格力偿债能力分析

企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。[8]

不同来源的资金成本和风险不同，负债需到期还本付息，否则会面临财务危机，甚至可能导致企业破产， 因此债权资金的风险较大；所有者权益作为永久性资本，无需偿还，几乎无风险，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。综合而言，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大；而所有者权益的比重越高，企业的稳定性越强，风险也越低， 对债务的保障程度也越高。因此企业的资本结构 直接影响着企业的长期偿债能力。[9]

2、长期盈利水平

长期负债的偿还主要靠企业经营获得的利润,。否则, 就需以资产偿还长期债务，而此举势必缩小生产经营规模, 违背长期负债的初衷, 即扩大生产规模、提高盈利能力。一般而言, 企业盈利能力越强、企业的长期偿债能力就越强。

（二）长期偿债能力数据分析

主要衡量指标有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数。珠江格力电器股份有限公司三年的比率指标如下 表二，资产负债率比较 项目 格力 青岛海尔 2011 79.3273 49.9791 2012 78.6421 67.5787 2013 78.4335 70.9518

表三，股东权益比率比较

项目 格力 青岛海尔 2011 20.6727 50.0209 2012 21.3579 32.4213 2013 3.0303 29.0482 表四，产权比率比较

项目 珠江格力 青岛海尔 2011 383.3704 99.3807 2012 367.7551 196.7938 2013 363.36 224.7402 7

表五，利息保障倍数

项目 珠江格力 青岛海尔 2011 -3384.0333 -21745.215 2012 -1536.5117 55854.8531 2013 -1297.9356 3925.2082

通过珠江格力电器三年各项长期偿债能力指标与青岛海尔比较可以看出，珠江格力电器股份有限公司2011-2013年资产负债率和产权比率，较为平稳，长期偿债能力未发生较大幅度波动。2013年资产负债率为78.4335%，高出青岛海尔8个百分点，产权比率363.36%，高出青岛海尔140个百分点。企业负债明显较重，财务违约风险较大，长期偿债能力很弱。产权比率反映的是以净资产为物质保障的偿债能力。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。股东权益比率则与资产负债率相反，该指标越大长期偿债能力越强。2011-2013年珠江格力股份有限公司股东权益比率在3.0303-20.6767之间，长期偿债能力逐年下降，远远低于同行业的青岛海尔。利息保障倍数越高越好,2011-2013年的利息保障倍数缓慢增加，由其财务费用为负看出，格力电器偿还长期负债利息的能力非常强这也是受益于其大量的应收项目。

（三）制约长期偿债能力的因素

通过分析珠江格力电器股份有限公司长期偿债能力指标中的资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数，可以看出，格力电器长期偿债能力较弱，存在着不能按时偿还债务的风险。这主要是格力的资产负债率、产权比率过高，以及股东权益比率过低造成的。

1、资本结构不合理

由珠江格力电器2011-2013年偿资产负债表可以看出， 企业2013 年资产为

85,211,600,000，债权占66,834,400,000，股权仅占18,377,200,000，是一家以债权经营为主的

企业，企业2011年现金净流入量较小。 2、盈利能力欠佳

伴随着房地产的调控，家电销售不畅带来的存货周转率的过低，以及由此带来的库存积压，收入增长幅度下降对于负债的增长难以提供充足的支持。营业收入的增长难以达到以前各期的增长水平。归结起来即盈利能力欠佳。

六、加强珠江格力电器股份有限公司偿债能力的建议

（一）加强短期偿债能力的建议

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加快应收账款和存货的周转。一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，在企业常见的流动资产中，根 据变现能力由强到弱的顺序通常为：货币资金、短期投资、应收账款和应收票据、存货、预付账款以及待摊费用等等。该企业之所以短期偿债能力弱，最大的原因是应收账款周转速度过慢，需要加强应收账款的回收，应该对应收账款进行动态分析，加强日常监督 和管理。此外，由于企业的存货过多，也导致资金积压，应将公司很快能变现的长期资产出售变成现金，以增加公司的短期偿债能力。

