公司理财考试复习整理（葵花宝典）

*7.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C）

A债券资本成本 B普通股资本成本 C留存收益资本成本 D长期借款资本成本 8.一般地,根据风险收益对等的观念,各种筹资方式资本成本由小到大依次为(C) A优先股、公司债券、普通股 B普通股、优先股、公司债券 C公司债券、优先股、普通股 C普通股、公司债券、优先股

*9某公司的资产负债率为62.5%,债务平均税前资本成本为12%(债务主要为公司债券,且平价发行,无筹资费用),股本资本成本为20%,所得税率为25%,则加权平均资本为( B ) A12.15% B13.13% C15.88% 16.47% 二.多选

*1.在个别资本成本的计算中,需要考虑所得税因素的是(AD)

A债券成本 B优先股成本 C普通股成本 D长期借款成本 E留存收益成本 *2.在计算长期银行借款资本成本时,需要考虑的因素有(ABCDE)

A借款金额 B借款利息率 C筹资费率 D借款年限 E所得税税率

3.在股利以固定比例逐年递增的条件下,计算留存收益资本成本时需要考虑的因素有(ABE) A普通股的发行价格 B股利年增长率 C筹资费率 D所得税税率 E预计第一年将发放的股利

4.下列各项资本成本的计算需要考虑筹资费率的有(ABCD)

A普通股资本成本 B优先股资本成本 C长期债券资本成本 D长期借款资本成本 E留存收益资本成本

5.留存收益是公司实现的净收益未分配给股东而留存下来的,是股东权益的一部分,属于股东对公司的追加投资,其资本成本的特点包括(ABE)

A它是一种机会成本 B不必考虑筹资费用 C对公司而言成本为零 D通常高于普通股的资本成本 E等于普通股股东要求的最低收益率

6计算加权平均资本成本所选择的权数一般有（AC）

A账面价值权数 B清算价值权数 C市场价值权数 D预算价值权数 E票面价值权数 7影响加权平均资本成本的因素有（BE）

A筹资总额 B资本结构 C筹资期限 D筹资方式 E个别资本成本 *8边际资本成本的是（ABC）

A公司追加筹资决策的重要依据 B新增资本的加权平均资本成本

C没增加一单位资本而增加的成本 D保持资本结构不变时的加权平均资本成本 E保持个别资本成本不变时的加权平均资本成本

三．判断题

1从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。（ ） *2如果预期通货膨胀水平上升，公司的资本成本也会上升。 （ ）

*3若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。（ ） 4与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。（× ） *5边际资本成本是每增加一个单位的资本而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构为最优。（× ） 6留存收益无须公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。（× ）

7在计算公司加权平均资本成本时，以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平，有利于进行财务决策。（× ）

8根据项目资本成本进行投资选择时，应采用公司加权平均资本作为决策的依据，而不是以项目特定资本来源的成本作为决策依据。（ ）

四 计算题 ★1. FRI公司似发行面值1000元﹑5年期﹑票面利率10%的公司债券,该债券每年付息一次,到期还本.假如发行时债券是市场利率为8%,债券发行费用为发行额的2%,公司所的税税率为25%

要求:计算该债券的发行价格

答:该债券的发行价格=1000×10%(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1079.85

2.ABC公司向银行取得一笔长期借款1000万元,并向银行支付2万元手续费,借款年利率5%,期限3年,每年付息一次,到期一次还本.公司所得税税率为25% 要求:<1>采用简化公式计算这笔银行借款的资本成本 答:银行借款的资本成本(

rbrb):

=(1000×5%×(1-25%)÷(1000-2)=3.76%

3.ACC公司逝发行20万股优先股,每股面值50元,年股息率为6%,假设市场投资者对同类优先股要求的收益率为8%,优先股得发行费用为发行额的3% 要求:<1>计算优先股的发行价格; <2>计算改优先股的资本成本 答: <1>优先股的发行价格(<2>优先股的资本成本

4.BFC公司通过发行股票筹资资本,共发行普通股3000万股,每股面值20元,发行价格48元,筹资费用率2%.

要求:<1>如果公司每年的股利利率固定10%,计算普通股的资本成本;

<2>如果公司发行后第一年的每股股利为016元,预计以后每年股利增长率为5%,计算该普通股的资本成本

答:<1>普通股的资本成本(<2>普通股的资本成本(

rsrsrpPO):

PO =50×6%÷8%=37.50%

:

rp=50×6%÷[37.50×(1-3%)]=8.25%

): (

rsrs)=20×10%÷[48×(1-2%)]=4.25%

): ()=0.16÷[48×(1-2%) ]+5%=5.34

★5.MAC公司现有留存收益500万元,公司对外发行普通股的每股市价为40元,当前的每股收益为3.2元,预计以后每股收益年增长率为8%,股利支付率为25%保持不变. 要求:<1>计算预计第一年年末将发放的每股股利;

