苏宁电器利润质量分析毕业论文

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4.2.3 销售收现分析

销售与收现循环是企业价值实现的重要环节，是企业经营的重要组成部分。由于会计核算采用权责发生制，企业销售商品确认收入的同时不一定取得了与该批商品相一致的货币资金。销售收现率反映的是每一元的销售收入中有多少现金被收回。其计算公式为：

销售商品、提供劳务收到的现金销售收现率? （3）

营业收入净额

表5.苏宁电器2007年～2011年销售收现率（单位：人民币千元）11

2007年2008年2009年2010年2011年销售商品、提供劳###################################################务收到的现金营业收入净额销售收现率########################################93,888,5801.021.101.141.151.14

从表中可以看出，苏宁电器每一年的销售收现率都大于1，表明不但本年度的销

售收入全部取得现金，从理论上说也收回了以前年度的应收账款。上一节中提到过零售行业的“类金融”规则，这种行业背景使得零售业企业的现金流量比其他行业更为丰沛。也就是说销售收现率大于1并不能说明苏宁电器的销售回款能力就特别强。表6给出了另外五家零售企业的同时期数据。

表6.华联综超、王府井、三联商社、永辉超市与步步高销售收现率（单位：千元）12

11.数据来自苏宁电器年度报告 12.数据来自：同花顺软件

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2007年2008年2009年1,061,202918,6321.161,293,7301,109,8821.1782,89283,1351.001,014,277847,4811.20666,980572,5331.162010年1,201,0281,030,9581.161,638,1501,394,6221.1791,64287,8371.041,429,2361,231,6501.16786,086677,0261.162011年1,336,1891,140,5821.171,996,1581,676,1091.19101,17093,4711.082,050,8301,773,1551.16980,459843,9181.16销售商品、提供857,468992,443劳务收到的现金华联综超营业收入净额740,194861,845销售收现率1.161.15销售商品、提供1,027,2221,177,834劳务收到的现金王府井营业收入净额893,6011,017,404销售收现率1.151.16销售商品、提供197,316147,242劳务收到的现金三联商社营业收入净额169,727145,461销售收现率1.161.01销售商品、提供443,249683,176劳务收到的现金永辉超市营业收入净额367,317567,816销售收现率1.211.20销售商品、提供462,464580,196劳务收到的现金步步高营业收入净额418,442520,134销售收现率1.111.12

从上表可知，零售连锁行业的销售收现率大都在1以上，这是由于零售连锁行业

的行业特点所决定。通过计算平均值可知，苏宁电器的平均收现率只有1.11，在6家企业中排名第5。即单从销售收现率考虑，苏宁电器的销售收现率总体表现较好，销售活动产生了较为充足的现金流量。但是考虑到零售业的行业性质，苏宁电器的销售收现率并不十分理想，公司应当加大销售回款管理力度，加强对应收账款的管理。

此处，注意到苏宁电器的货币资金非常的丰沛，苏宁电器年报显示，2007年至2011年间，其货币资金占总资产的比重分别为46.00%、48.91%、61.28%、44.07%、38.04%，五年平均为47.66%。很少有公司的货币资金在总资产中可以占到接近一半的比重。从企业性质来看，苏宁电器面对的是众多个体消费者，现款结算是销售活动的主要部分，这也是零售业企业货币资金较其他行业更丰沛的原因，是行业性质在苏宁电器身上具体的体现。另外一个原因是上文中提到的苏宁电器的“类金融”能力。通过应付票据等金融工具，苏宁电器将本应支出的大量资金合法地截留在公司，而同时这笔应付款项带来的经济收益又流入公司，“开源节流”也是导致苏宁电器货币资金异常丰沛的原因。当然，由于其连锁经营的性质，高昂的租金支出客观上也要求公司持有一定量的货币资金。

利润的确认是基于权责发生制和会计分期的假设之上。由于权责发生制与收付实现制的差异，利润的多少并不等同于现金流入的多少，只有当应计的现金流入成为现实时，才表明利润的真正实现。利润的现金流量保障性，是衡量企业利润质量的重要指标。

4.3 基于利润结构的稳定性分析

利润的稳定性反映的是公司利润在一定时期的可持续性。行业性质、外部环境、

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企业战略与会计政策都能影响企业利润的稳定性。对于行业性质、外部环境与企业战略上文已有涉及，不再赘述。本部分从利润的构成、经营利润与利润的波动性三个方面来探讨苏宁电器的利润稳定性。

4.3.1 利润的构成分析

以企业利润表为基础，将净利润的计算公式调整如下：

经营利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用（4） 净利润=经营利润-资产减值损失+公允价值变动损益+投资收益+营业外收入-营业外

支出-所得税费用 （5）

从稳定性来看，经营利润的稳定性最强，投资收益次之。当然投资收益有股权性投资收益与债权性投资收益之分，相比而言债权性投资收益不受证券市场因素影响，比股权性投资收益更加稳定。公允价值变动损益与股权性投资收益相同，稳定性较差。营业外收支基本上是“天上掉馅饼”式的，不予考虑。由此，本文只分析经营利润与归属于母公司净利润之间的关系。

图6.苏宁电器经营利润与净利润关系（单位：人民币千元）

由图表可以看出，虽然公司的经营性利润与净利润都在逐年增长，表现出很好的稳定性，但是经营性利润所占归属于母公司净利润的比值在逐年递减，原因可能是企业集团在不断发展，进行了多元化的投资而导致诸如投资收益等项目的增加，苏宁电器2007年至2011年间的投资收益分别为0，0，-395.2万元，1062.5万元和15219.2万元。投资收益的增加表明企业多元化运作的良好成绩，但也无法回避利润的稳定性正在下降的事实。

苏宁电器主营家电、IT与电子产品，每种产品为公司创造收入的贡献不一。下图为苏宁电器5年间分产品主营业务收入占比变化：

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13.数据来自：苏宁电器股份有限公司年度财务报告

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图7.苏宁电器分产品销售分析

分析上图可知，彩电、音像、碟机是苏宁电器主营业务之主营业务，历年居首。数码、IT产品增幅较快，至2011年时居第二，占比达0.19。从趋势看，彩电、音像、碟机产品的收入占比不断的下断，而数码与IT产品的销售收入稳步上升。分析其原因，一是因为彩电、音像、碟机等产品的市场日趋饱和；另一方面，随着智能手机，3G网络的开发与普及，“家电下乡”政策的推行，数码与IT产品迎来了销售热潮。不过，随着3D电视、网络电视的开发与蓝光碟机的普及，彩电、音像与碟机的销售在未来的一段时间可能会有回升。

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4.3.2 利润的波动分析

波动是指各个数据偏离平均值的大小，它可以反映某一指标的稳定性的大小。此处，以苏宁电器的归属于母公司股东的净利润为基础，通过计算标准离差率来衡量苏宁电器2007年至2011年间利润的波动强弱。计算公式为：

2??x?E?ii?1n??n （6）

其中，错误！未找到引用源。是标准差，xi是历年的经营性利润，E是数学期望，n是年数。本文采用苏宁电器股份有限公司的2007年至2011年的数据，故此,i是1、

2、3、4、5；n为5；数学期望E为：

1nE??xi （7）

ni?1标准离差率是标准差与数学期望的比值，计算公式为：

???E （8）

为了对苏宁电器的利润波动进行更为客观、充分的评价，此处选取沪深A股上市

14.数据来自：苏宁电器股份有限公司年度财务报告

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