市场线（SML）：用来描述金融市场中系统风险与期望报酬率之间的关系的一条线。

E(RM)-Rf:市场风险溢酬，因为它是市场投资组合的风险溢酬。 资本资产定价模型（CAPM）：E(Ri)=Rf+[E(RM)-Rf]×βi

CAPM表明，一项特定的期望报酬率取决于三个方面： （1）货币的纯粹时间价值：通过无风险利率Rf来计量。（2）承担系统风险的回报：通过市场风险溢酬来计量。（3）系统风险的大小：通过βi来计量。

36、股利增长模型法：当公司股利以一个固定的比率g增长时，股票的每股价格Po可以写成： Po= D0（1+g）/ (RE-g )=D1/(RE-g)

D0:刚派发的股利 D1：预计下一期的股利 RE：股票的必要报酬率

整理上式得：RE =D1/ Po+g RE:股东对股票所要求的报酬率可理解为公司的权益资本成本。 37、SML法：一项风险性投资的必要报酬率，即期望报酬率。取决于：（1）无风险利率Rf （2）市场风险溢酬E(RM)-Rf （3）该资产相对于平均资产而言的系统风险，即贝塔系数。

RE=Rf+β E× (RM-Rf) 38、到期收益率：是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

39、债务成本：是企业的债权人对新的借款所要求的报酬率。 流入现值=流出现值

40、加权平均资本成本（WACC）：是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。 WACC=(E/V）×RE+（D/V）×RD×(1-Tc)

RE:股本成本 RD:债务成本 E：公司股本的市场价值 D：公司债务的市场价值 V = E + D

E/V =股本占融资总额的百分比 D/V =债务占融资总额的百分比 Tc = 企业税率

41、MM定理：就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资本还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。企业如果偏好债务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，进而反映到股票的价格上，股票价格就会下降。也就是说，企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值（股票加上债务）保持不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不改变企业价值的总额。

(1)无税情况：

A.第一定理：利用杠杆的公司的价值(VL)等于不利用杠杆的公司的价值（VU）: VL= VU

第一定理的含义：a. 公司的资本结构是不相关的;b.不管公司用来筹资的债务和权益组合如何，公司的加权平均成本（WACC）都一样。

B．第二定理： 权益成本RE是：RE= RA+ (RA –RD) ×(D/E)

（其中： RA:WACC RD:债务成本 D/E:债务权益比率）

第二定理的含义：a.权益成本随着公司使用债务筹资的加大而增加; b. 权益的风险取决于两个因素：公司经营的风险（经营风险）和财务杠杆的程度（财务风险）。经营风险决定RA，财务风险则由D/E所决定。

(2)有税情况：

A.有税的第一定理：利用杠杆的公司的价值(VL)等于不利用杠杆的公司的价值（VU）加上利息税盾的现值：VL= VU+TC×D （其中，TC：公司税税率 D：负债金额）

第一定理的含义：a. 债务筹资非常有益，公司的最优资本结构是100%的负债； b. 公司的加权平均成本（WACC）随着公司对债务筹资依赖程度的加大而降低。 B．有税的第二定理：权益成本RE是： RE= RU+ (RU –RD) ×(D/E) ×(1-TC) （其中，RU：未举债资本成本，即公司没有债务时的资本成本。） 。。。。。。。。。。。不像第一定理，第二定理的一般含义在有税无税时都一样。。。。。。。。。。。。。。。 42、破产成本：指企业支付财务危机的成本，又称财务拮据成本。当债务权益上升时，公司无法支付对债权人允诺的概率也跟着加大。发生这种情形时，公司资产的所有权最终会从股东转移到债权人。

（1）直接破产成本：破产过程中的法律费用和管理费用。

（2）间接破产成本：财务困境公司为了避免提出破产而发生的成本。

3）财务困境成本：表示所有因为进行破产或因为避免提出破产申请而引发的直接成本和间接成本。

43、静态资本结构理论：公司的债务数量会达到某一点，在这一点上，每1美元的债务所产生的税盾好处正好等于提高财务困境概率的成本。我们把这个关系成为静态理论，因为它假设从资产和经营的角度来看，公司是固定的，因而它只考虑债务权益率可能的变动。