<2>计算留存收益的资本成本

答:<1>预计第一年年末将发放的每股股利:每股股利=3.2×(1+8%)×25%=0.864元 <2>留存收益的资本成本(

re): (

re)=0.864÷40+8%=10.16%

第六章

一．单选

1 某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后每年可创造160万元的收入。同时，新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（D） A20万元 B140万元 C160万元 D180万元 *2下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（B）

A经营付现成本 B固定资产折旧费用 C固定资产投资支出 D垫支的营运资本 3当折现率为10%，某项目的净现值为80元，则该项目的内部收益率（C） A一定等于10% B一定低于10% C一定高于10% D无法确定 4计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（D）

A投资项目的现金净流量 B投资项目的初始投资 C投资项目的有效年限 D投资项目的必要收益率

*5下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（B） A获利指数 B会计收益率 C净现值 D内部收益率

6某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投资，投资后1---5年每年净收益为20万元，6---10年每年净收益为32万元，则该项目的会计收益率为（D） A10% B13% C20% D26%

*7在资本限额决策下，应在资本限额允许的范围内寻找“令人满意的”或“足够好”的投资组合项目是（C）

A IRR最大的投资组合 B PI最大的投资组合 C NPV最大的投资组合 D 投资回收期最短的投资组合

二．多选

*1预测投资项目现金流量要遵循增量现金流量原则，此时一般需要考虑项目的（ACD） A附加效应 B历史成本 C机会成本 D经营付现成本 E沉没成本

2某公司拟于2008投资生产一种新型产品，则与该投资项目有关的现金流量有（AC） A需购置价值为280万元的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本

B2006年公司曾支付8万元的咨询费，聘请相关专家对该项目进行可行性论证 C利用公司现有的库存材料，目前市价为15万元

D利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获租金收入50万元，但公司规定不得出租 E公司拟采用借款方式对本项目筹集资金，每年借款的利息支出为20万元 *3下列项目中，属于现金流入项目的有（ABCDE）

A收现销售收入 B成本费用节约额 C回收垫支的营运资本 D固定资产残值变价收入 E固定资产折旧额形成的税赋节余 4影响投资项目净现值大小因素的有（ABC） A投资项目各年的现金净流量 B投资项目的有效年限 C投资者要求的最低收益率 D投资项目本身的收益率

E现行的银行贷款利率

5如果一个投资方案的净现值大于0，则说明(ABDE)

A该方案未来现金流量的现值之和大于未来现金流出量的现值之和

B该方案的内部收益率大于投资者要求的必要收益率

C该方案的投资回收期一定小于投资者的必要收益率 D该方案可以接受，应该投资 E该项目的获利指数一定大于1

6影响项目决策的评价标准中，需要以预先设定的折现率为计算依据的有（BD） A投资项目的使用年限 B投资项目的初始投资额 C投资项目产生的年平均收益

D投资项目投产后前若干年每年的现金净流量

E初始投资回收后投资项目各年生产的现金净流量

7在投资项目决策的评价标准中，需要以预先设定的折现率为计算依据的有（AE） A净现值 B投资回收期 C 会计收益率 D内部收益率 E获利指数

8在互斥项目的决策分析中，采用净现值或内部收益率标准有时会得出相反的结论，产生这种现象的基本条件有（DE）

A项目的投资期限不同 B项目的年均成本不同 C项目本身的获利能力不同 D项目的现金流量模式不同 E项目的投资规模不同

三判断题

1在投资决策中，沉没成本属于决策无关成本，在计算现金流量时不予考虑（）

2在项目投资方案评价中，折旧既不是现金流入量也不是现金流出量，因而不必考虑（X） 3若某投资项目的净现值等于0，则意味着该项目所产生的现金流量正好收回了初始投资，因而该项目无利可图，不应对其进行投资（X）

4内部收益率评价标准可以从动态的角度直接反映投资项目时间收益率水平，因此比较任何投资方案时，内部收益率最大的方案为最优的投资方案（X） *5投资回收期指标虽然没有考虑货币的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况（X） 6在互斥项目的选择排序中，NPV与IRR标准产生矛盾的根本原因是这两种标准隐含的在投资利率不同（）

7对于同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论（X） 8在资本限额条件下对项目进行排序时，可以将所有待选项目形成各种互斥项目组合，按照互斥项目决策标准进行优选（）

四,计算题

1.某公司计划设计一个新的生产销售中心,一年前,公司增托一家咨询公司对该项目进行可行性研究,支付咨询费用6万元,该项目现在投资﹑厂房﹑设备共需投资饿800万元,预计可用4年,税法规定期满有净残值50万元,按年数总共和法计提折旧,持外,需垫支营运资本200万元,并与项目总结时一次性收回.该项目瓯子便可以投资使用,既无建设期,预计投产后每年可为公司带来收现销售收入680万元,付现成本360万元,公司的所得税税率为25% 要求:<1>计算该项目各年的折旧额

<2.>计算该投资项目各年得现金净流量 答:<1>该项目各年的折旧额(Di,i=1,2,3,4)

4D1=(800-50) ×10=300 (万元)