经管学院论文--企业财务风险的分析与控制

武汉理工大学2010届本科生毕业论文

前言

随着我国社会主义市场经济和经济全球化的迅猛发展，现代企业必然将面对来自日益复杂化和多变化的市场环境以及企业自身经营决策过程中的各种各样的财务风险。可以说，企业财务风险是始终存在于企业的所有经济活动过程中，它与企业的生存和发展息息相关。所以，在社会主义市场经济条件下，对企业财务风险因素进行分析，并进行有效地控制，为企业进行正常的生产经营提供了可靠地保证。

对现代企业财务风险进行系统深入的理论研究，并在此基础上进行有效的财务风险控制，有利于强化企业管理人员对财务风险的控制与防范，从而使企业财务管理有序有效地进行；有利于企业更加深入地认识财务风险对企业生存发展的重要性，从而降低企业战略失败的可能性以及业绩表现的不确定性；有利于企业长期、稳定、健康地发展，保证实现企业利润最大化和长期可持续发展的目标；有利于管理人员加强内部控制并优化经营管理理念。

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1绪论

1.1国外研究综述

德国是风险研究的发源地，之后，有关风险的相关理论与研究在美国形成并逐步发展。19世纪工业革命时期，亨瑞·法约尔编写的《一般管理和工业管理》将风险管理思想正是引入企业经营管理领域。在20世纪50年代，英布雷等首次提出“风险管理”一词。直到20世纪60年代，财务风险才得到相关研究者的广泛认识。

在财务风险概述方面，马柯威茨、威廉、米勒先后对财务风险理论进行了深入研究，在财务经济学上做出了很大的贡献，他们提出了公司价值与资本结构关系的MM理论、证券组合的效用边界理论、计算股票系统风险的方法等一系列有关财务风险的理论。在1895年，小阿瑟·威廉姆斯和理查德·M.汉斯合著的《Risk Management and Insurance》一书中，将风险定义为：“在特定的情况和时间内，那些可能发生结果的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大。”

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2001年，James C.Van Horn和John M.Wachowicz Jr在《Fundamental of

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Financial Management》中说明了财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于财务杠杆而导致的每股收益的变动。

在财务风险控制方面，美国数学家诺伯特·维纳1948年创立了控制论；1932年FitzPatrick开展了一元判定研究；Altman在1968年首先创立了zeta模型等。

在财务风险预警方面，1966年，Bwaver利用30个财务比率对财务风险预警进行了研究，他发现在众多财务比率中，只有三个比率即债务保障率（现金流量/债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产负债率（债务总额/资产总额）对财务风险预警是有效的，其中，债务保障率指标表现最好，这是单变量模型的开创性研究。

总体看来，国外对财务风险的研究起步比较早，其研究形成了完善的理论体系，其研究应用领域也十分广泛，并且研究成果很多、也形成了一定的系统。

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1.2国内研究综述

我国有关财务风险的相关研究是从20世纪80年代末和20世纪90年代初开始的，相对国外较晚一些。

在财务风险概述方面，杨华在《关于企业财务风险管理的探讨》中指出，企业财务风险不能仅仅理解为筹资风险，凡使企业当前或未来某一时期发生财务危机的因素都应纳入财务风险的范畴；卓莉敏在《企业财务风险形成成因与化解措施》中将企业财务风险的特点概括为必然性、潜在性、不确定性，其必然性说明财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节并体现在多种财务关系上，不以人的意志为转移，人们只能降低风险发生的几率，而不能彻底消除，其潜在性说明财务风险是一种可能性，财务风险潜在于企业的财务运作中，能否将潜在风险转化为现实风险，需要一定的条件，其不确定性说明财务风险虽然可以事先加以估计和控制，但由于影响财务活动结果的各种因素不断变化，因此，事先不能准确地确定财务风险的大小。

在财务风险形成原因方面，王红在《试论企业财务风险》中指出，我国企业在财务管理决策方面普遍存在着盲目性，从而不可避免地给企业带来了财务上的风险；黄冬在《论企业财务风险的产生原因与防范措施》中指出企业财务活动是处于某一特定的环境之下的，并受这些环境因素的制约，这些因素包括国家信贷以及外汇等政策的调整、银行汇率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。企业所处的外部环境的变化莫测是企业产生财务风险的外部原因，因为这些因素存在于企业之外，其变化对企业来说，是难以预见和难以改变的，这必然影响到企业的财务活动，比如汇率上升有可能对我国部分外贸出口型企业造成毁灭性打击；而由于企业大多财务管理基础薄弱，缺乏市场观念和对外部环境变化的适应能力和应变能力，因此在面对外部环境的不利变化时不能进行科学的预见，也不能采取有效的措施，此时财务风险必然产生。

在财务风险防范措施方面，陈洁在《企业财务风险的形成分析》中指出，企业要应对财务风险应建立短期财务预警系统和长期财务预警系统。罗松尹在《企业财务风险及其控制策略》中指出资金回收风险的控制策略。首先，进行市场调研，保证产品的质量和销量。企业应生产适销的产品，并配合一定的营销策略，使产品销售顺利实现，完成由产品资金向结算资金的转变，其次，选择合理的销售方式和结算方式。对于财务状况和资信状况较好的客户，可采取

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赊销的方式，并将累计赊销金额控制在信用额度之内。而对于那些信用状况不好，偿债能力差的客户则宜尽可能采取现销方式。再次，制定合理的信用政策，及时催收货款。企业的信用政策应根据用户的资信状况分别制定不同的信用期限、信用标准。对信用状况和财务状况良好的企业，可采用较为宽松的信用政策；对信用状况和财务状况一般的企业，应尽可能采用紧缩的信用政策。

在财务风险预警方面，吴世农、卢贤义采用剖面分析法、单变量判定分析方法、多元线性判定方法进行财务危机预警的研究，他们选取的预测变量有盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、存取负债股东权益比率、营运资本/总资产、资产周转率，最终得出了多变量优于单变量，且Logit回归模型的判定准确性最高的结论。杨保安引入神经网络分析方法并将其应用于企业财务危机的判定与预测中，选用BP神经网络法构建模型，结果显示判别正确率高达95%。

总的来说，我国在财务风险领域的研究也取得了一系列的成就。对国内外财务风险研究成果的的分析，为本文的研究提供了一定的理论基础和指导意义。

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