CPA 注册会计师 财务成本管理 试题及解析-第03章 价值评估基础

【答案】

（1）计算甲、乙股票的必要收益率：

由于市场达到均衡，则期望收益率=必要收益率 甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12% 乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。 （2）计算甲、乙股票的β值： 根据资本资产定价模型：

甲股票：12%=4%+β×（10%-4%），则β=1.33 乙股票：15%=4%+β×（10%-4%），则β=1.83。

（3）甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数： 根据?J=rJM??J?，则rJM??J?M

?J?M甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.33×8%/16%=0.67

乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.83×8%/18%=0.81。 （4）组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率： 组合的β系数=60%×1.33+40%×1.83=1.53 组合的风险收益率=1.53×（10%-4%）=9.18% 组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。 3.

【答案】

（1）甲股票必要收益率=3%+0.6×（11%-3%）=7.8% 乙股票必要收益率=3%+1.5×（11%-3%）=15%

（2）根据公式βJ=rJM×σJ/σM，则rJM=βJ×σM/σJ， 甲股票的相关系数=0.6×10%/8%=0.75 乙股票的相关系数=1.5×10%/25%=0.60。

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