2018-2019年基金从业私募股权投资基金基础知识投资项目估值练习试题[2]含答案考点及解析

2018-2019年基金从业 私募股权投资基金基础知识 投资项目

估值练习试题【2】(含答案考点及解析)

1 [单选题]某企业2016年净资产为1000万元，销售收入为800万元，销售成本为400万元，预计未来一年利润为500万元，估计市盈率为3，则该公司价值为（ ）万元。 A.1200 B.1500 C.2400 D.3000 【答案】B

【解析】企业股权价值=企业净利润×市盈率，公司价值=3×500=1500(万元)。 2 [单选题]关于市现率，以下说法不正确的是( )。 A.指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益的比值 B.企业股权价值等于税息折旧摊销前收益乘以市现率

C.税息折旧摊销前收益为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和 D.对企业的业绩稳定性没有要求 【答案】D

【解析】市现率指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益(EBITDA)的比值，相应地，企业股权价值等于EBITDA乘以市现率。EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和。

3 [单选题]股权投资基金常用的估值方法中，相对估值法可分为( )。 Ⅰ 市盈率法 Ⅱ 市净率法 Ⅲ 清算价值法 Ⅳ 市销率法 A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅲ、Ⅳ 【答案】C

【解析】股权投资基金常用的估值方法有：相对估值法、折现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。其中，相对估值法又可分为市盈率法、市净率法、市销率法。 4 [单选题]市盈率倍数的计算公式为 A.市盈率倍数=股权价值÷净利润 B.市盈率倍数=每股价值÷净收益 C.市盈率倍数=股权价值÷每股利息 D.市盈率倍数=每股价值÷净利润 【答案】A

【解析】市盈率倍数的计算公式为市盈率倍数=股权价值÷净利润或市盈率倍数=每股价值÷每股收益。

5 [单选题]企业的净利润和市盈率都容易受（）的影响。 A.经济循环 B.经济周期 C.周期循环 D.宏观环境 【答案】B

【解析】企业的净利润和市盈率都容易受经济周期的影响，两种因素叠加会导致周期型企业的估值在一个经济周期内呈现大起大落的特征。 知识点：市盈率倍数法

6 [单选题]清算价值法评估的步骤包括： I进行市场调查

II分析、验证价格资料的科学性和可靠性 III逐项对比分析评估与参照物的差异及其程度

IV根据差异程度及其他影响因素，估算被评估资产的价值，最后得出评估结果。 V根据市场调查计算出结果，对清算价格进行评估 A.I、II、III、IV、V B.I、II、IV、V C.I、III、IV、V D.I、II、III、IV 【答案】A

【解析】清算价值法评估的步骤：

(1)进行市场调查，收集与被评估资产或类似资产清算拍卖相关的价格资料。 (2)分析、验证价格资料的科学性和可靠性。

(3)逐项对比分析评估与参照物的差异及其程度，包括实物差异、市场条件、时间差异和区域差异等。

(4)根据差异程度及其他影响因素，估算被评估资产的价值，最后得出评估结果。 (5)根据市场调查计算出结果，对清算价格进行评估 知识点：清算价值法

7 [单选题]某股权投资基金拟投资A公司，A公司的管理层承诺投资当年的净利润为1．2亿元，如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值，所得税税率为25％，利息每年2000万元，则A公司的价值为()亿元。 A.5 B.6．8 C.10．8 D.12 【答案】C

【解析】根据公式可知，A公司所得税=1．2÷(1-25％)×25％=0．4(亿元)；A公司EBIT=1．2+0．4+0．2=1．8(亿元)；A公司EV=1．8×6=10．8(亿元)。

8 [单选题]某股权投资基金拟投资从事智能机器人项目的B公司股权，预计5年退出时的股权价值为100亿元，目标收益率为80％，则B公司的估值计算为()亿元。 A.3 B.4．5 C.5 D.5．3 【答案】D

【解析】根据公式可知：B公司的EV=100÷(1+80％)^5≈5．3(亿元)。 9 [单选题]企业估值特点不包括()。 A.整体是指各部分的相加 B.整体价值来源于要素的结合方式 C.部分只有在整体中才能体现出其价值 D.整体价值只有在运行中才能体现出来

【答案】A

【解析】企业估值特点包括：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结

合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值；④整体价值只有在运行中才能体现出来。 10 [单选题]相对于股权自由现金流，企业自由现金流对应的折现率为()。 A.权益资本成本 B.资本成本 C.加权平均资本成本 D.平均资本成本 【答案】C

【解析】股权自由现金流和红利对应的折现率为股权资本成本，而企业自由现金流 对应的折现率为加权平均资本成本。

11 [单选题]当前股权价值=退出时的股权价值／目标回报倍数=退出时的股权价值／(1+目标收益率)n是()的计算公式。 A.创业投资估值法 B.终值倍数法 C.折现现金流估值法 D.相对估值法 【答案】A

【解析】当前股权价值=退出时的股权价值／目标回报倍数=退出时的股权价值／(1+目标收益率)n是创业投资估值法的计算公式。

12 [单选题]待评估资产价值=重置全价-综合贬值是()的计算公式。 A.账面价值法 B.重置成本法 C.成本法 D.清算价值法 【答案】B

【解析】待评估资产价值=重置全价-综合贬值是重置成本法的计算公式。 13 [单选题]作为股权投资者，股权投资基金关心的是（ ）。 A.A：股权价值 B.B：市场价值