财务管理（重修）复习提纲修改版

其他资料：

（1）该公司2008年末有一项未决诉讼，如果败诉预计要赔偿对方50万元。

（2）2008年是该公司享受税收优惠政策的最后一年，从2009年起不再享受税收优惠政策，预计营业税金的综合税率将从现行的8%上升到同行业的平均税率12%。 （3）该公司送出行业的财务比率平均值如表3所示。 财务比率 流动比率 速动比率 资产负债率 行业均值 2 1.2 0.42 财务比率 行业均值 总资产周转率（次） 2.65 资产净利润 销售净利润 净资产收益率 19.88% 7.5% 34.21% 应收账款周转率（次） 16 存货周转率（次） 思考题：

8.5 1.计算该公司2008年年初与年末的流动比率、速动比率和资产负债率，并分析该公司的偿债能力。

2.计算该公司2008年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，并分析该公司的营运能力。

3.计算该公司2008年的资产净利润、销售净利润和净资产收益率，并分析该公司的盈利能力。

1.2008年偿债能力分析如下： 2008年初：

流动比率=流动资产/流动负债=844/470≈1.80

速动比率=速动资产/流动负债=（844-304）/470≈1.15

资产负债率=负债/总资产=934/1414≈0.66 2008年末：

流动比率=流动资产/流动负债=1020/610≈1.67

速动比率=速动资产/流动负债=（1020-332）/610≈1.13 资产负债率=负债/总资产=1360/1860≈0.73

从上述指标可以看出，企业2008年末的偿债能力与年初相比有所下降，可能是由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增加了企业的或有负债，金额相对较大。综上所述，企业的偿债能力比较低，存在一定的财务风险。 2.2008年营运能力分析如下：

应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2 =（350+472）/2=411（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=5800/411≈14.11（次） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2 =（304+332）/2=318（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=3480/318≈10.94（次） 平均总资产=（年初总资产+年末总资产）/2=（1414+1860）/2 =1637（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=5800/1637≈3.54（次）

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平。综合来看，公司的营运能力是比较好的，但应主要提高应收账款的周转速度。 3.2008年盈利能力分析如下：

资产净利率=净利润/平均总资产=514/1637≈31.40% 销售净利率=净利润/销售收入=514/5800≈8.86%

平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2=（480+500）/2=490（万元） 净资产收益率=净利润/平均净资产=514/490≈104.90%

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。但是，公司的净资产收益率过高可能是由于公司负债过高导致的，这显然增加了公司的财务风险，加上2009年不再享受税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利将会有所降低。

P177：2

2.八方公司拟发行面额1000元，票面利率6%，5年期债券一批，每年年末付息一次。 要求：试分析测算该债券在不同市场利率下的发行价格：（1）市场利率为5%；（2）市场利率为6%；（3)市场利率为7%。

（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：

51000100?06% ??1043元( )?5t（1+5%）t?1（1+5%）（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：

510001000?6%??1000(元) ?5t（1+6%）t?1（1+6%）（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：

510001000?6% ??959(元) ?5t（1+7%）t?1（1+7%）

P216：1，2，3，5

1.三通公司拟发行5年期、利率6%、面值1000元的债券；预计发行价格为550元，发行费用率2%；公司所得税税率25%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。

Kb?Ib(1?T) =1000*6%*（1-25%）/550*（1-2%）=8.35%

B(?Fb)2.四通公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年手利率8%，发行费用6万元。

要求：是测算四方公司该优先股的资本成本率。 其中：Dp=8%*150/50=0.24（元/股）

Pp=（150-6）/50=2.88（元/股）

Kp?DpPp=0.24/2.88=8.33%

3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，先准备增发8万股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

Kc?D?G=1/19+5%=10.26% Pc5.七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000菀元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表1所示。 表1 筹资方式 筹资方案甲 筹资额（万元） 个别资本成本筹资方案乙 筹资额（万元） 个别资本成本