投资学：现代金融理财技术理论（后附：答案）

?a?1.3333333

?b?0.6666667 ?b﹤?a﹤?c

在沪深股市将继续向下调整的市况下，B的贝塔系数为0.6666667，其贝塔最小且小于1，作为防御性资产为低风险品种，投资者持有B相对更为安全。 ⑺?a?ra?rae

?EP?rf?(Em?rf)??P

?0.046??0.06?(0.07?0.06)?1.3333333?0.02733333

???

?a﹤0

A处于证券市场线下方，被高估，应卖空。 8、套利组合的策略为： 解：套利组合的约束条件为

xa?xb?xc?0；?axa??bxb??cxc?0；raxa?rbxb?rcxc?0

设xa?0.1

则有：xb??xa?0.1

?a?0.1??b?(?xc?0.1)??cxc?0

1.3333333?0.1?0.6666667?(?xc?0.1)?1.6666667xc?0 0.1333333?0.6666667xc?0.0666667?1.6666667xc?0 xc?0.0666667?0.07

??0.17

xb??xc?0.1??0.666667?0.1??0.1666667故：当xa?0.1、xb??0.17、xc?0.07时，

由于raxa?rbxb?rcxc?0.046?0.1?0.028?(?0.17)?0.03?0.07?0.00194?0 该套利组合具有正收益，所以，可以构建出套利组合，方法为当ABC市值为100万元时，卖空17万的B、买进10万的A与7万的C，即可完成套利。 9、各问题的解如下：

⑴总资本为3000+1940+1360=6300，所以指数资产组合的平均超额收益为：

（3000/6300）×10%+(1940/6300)×2%+(1360/6300)×17%=9.05% ⑵股票A与股票B之间的协方差为：

Cov(ra,rb)??a?b?2m?1?0.2?25%2?0.0125

⑶股票B与指数之间的协方差为：

Cov(rb,rm)??b?2m?0.2?25%2?0.0125

⑷B的方差等于：

?b?Var(?brm?eb)??b?m??(eb)

222系统风险为：?b2?m?0.2?25%?0.0025 2222B的企业特有方差等于：?(eb)??b??b?2222m?30%2?0.2?25"?0.0875

10、贝塔值为：

??

E(Ri)??iE(RM)?11%?016%?5%?11%?1