光明乳业2011至2013年基本财务比率分析

三、基本财务比率分析

(一)偿债能力比率 1、短期偿债能力 项目 2011年 流动资产 2,899,121,090 流动负债 2,800,241,491 存货 253,577,316 流动比率 1.0353 速动比率 0.9448 数据来源：巨潮资讯网、国泰安数据库

2012年 4,287,818,095 3,052,030,088 134,483,367 1.4066 1.3625 2013年 4,766,891,688 3,802,496,689 134,986,185 1.2536 1.2181 ①流动比率

数据来源：国泰安数据库

数据来源：国泰安数据库，金融界网

从近三年情况来看，光明乳业的流动比率总体维持在1-1.5左右，还是比较稳定的。但我们可以我们也看到企业总体流动比率均远低于行业平均水平，说明公司在短期偿债能力方面稍显吃力，特别在2011年，流动负债的迅速增加导致了公司的流动比率的下降。

②速动比率

数据来源：国泰安数据库

数据来源：国泰安数据库，金融界网

由以上图表我们可以看出，光明乳业近三年存货管理水平有所提高，所以相对2011年的低比率，近两年速动比率有所上升，偿债能力有所提高。但我们也可以看到，其速动比率也是远远低于行业水平的。

2、长期偿债能力 项目 2011年 2012年 2013年 资产总额 4,917,755,971 6,867,926,049 7,829,958,558 股东权益总额 财务费用 利润总额 资产负债率 权益乘数

①资产负债率

2,029,420,721 4,682,958 177,424,934 0.5873 2.4232 3,716,919,427 4,217,129 503,750,908 0.4585 1.8467 3,928,379,439 19,927,522 528,440,153 0.4983 1.9932 数据来源：巨潮资讯网、国泰安数据库

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在资产负债率方面，我们看到，该公司资产负债率维持在0.5左右，表明公司财务策略比较稳健，财务风险较小，这与公司近几年发展速度和发展战略相适应。

②权益乘数

数据来源：国泰安数据库

数据来源：国泰安数据库，金融界网

由图表我们可以看出，光明乳业近三年权益乘数相对稳定，而且我们也可以看出近三年其权益乘数与行业平均水平相当，所以公司长期偿债能力还是比较强的。

（二）盈利能力比率 项目 净资产收益率 毛利率 营业利润率 核心利润率 数据来源：国泰安数据库

①毛利率

2011年 10.79% 24.95% 2.76% -2.75% 2012年 15.49% 30.12% 4.93% 2.58% 2013年 11.22% 29.50% 4.00% 4.18% 数据来源：国泰安数据库

数据来源：国泰安数据库，金融界网

由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业风波不断的特殊的行业时期决定

了，整个行业毛利率都不太高。但相比行业平均水平，光明乳业还是维持稍高的毛利水平，这是由于公司的新鲜奶比例较高，以及直销渠道占比较大，但在2011年，这种模式正在被改变，随着常温奶销量的上涨，毛利下滑了近2个百分点。不过光明通过销售获得利润的能力还是很强。

②营业利润率