1、加快应收账款

?加强销售人员的回款管理，销售人员应在货款回收期的前几天通知客户，预知其借款日期；企业应该制定相应的销售政策，将销售人员的奖金和回款日期相联系，增加员工的积极性，同时制定现金适当的现金折扣政策，鼓励欠款公司急躁付款。?定期对账，加强财务人员催收力度，对时间较长的应收账款，按账龄进行分析，必要时采取法律途径加以追究。?控制坏账的发生，降低企业财务资金风险；在购销活动中，尽可能减少赊销的业务，企业可选择多种回款方式，比如说支票或者承兑汇票等等；建立合同责任制，对每项销售设定销售合同，在合同中注明付款的条件及说明。

2、加快存货周转，避免积压

?提高存货的周转率，降低每月的库存量，根据销售计划确定合理的库存，确保正常销售的前提下，有足够的库存。?重视库存管理的风险与防范，仓库保管员也应时刻盘点，对于废品和次品，要及时处理，防止货物积压过多。?订立合理的采购计划、控制库存量，采购人员提高采购频率，企业可以采用经济进货批量模式，减少每次采购数量，避免货物积压。[8]。

3、 提高现金流量水平

经营活动带来的现金流量是指企业日常的生产经营活动带来的现金流量，如控制采购的数量，保持合理的原材料储备，严格控制领料，杜绝浪费，减少各部门管理费用的流出。该企业应该从内部着手，减少采购成本和生产成本，加速营业利润，提高营业收入。其次，以市场为主导，最大限度满足顾客的需求，增加企业的营业收入，因此，要进行市场调研、加加强营销策略，改进技术。增强企业适应市场的需求能力。 企业还要合理的投资，利用外部资金改善企业的现金流量，掌握好负债的比重，减 轻财务费用。

4、 制定合理的偿债计划

在当今的资本市场上，举债的方式种类繁多，由过去单一的向银行贷款发展到可利用多种渠道筹集资金， 为 了进一步提高公司的偿债信誉，公司可以使用商业信用，运用发行债 券和股票、引进外贸等方法来解决短期的资金短缺，提高短期的偿债能力。

（二）加强长期偿债能力的建议

1、优化资本结构

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企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，格力电器主要资金的来源是债权资金，其资本结构不合理，企业过多的借款，造成高额负债，所以必须要强化企业资本结构意识。可通过增发新股以募集权益资本，同时可以借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高长期偿债能力[10]。 2、提高盈利能力

要合理适度投资和购置资产，在投资前应仔细分析该项目的前景、风险及回报情况，避免盲目投资，同时购置资产时与企业的实际需要相联系，防止固定资产过多占用资金。其次，要正确的选择经营模式，通过不断的改革和调整，找到适合本公司同时能紧跟市场经营形式。最后，企业要想盈利，最重要的因素还是人才，有好的人才才能使企业的效益增加，所以要注重人才的培养。

六、结 论

偿债能力事关到企业长期发展，是企业利益相关方关心的重要财务能力之一；同时偿债能力又是衡量企业财务管理水平的核心内容。所以偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。 经过对珠江格力电器股份有限公司偿债能力分析的研究和分析，可以看出格力电器是以举债经营为主的上市公司。过多的负债使企业的短期偿债能力和长期偿债能力较弱，本文根据其偿债能力的影响因素对其提出了加强偿债能力的建议。

参考文献

[1] 百度百科http://baike.http://www.china-audit.com//view/1204928.htm

[2] 张敏. 企业偿债能力分析的探讨. 中国农业出版社. 2010:102～74 [3]百度百科http://baike.http://www.china-audit.com//view/9881.htm

[4]企业的偿债能力浅析http://www.doc88.com/p-180639446822.html [5] 张先治.财务分析.东北财经大学出版社.2011：213～233 [6]原始数据来自新浪财经

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http://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000651/displaytype/4.phtml

[7]刘明剑. 对企业短期偿债能力的分析. 经济师. 2012:45～68

[8]高莉. 从流动比率谈企业短期偿债能力评价方法之改进. 财会月刊. 2012，(08):12 [9]张新民、钱爱民，企业财务报表分析，北京大学出版者2008，60?65 [10]刘金芹. 企业短期偿债能力分析. 财会通讯. 2012，(32):68

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